01 供应收紧，动力煤价格短期维持震荡
环渤海港口优质煤紧俏：
受持续降雨影响，铁路发运量减少，叠加煤矿超产核查和部分煤矿完成月度任务后停产，环渤海港口优质低硫煤供应紧张，贸易商看涨情绪浓厚，报价小幅上调。
库存下降：
环渤海八港存煤5天降库192万吨，接近去年同期水平，显示短期供应偏紧。
后市预期：
虽然市场交投清淡，但夏季电煤需求支撑下，动力煤价格难以下跌，预计短期维持中位震荡。
小力有话说
Leon Talks
供应端扰动仍是关键：极端天气、政策检查可能持续影响短期供应，需关注煤矿复产进度。
价格韧性较强：即使需求端补库意愿不高，但低库存和成本支撑使煤价下行空间有限。
02 煤矿智能化升级加速，政策推动技术落地
国家能源局启动智能化试点：
聚焦智能掘进、智能采煤、露天矿智能采剥等五大领域，推动可复制的智能化方案，提升行业生产力。以期实现少人化、无人化生产，提高安全性和效率。
小力有话说
Leon Talks
长期趋势明确：智能化是煤炭行业高质量发展的核心路径，政策支持力度加大，头部煤企或率先受益。
行业分化可能加剧：具备技术优势的煤矿将获得更高产能利用率，而中小煤矿可能面临更大转型压力。
03 焦煤市场供需博弈，警惕政策与情绪变化
焦煤价格先涨后稳：
7月焦煤普涨200-500元/吨，但8月市场情绪降温，预计回归基本面定价。
库存去化明显：
1-7月全口径焦煤库存下降1143万吨，中间贸易商和洗煤厂去库明显，煤矿端库存7月才开始下降。
“查超产”政策待观察：
山西省要求8月5日前上报煤矿生产核查情况，若严格执行可能抑制供应。
小力有话说
Leon Talks
政策风险仍存：若“查超产”严格执行，可能限制煤矿增产，支撑煤价；反之，供应恢复或使价格承压。
钢厂限产预期：9月阅兵可能带来限产政策，需关注8月下旬铁水产量变化对焦煤需求的影响。
04 动力煤中长期目标价：700-750元/吨
天风证券预测：
在政策调控下，年底前动力煤（5500大卡）港口价目标区间700-750元/吨，电煤长协基准价675元/吨仍是关键参考点。
库存动态平衡：
2025年6月社会库存略低于2024年同期，市场自我调节能力增强。
小力有话说
Leon Talks
政策调控仍是主导：
若煤价过快上涨，可能触发保供稳价措施；反之，若需求疲软，政策或放松限产。
煤企利润或趋稳：
在政策区间内，煤价波动收窄，行业盈利稳定性可能提升。
05 行业“反内卷”：限制低价出口，优化供需
钢铁行业“反内卷”：限制低价钢坯出口，避免资源消耗和碳排放转移，间接影响焦煤需求。
焦炭与成材走势分化：钢厂利润较好支撑成材价格，但焦煤受安监、进口等因素制约，短期供需偏紧。
小力有话说
Leon Talks
出口政策调整：若“反内卷”政策扩大至煤炭，可能抑制低价煤炭出口，支撑国内价格。
产业链利润再分配：钢厂利润丰厚可能传导至上游，但焦煤供应弹性较低，价格或更具韧性。
小力望远镜
8月展望：
动力煤受天气、政策影响震荡，焦煤关注“查超产”和钢厂限产预期。
智能化政策加速行业技术升级，头部企业更具优势。
中长期：
政策调控（如保供稳价、智能化）将主导行业格局，煤价波动趋于理性。
碳中和背景下，高效、低碳的煤矿运营模式（如智能化、清洁利用）将成为核心竞争力。
建议关注：
政策落地情况（如超产核查、阅兵限产）。
极端天气对供需的影响（如暴雨、高温）。
智能化试点进展，可能重塑行业竞争格局。
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供稿 / 徐嘉瞳
校对 / 李彤
审核 / 王珍
信息来源：
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