霍尔木兹海峡陷入停滞，国内期货市场12个品种涨停
受伊朗局势持续升级影响，3月2日国内期货市场反应剧烈。美以突袭伊朗后，全球能源运输核心要道霍尔木兹海峡通行受阻，沙特、伊拉克、卡塔尔等主要产油国出口高度依赖此通道，引发市场对能源供应的担忧。截至当日收盘，集运指数（欧线）、原油、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、液化气、丙烯、聚丙烯、乙二醇、纯苯等12个品种涨停，黄金、白银也因避险需求大幅上涨。上期所、郑商所、大商所当晚集体发布风险提示公告。
小力有话说
Leon Talks
地缘政治风险已从“预期扰动”演变为“实质供应冲击”，能源运输咽喉的脆弱性暴露无遗。大宗商品定价权正被地缘因素重新定义，供应链韧性成为企业生命线。
金价突破5400美元，大宗商品涨价潮向化工、油运领域扩散
国际金价开年不足一月便突破机构此前预测的全年高点5400美元/盎司，白银涨幅超200%。涨价浪潮从贵金属向工业金属、化工、油运领域扩散：锗价接近5000美元/公斤，分散染料年初以来上涨23.53%，VLCC油轮日租金突破20万美元关口创2020年以来新高。分析指出，本轮涨价核心驱动在于美元信用走弱、AI技术驱动的产业链重构以及地缘冲突带来的不确定性。
小力有话说
Leon Talks
涨价传导遵循“货币属性由高到低”的规律：贵金属先行，工业金属紧随，能源化工依次承接。企业需关注成本压力沿产业链的逐级释放过程，寻找定价权较强的环节。
非洲矿业Indaba 2026落幕，物流危机倒逼矿业“私有化自救”
刚刚闭幕的非洲矿业Indaba 2026会议透露出严峻现实：南非铁路物流危机持续恶化，矿企因脱轨、电缆盗窃、机车短缺面临巨额收入损失，被迫采用卡车运输至港口——成本高昂且不可持续。多家大型煤企和铁矿企业证实，正自行采购机车在Transnet网络上运营，标志第三方铁路接入已成行业生存的必然选择。同时，矿企加速建设自备可再生能源电站，逐步与国家电网脱钩。
小力有话说
Leon Talks
非洲资源国的基建瓶颈正倒逼矿企从“等待改善”转向“自我救赎”。矿业运营模式正在重构：企业不仅要挖矿，还要自建物流、自备电力，行业门槛与资本开支要求显著提升。
全球钢铁原料价格二月走势分化，铁矿石跌而焦煤涨
今年2月，受中国春节假期及斋月影响，全球钢铁及原料价格呈现分化走势。中国进口铁矿石价格环比下跌10%，因粗钢产量下降、港口库存升至2022年以来新高；而印度进口焦煤价格环比上涨7%，主因澳大利亚暴雨及气旋干扰导致供应收紧。土耳其深海废钢价格因欧美寒冬收集率下降而小幅上涨。随着3月中国买家重返市场补库，铁矿石价格预计小幅回升，而焦煤价格将随供应正常化而回落。
小力有话说
Leon Talks
区域性、季节性因素对原料市场的扰动加剧，传统供需分析框架需纳入更多“事件性变量”。钢厂采购策略需更灵活，单一长协模式难以应对供应端突发冲击。
A股资源品全线爆发，“三桶油”历史首次同时涨停
受中东地缘冲突升级、国内春季开工提速及PPI回升预期影响，3月2日A股资源品行业全线大涨。万得石油天然气指数上涨9.85%，贵金属指数上涨6.04%。中国石油、中国石化、中国海油“三桶油”历史首次同时以涨停价收盘。伦敦金现货站上5400美元/盎司，布伦特原油站稳70美元/桶关口。机构普遍认为，3月资源品涨价主线仍具延续性，顺周期品种配置价值凸显。
小力有话说
Leon Talks
资本市场对资源品的定价逻辑已从“需求驱动”转向“供给驱动+避险驱动”。上游资源企业的盈利修复预期强化，但需警惕地缘情绪降温后的回调风险。
小力望远镜
短期展望：
1.地缘风险主导价格波动：霍尔木兹海峡局势将成为未来1-3个月能源及化工品定价的核心变量，任何军事对峙升级都可能引发价格剧烈脉冲，企业需做好极端行情下的风险对冲准备。
2.资源品涨价向中游传导：原油、有色金属等上游原料价格上涨压力正沿产业链向下游化工、封测、建材等领域传递，染料、聚丙烯等品种已出现跟涨，“成本推动型通胀”或成为短期主线。
长期展望：
1.供应链“去国家化”与“自建化”并行：从南非矿企自建铁路机车到自备可再生能源，资源行业正从依赖公共基础设施转向“企业办社会”模式。这一趋势将提升行业资本开支强度，加速中小产能出清。
2.美元信用削弱重塑大宗定价框架：黄金与传统实际利率框架的脱钩、各国央行持续购金，预示着以美元为核心的大宗商品定价体系正在松动。未来5-10年，资源品的“货币属性”权重将持续上升。
建议关注：
1.能源运输“咽喉”相关资产：霍尔木兹海峡、马六甲海峡等关键通道的通行风险将持续存在，油轮运价波动性加大，具备运力优势的航运企业及LNG运输船相关资产值得关注。
2.供给约束明确的战略小金属：锗、钨、稀土等品种既受益于全球勘查预算下降带来的供给刚性，又契合AI、高端制造等新兴产业需求，供需缺口扩大的逻辑较为清晰。
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供稿 / 徐嘉瞳
审核 / 李彤
信息来源：
中国证券报、人民财讯、证券时报、中国经济网等