铜有望成为2020年下一个大型金属贸易

由于对美联储降息的预期以及中美之间的地缘政治紧张局势，金矿商在2019年表现出色。但是，贱金属矿商怀着对因贸易威胁而对全球需求减弱的担忧使进入了新的一年。

杰富瑞（Jefferies）分析师克里斯托弗·拉菲米纳（Christopher LaFemina）表示，由于需求增加，明年这种情况可能会逆转，使铜“准备提价”。他在给客户的一份报告中写道，低的铜库存，高的空头头寸，供应限制和更好的需求为铜的上涨创造了条件。

高盛的杰弗里·柯里（Jeffrey Currie）乐观地加入了拉菲米纳（LaFemina），他认为由于中国的强劲增长，铜在2020年“将出现拐弯”。摩根士丹利（Morgan Stanley），美国银行（Bank of America）和花旗（Citi）也对铜和全球经济改善抱有积极的期望。

历史表明，贱金属矿工通常在贵金属跑赢大盘之后追赶黄金股票。S＆P / TSX等重量全球贱金属指数（TXBE）在2016年的表现不及S＆P / TSX等重量全球黄金指数（TXGE），但到2017年底赶超了。如果分析家对2020年铜的前景看好，同样的趋势可能很快就会到来。

部分分析师对2020年金属和采矿业的预期发表了以下看法：

珠宝分析师：

LaFemina写道，该公司对2020年的铜矿商最为看好，因为目前的供应量将无法满足“即使适度的周期性需求复苏”。预计Freeport-McMoRan Inc.，First Quantum Minerals和Glencore将受益于铜价回升。自由港和第一量子是他的首选。还预计英美资源集团，淡水河谷和力拓等精选铁矿石矿商的表现将优于大市，因为价格有望保持高位，近期将达到$100/t以上的峰值。该公司对黄金“最少看涨”。

高盛分析师：

根据大宗商品团队的说法，“2020年铜是我们最看涨的金属”。 中国的铜需求受到“电网，房地产和运输行业表现不佳”的特别限制，并且这种情况可能会在2020年之前发生变化。

“我们预计未来两年的完工量将强劲增长，房地产行业将继续保持自8月份以来的积极态势 。” 由于政府基础设施的刺激，电网投资很可能在2020年第一季度强劲增长。同时，“黄金的战略依据”仍然很强。

花旗银行分析师：

到2020年，大多数人看好氧化铝，铜和炼焦煤，而看跌锌和铁矿石。认为大宗商品将受益于全球温和增长，其中大部分改善来自新兴市场。大宗商品团队在中期也看好黄金。该银行的股票分析师将泰克资源有限公司（Teck Resources Ltd.）的股票评级上调为买进，以改善焦煤的前景和估值。

摩根士丹利分析师：

该金融公司大宗商品团队预计，由于到年底的“小周期复苏”，需求将在2020年温和增长。仍对北美采矿业具有建设性，尤其有利于铜暴露。认为Freeport-McMoRan和Teck Resources是获得看涨铜景气的最佳方法。大宗商品团队对铝和氧化铝的前景看空，但股票分析师仍认为美铝在2020年仍有上行空间。该团队还预计，由于除中国以外的需求将使市场趋紧，因此满足的煤炭价格将更高。银行最主要的商品选择是钴和铜，而最不受欢迎的是铁矿石，锂和锌。

美国银行分析师:

预计周期性原材料将在2020年受益于潜在的库存补充周期，美联储的宽松政策以及临时的中国贸易协议，从而提供有吸引力的通胀对冲。认为铜和镍可能在2020年反弹，而黄金和贵金属的前景则更为谨慎。