六连跌！锡价后市如何看待？

中信建投期货分析师也指出，当前锡价下跌主要是由于海外降息预期降温以及假期前的传统消费淡季所致。在1月末，宏观乐观情绪回落，这使得沪锡相对于其他金属具备了更高的价格弹性。自从FOMC和美联储主席鲍威尔对3月份降息预期放鹰以来，锡价开始出现高位回调的趋势。2月初，美国非农数据强劲超预期，进一步打击了市场对降息的预期，同时美元的强势反弹也给予了锡价更大的压力。此外，自1月中旬以来，产业端的供需关系逐渐向宽松过渡，对锡价的拖累效应也有所增强。

国投安信期货研究员指出，近期市场主要关注库存与锡价之间的关系变化。实际上，1月中旬国内锡价曾一度下跌至203000元/吨，吸引下游企业在一周内减少库存近1500吨。根据SMM的数据，从2023年年底的10121吨迅速降至2024年以来的最低水平8467吨，这是推动前期锡价快速反弹的关键因素。然而，在1月26日，沪锡期货主力合约SN2403盘中一度上涨至225000元/吨，但随后迅速转头向下，连续下跌。上周伦锡的周度跌幅超过4%，沪锡的跌幅超过3.5%。在节前，国内锡社会库存再次开始累积，成为锡价短期回调的主要原因。

新湖期货有色金属分析师则认为，近期锡价走弱主要受到基本面弱现实和宏观面利空的双重打压。之前锡价上涨的推动力主要来自对消费的乐观预期以及供给端下降的预期，尤其是缅甸锡矿未能恢复生产所带来的供应减少预期。然而，实际上消费并未出现明显的好转，国内由于春节假期的影响，消费呈现季节性下降，但冶炼厂的产量并未明显下降，导致锡库存不断攀升至往年同期的高位。同时，海外现货维持深度贴水状态。在这种背景下，市场由强预期回归到弱现实。

此外，他还指出，美国强劲的就业数据和制造业PMI超预期回升，导致市场对美联储降息的预期进一步推后，这使得美元指数再度走强，对锡价造成了较大的冲击。总体来看，锡市场的基本面表现为强预期与弱现实的切换，同时宏观因素加剧了锡价的波动。