3个月跌18%！高盛下调铜价预期

长久以来，由于铜在基础设施和制造业中有广泛的应用，铜价涨跌一直被视为全球经济的晴雨表。不过，2024年铜价经历了一轮过山车走势，上半年甚至掀起一轮暴涨行情，自1月1日至5月20日，伦敦铜价累计涨幅达27.99%，铜价最高上涨至11104.50美元/吨，并创历史新高。

不过，在伦铜创出新高后，期货价格随即出现下跌，自5月20日至9月3日伦铜期货价格跌幅达18.22%。截至9月3日22时30分，伦铜暂报8936美元/吨，降幅3%。对此，期货市场交易员李欣表示，由于缺乏重大政策支持，加上需求情绪疲软，伦铜和基本金属市场抛售压力巨大。

“5月底铜价下跌主要受当时美国经济数据较差的影响，美国5月ISM制造业指数持续走低至50以下，不及市场预期，加上失业率增加，劳动力市场降温，多项宏观数据再次引发市场对于美国经济衰退的担忧。”创元期货分析师表示。

与此同时，田向东表示，结合当时国内电解铜产量居高不下，海内外库存持续增加且未见去库拐点，铜价在宏观与基本面的双重压力下走出跌势。据ICSG数据统计，上半年全球矿山铜产量约1114万吨，同比增长3.6%。虽然有巴拿马铜矿的关停带来的减产，不过，刚果金以及印度尼西亚新建及扩建项目的产能，正好填补巴拿马铜矿减产的空缺。

此外，在全球冶炼厂产能大幅扩张的背景下，铜精矿供需仍然处于偏紧的局面。未来三年内，2024年或是铜矿项目增量最大的一年，考虑到新建项目产能增长周期，2024年矿端新增107万吨，而2025年和2026年分别为84万吨和66万吨，下滑明显。未来铜矿增量仍然受到新增项目的约束。

“据国家统计局数据，今年1—7月我国精炼铜产量累计增至777万吨，增幅7.1%。由于夏季集中检修，我国精炼铜产量存在一定的季节性，每年的7月份往往会出现环比降低的情况。虽然表面上今年7月精炼铜产量较6月下降了2.5万吨，但是和铜价关系并不大。”南华期货有色分析师肖宇非表示。