钴价疯了！半年飙涨60%，刚果（金）禁令或引爆下一轮涨价潮

长江有色金属网数据显示，9月18日，长江现货1#钴报价27.5万元/吨，单日上调1000元。眼下，正值刚果（金）钴原料出口禁令到期前的敏感窗口，钴价再度抬升，折射出当前全球钴市正处于“紧平衡”状态。

刚果（金）钴供应占全球70%以上，自今年2月实施出口禁令以来，全球钴市场已减少约7.3万—12.8万吨供应量。该禁令经历两次延期，将于9月22日迎来新一轮决议窗口。如果出口管理政策转向配额制，钴供应缺口或将进一步扩大。

与此同时，国内钴原料库存从6月开始持续消化，到8–9月份已行至低位。业内普遍认为，“原料偏紧”的局面仍将在第四季度延续。

生产端同样传来压力信号。尽管洛阳钼业在刚果（金）的TFM铜钴矿逐步提升产量，但受困于当地通胀与社区冲突，项目运营成本与风险双双走高，这也为国内冶炼企业原料补库带来不小挑战。

钴的需求侧依然保持强劲。新能源汽车市场继续放量，动力电池装机需求稳步攀升。步入第三季度传统备货期，主流车企与电池厂采购意愿明显增强。有产业链人士透露，部分企业9月采购量环比提升约20%，“提前锁钴”已成为应对禁令不确定性的普遍策略。

消费电子板块也出现回暖迹象。5G、AI终端出货回升，叠加四季度新机密集发布，三元材料电池订单随之反弹。有研报指出，新兴技术的商业化正在持续打开钴的长期成长空间，未来需求年增速有望保持在15%以上。

产业头部企业正通过战略运作巩固竞争优势。华友钴业近期以较高溢价出售旗下BCM公司25%股权，引入丰田通商成为其战略股东。这一动作不仅有助于应对海外政策波动，更通过“资源+资本+订单”的深度协同，增强其在全球钴供应链中的话语权。数据显示，华友上半年境外收入占比已超65%，精镍产品出口占全国总量57%。

资本市场的预期早已反映在价格中。今年以来，钴价累计涨幅已超60%，从年初的17.1万元/吨一路拉升至当前27.5万元/吨。不少分析观点认为，2025–2027年钴价或仍处于上行通道，未来价格有望继续上移。

摆在眼前的变量，仍是9月22日刚果（金）的出口政策定调。如实施配额制，钴价大概率延续强势；若全放开，则可能出现一波回调。

但拉长时间线来看，全球新能源汽车渗透率提升的趋势并未改变，对钴的战略性需求依然稳固。叠加全球资源竞争格局持续升温，钴资源的稀有性和战略价值，仍将被市场重估。