中国金融业对外开放大提速。财政部副部长朱光耀10日在国新办吹风会上表示，中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施三年后，投资比例不受限制；将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则；三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51%，五年后投资比例不受限制。对此，业内人士表示，从中长期看，此举有助于提升我国金融行业的竞争力，未来外资在A股的比重将逐步提升，价值投资理念将进一步得到强化。
01
金融开放有先兆
就在朱光耀宣布上述消息的前一天，外交部就表示，中方按照自己扩大开放的时间表和路线图，将大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入。受此消息刺激，最近两个交易日，券商、保险等金融股走势较强。
外界对金融业开放一直抱有诸多期待。2007年末，外资行总资产突破万亿，占银行业金融机构总资产的比重为2.38%。不过此后这一占比开始逐步下滑，去年已降至1.38%。
笔者注意到，金融业对外开放扩大早有先兆。今年1月17日，国务院发布《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》，其中指出，服务业重点放宽银行类金融机构、证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、保险机构、保险中介机构外资准入限制。
今年7月14日至15日，全国金融工作会议召开，会议强调，扩大金融业对外开放是我国对外开放的重要方面。
7月17日，中央财经领导小组第16次会议上再次定调，扩大金融业对外开放是我国对外开放的重要方面，要营造稳定公平透明的营商环境，加快建设开放型经济新体制。
上个月，央行行长周小川在党的十九大中央金融系统代表团开放日上曾表示，中国将进一步朝着金融开放的方向发展，包括“沪港通”、“深港通”、“债券通”等市场连通方面，机构合作方面以及金融市场准入都会进一步对外开放。
央行国际司司长朱隽近日曾撰文表示，尽管我国在推动金融业对外开放方面取得了一些成绩，但当前国内外环境复杂多变，外资诉求也不断增加，我国金融业开放程度与实现自身发展需要相比仍存在一定差距。
国金证券首席策略分析师李立峰指出，“对于全球第二大经济主体，金融对外开放是大势所趋，符合我国经济结构转型（更加倾向于服务业，包括金融服务业）的需要。”
他表示，持股比例的放开确实是一大步，表明我国经济发展到这个阶段，已具备了放宽金融业市场准入的环境：一方面，相关金融配套、法律法规，金融基础设施已基本具备；另一方面，国内金融机构日益壮大，已有不少机构已与外资金融企业开展了业务合作，已具备了适应全球化竞争的能力。
02
中长期利好金融行业
目前，单个境外投资者持有上市内资券商股份的比例不超过20%，全部境外投资者持有比例不超过25%，基金公司要求外资比例不超过49%；如果是合资券商，要求境内股东应当至少有1名的持股比例不低于49%。
资料显示，目前合资券商主要有高盛高华证券、瑞银证券、东方花旗证券、中德证券、摩根士丹利华鑫证券、第一创业摩根大通证券、申港证券、华菁证券，还有未开业的东亚前海证券、汇丰前海证券。
如何看待金融业对外开放对行业的影响？前海开源首席经济学家杨德龙在接受记者采访时表示，“大幅放宽金融业的市场准入将会给金融行业引入更多的外资，虽然说短期内会加剧竞争，但从中长期来看，有利于引入优秀的人才和管理经验，有利于促进中国金融业的成熟和国际化，有利于促进国内金融业的发展及金融机构进一步壮大。”
深圳一家券商中层人士对笔者表示，“此举意味着外资可以成立控股的证券、基金，其自主度大大增强。短期来看，随着外资控股的券商、基金的成立，国内的金融机构将面临挑战和竞争，毕竟海外的金融机构更为成熟、实力也更雄厚。此外，不排除一些海外金融机构为了迅速抢占市场而收购国内中小型券商、基金、期货等，这也是最近部分中小型券商股走强的原因之一。”
申万宏源表示，对外开放长期利好各金融子行业发展，维持看好金融板块。保险方面，未来保险行业持续严监管、加大外资险企开放力度，符合监管、具有产品渠道竞争优势的龙头保险公司受到负面影响最小，重点关注中国平安、中国太保；银行方面，在金融严监管、对外全面开放新格局下，资产负债结构优异、综合业务和存款优势突出的大行受到冲击较小，重点关注工商银行、建设银行和招商银行；证券方面，预计四季度业绩同比继续改善，全年业绩下滑有望收窄，板块整体估值中枢略偏下，安全边际较高，重点关注广发证券、中信证券和长江证券。
03
价值投资理念将深化
数据显示，今年外资大举流入A股。去年底，根据央行的数据，外资持有A股的规模为6500亿人民币，而短短三个季度之后，2017年9月，这一数字已经达到1.02万亿，不到一年时间海外资金规模大幅增长3500亿。
展望明年，6月A股将正式按照2.5%的因子纳入MSCI新兴市场指数， 9月纳入因子将提高到5%。根据测算，明年将有1000亿左右人民币的海外资金必须进行A股的配置。
如何看待金融业对外开放对股市的影响？业内普遍认为，随着外资在A股投资比重的上升，未来其影响力将进一步加大。
天风证券首席策略分析师徐彪坦言，“随着海外资金对国内大资管公司掌控力的提升，其投资行为也将加快向海外机构靠拢，同时给A股带来更多具有海外属性的资金，最终进一步加快国内龙头公司定价权和话语权的转移。最近几个月当大部分国内主流机构都在兑现白马龙头股浮盈的时候，北上资金却大量买入家电、医药等行业龙头，导致外资占这些行业流通市值的比例快速提升，白马龙头股的话语权已经逐步转移到外资手中。”
话语权的转移，意味着国内的白马股在业绩继续保持稳定的前提下，将在中长期内被给予更高的估值。徐彪认为，由于MSCI的预期，也会吸引更多的国外资产管理机构主动增加A股的敞口。
李立峰表示，“影响主要有三方面：首先，不排除明年将有资管行业的国际巨头逐步进入A股，外汇管制将有进一步的放松，国内可供投资者选择的金融产品更加丰富；其次，后续可以预期的是证监会将辅之以配套措施，建立更加成熟的资本市场，提高蓝筹绩优股的分红比例；最后，外资金融机构在资产配置中的话语权将有所提高，价值投资理念将进一步强化，绩优股、高分红个股、A股相对于美股港股等稀缺板块将受到外资青睐，促进股市长期健康发展。”
杨德龙则指出，今年6月中旬222只A股被纳入MSCI，这是外资看好A股的标志事件之一。对于股市来说，在外资设立券商、基金等金融机构之后，可能会有更多资金投资A股，对于A股的影响也会加大，有助于价值投资理念的进一步深化。
前海新动态整理报道/来源：深圳商报（记者 陈燕青）
漫画财经 王建明
版权归原作者所有，如侵将删
长按二维码关注我们
