2019年，作为资本市场高度关注的“逆周期”投资热点之一，不良资产开启了市场化处置的新阶段，被称为万亿级投资的新“风口”，成为当下最具增长潜力的资产。受宏观经济、市场环境和监管政策等因素的影响，未来不良资产市场将呈现六大趋势。
1、金融不良资产规模巨大 处置收益率收窄
降杠杆、调结构仍是2018年经济运行的主基调。2018年5月末，商业银行不良贷款余额1.9万亿元，不良贷款率1.9%，均呈上升态势。
一方面，关注类贷款会向不良贷款迁徙，目前关注类贷款余额已过3.5万亿元；另一方面，不良资产的监管要求更为严格。因此，商业银行的不良资产仍将延续高位增长趋势。
从总体趋势看，不良资产的供给充沛，不良资产包的市场价格将回归正常区间，但存在大幅上扬的空间和基础。与前两次大规模收购后不同的是，资产管理公司需要适应在经济增速下行的“新常态”中处置不良资产，资产处置周期明显加长、难度不断增大。受收购价格上扬、处置周期加长等因素的综合影响，不良资产处置收益率将不断收窄。
2、打破思维疆界 不良资产开拓新市场领域
2015年6月，财政部与银监会联合印发《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》，非金融机构不良资产业务获得快速发展。打破目前非金融不良资产收购的思维疆界，不良资产市场可以拓展的领域十分宽广：
1、信贷市场中的非银行机构不良资产
据《2017年中国消费信贷市场发展报告》预测，2017年末消费信贷余额9.8万亿元，2019年将达到15万亿元；各类小贷机构借贷金额0.98万亿元，网络借贷余额2.2万亿元，这些非银行机构的资产中有大量的不良资产需要处置。
2、应收账款市场
截至2017年末，规模以上工业企业应收账款余额13.48万亿元，依然延续上升态势。
3、资产管理市场
截至2017年末，信托资产26.25万亿元，其中风险项目0.14万亿元；银行理财资产28.38万亿元，按商业银行信贷资产的不良率估算，估计有0.5万亿元不良资产。随着资产管理统一规制的颁布与实施，预计资产管理领域的不良资产将逐步暴露。
4、股权市场
截至2018年5月，上市公司3539家，市场价值55.92万亿元。从债转股情况看，上一轮政策性债转股，四大金融资产管理公司完成债转股580户，金额3000多亿元；本轮市场化债转股截至2017年10月，市场公布的债转股案例签约意向总规模1.04万亿元。截至2018年5月，新三板股权总股本6586亿股；2017年中国私募股权基金认缴规模8.03万亿元。股权市场上的不良股权资产是待开拓的蓝海。
5、国际市场
按目前的规定，金融资产管理公司收购不良资产的范围限定为国内，未来需要向国际市场拓展。一方面，随着我国经济的全球化和人民币的国际化，中国企业对外投资快速增长。而在对外投资中出现的不良资产，需要专业的不良资产处置服务。另一方面，“一带一路”沿线的海外国家也有不良资产的处置需求。开拓不良资产国际市场，既是转移金融资产管理公司的竞争优势的需要，也是处置国内不良资产的需要。
由于不良资产细分市场的顾客需求、监管政策及法律环境差异很大，面对如此巨大的市场机会，不良资产市场的参与者需要制定明确的战略，针对某一细分市场确立明确的目标市场定位，集中力量开拓新的市场领域。
3、市场准入逐步放开 核心能力成关键
过去不良资产的参与者主要是四大金融资产管理公司，近年随着准入的逐步放开，不良资产市场已呈现多层次、多元化的竞争格局，股权结构呈多样化。
不同类型的机构要在不良资产市场上求生存、求发展，必须研究分析市场状况及变化趋势，依据自身的资源和能力，找准市场定位，专注于不良资产的细分市场或领域，聚焦于自身的核心能力，才能形成独特的竞争优势。
4、资产处置方式多元化
并购重组成提升价值核心
传统的不良资产处置方式为“三打”，即打包、打折、打官司，主要通过债权转让、债务重组和诉讼手段处置不良资产。在新的经济金融形势下，不良资产处置将面临经济增速放缓、市场准入放开、资产价格重估、流动性偏紧的市场环境，面对周期更长、难度更大的处置压力。因此，未来不良资产处置方式的选择将以价值提升为核心，呈现多元化，并购重组将成为最重要的处置方式。
对金融资产管理机构而言，围绕价值发现、价值提升和价值实现等关键环节，以并购重组为核心，综合运用债务重组、资产重组、资产置换、债转股、资产证券化、收益权转让、追加投资等多种手段，实现价值的深度挖掘和提升。
5、不良资产服务市场迎发展机遇
“金融科技+不良资产”出现颠覆性变化
随着不良资产市场规模的快速扩张，围绕不良资产经营处置的服务市场获得了长足的发展：金融资产管理公司已经形成了尽职调查、资产分类、资产定价、处置方案设计、交易结构选择、项目营销等一系列专有技术，形成了对外提供不良资产服务的能力；金融资产管理公司拥有的银行、证券、保险、信托、基金等综合金融服务功能，也可依托不良资产处置，向社会提供资金、渠道、技术等多种金融手段，为不良资产处置提供综合金融服务。
作为不良资产市场主体的金融资产管理公司，将从不良资产收购处置业务经营者和管理者的角色，向不良资产服务市场拓展，成为不良资产解决方案的提供者，不良资产服务商。
近年来，金融与科技相互融合，特别是大数据、云计算、人工智能、区块链等技术广泛应用于金融领域，直接影响金融服务提供的方式，已经具备颠覆传统金融业的力量。
在不良资产市场，金融科技企业主要从四个方面入手：
数据和信息服务。充分利用电子商务的交易数据，通过互联网技术归集债务人数据，向不良资产收购处置提供数据和信息服务。
交易撮合服务。构建各类平台服务不良资产交易。
法律及催收服务。通过网络化、智能化的手段为客户画像，进行精准催收；构建不良资产法律服务平台，提供催收服务和不良资产法律援助。
资金服务。主要为不良资产交易提供资金匹配。
随着数据的积累，人工智能的进化，金融科技将应用于解决不良资产市场的核心问题，即信息不对称和道德风险领域，预计在尽职调查、资产定价、价值发现、撮合交易等关键领域将出现颠覆性技术。
6、监管标准趋向统一
机构监管向功能监管转变
现行不良资产市场的监管框架是以政策性资产处置为基础不断完善演变而来的，采用的是机构监管模式。四大金融资产管理公司按金融控股集团的模式由银保监会监管，银行系金融资产投资公司作为市场化债转股的实施机构由银保监会监管，地方金融资产管理公司则由各省金融办监管，民营及外资从事不良资产业务没有明确的监管者及监管办法。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》昭示了未来金融监管的方向，那就是市场监管和功能监管。因此，未来不良资产市场也将按市场监管和功能监管的原则建立统一的监管框架。
