掘金不良资产的行业巨头中，尤以投资大师霍华德·马克斯和他的橡树资本为代表。他们先是低价收购濒临破产公司的资产，再通过重组后高价卖出获得巨额回报，被称作凶猛的“华尔街秃鹫”。

橡树资本的投资组合中，包括企业困境债务、困境企业股权、困境房地产、银行不良贷款、高收益债券等资产。目前，橡树资本是全球不良资产最大买家。国信证券数据显示，至2014年底，橡树资本不良资产方向配置规模就已达185 亿美元，占资产总规模20.4%。如下图所示，不良债权投资一直在橡树资本托管资产规模中占据较高比重。

作为行业巨头的橡树资本，它在不良资产市场的掘金方式一直是广受关注的焦点。霍华德曾说“我们打算以50%的价格进行收购，你要想买到便宜的，就得到废物堆里去寻找。”从橡树资本的成功案例来看，主要得益于逆向投资。在2001年和2008年两次大危机中，逆势大举募集资金收购不良资产，在危机解除后取得了非常出色的投资回报。

在橡树资本看来，不良资产是一个典型的“变废为宝”的行业。以低廉的价格投资债台高筑或濒临破产的公司，却又往往能通过重组使之起死回生，尽可能快地获取高额回报。当然，他们还把避免损失摆在第一位，对任何一家公司的投资额不会超过总资产5%，而且投资优先债务、银行贷款和债券等拥有强大追索权的债务。