重塑盈利结构
创梦天地实现扭亏为盈，标志着“海外精品发行+自研”双轮驱动战略经投入期后进入正向循环。业务结构稳固后，公司加速IP化升级，将产品价值转化为长期资产，并布局“AI for game”与“AI in game”双轨战略，兼顾效率提升与体验革新。
作者 | 陈序宁
过去五年，创梦天地被市场定位为依赖发行业务但未实现盈利的游戏企业。这一认知源于发行业务规模有限而缺乏增长想象空间，自研投入持续消耗利润，两者存在结构性错配。
2025年财报呈现经营结构优化：发行业务贡献稳定现金流，自研产品逐步释放业绩增量，AI技术提质增效并优化玩家体验，IP战略升级为核心资产。这些变化未必带来短期爆发式增长，却共同指向盈利可持续性的提升。
“我们对未来充满信心，将以更坚定的步伐迈向新阶段。”CEO陈湘宇表示。财报的核心价值在于，市场关注点正从“能否盈利”转向“盈利可持续性与规模空间”。
告别连续五年亏损，财务状况显著改善
财报显示，2025年公司营收13.38亿元，净利润1992万元，经调整净利润2.01亿元，终结连续五年亏损；经营性现金流净流入6727万元，持续为正，财务健康度显著提升。
成本结构同步优化：2025年收益成本总额同比下降25.9%，占比由71.8%降至60.2%，主因自研及新游收入占比提高。研发开支占比从10.9%降至6.2%，源于《卡拉彼丘》步入成熟期及AI技术全面应用，CFO雷俊文强调“费用下降具有可持续性”。
净利润转正与经营性现金流双增，表明主营业务已覆盖成本，资金链健康度增强。这种基本面反转不仅降低财务风险，还将重塑资本市场估值逻辑，并为后续扩张提供安全边际。
战略兑现，双轮驱动跑通
扭亏本质是“海外精品发行+自研”双轮驱动战略经过投入期后的逻辑验证。发行业务通过精细化运营延长产品生命周期，形成稳定现金流来源。
《地铁跑酷》运营13年仍创日均付费率新高，通过“游戏+文旅”、IP联动及社区迭代实现长青运营；《梦幻花园》等借助主题赛季与跨界合作，提升用户生命周期价值。同步引入《冲冲奇兵》等海外新品，形成“存量长青+增量补充”结构。
自研业务进入回报阶段：《卡拉彼丘》多端上线后，PC端月流水同比增长90%，ARPU提升73.8%；手游端首发登顶多平台榜单。其独特“弦化”机制及端手游一体化运营，标志自研实现从研发到发行的闭环能力。
当前结构下，发行业务提供现金流基本盘，自研贡献弹性增长。雷俊文表示：“2026年起资源将向发行模式升级倾斜，以扩大营收规模”，盈利模型抗风险能力显著增强。
IP化升级，重塑“角色资产”价值
在业务结构稳固基础上，公司推动IP化战略，将产品价值转化为可跨平台复用的资产价值。以角色为核心构建IP矩阵，摆脱单一渠道依赖。
《地铁跑酷》原创IP“闪闪”实现近2亿次曝光并完成外部授权，验证完整IP运作能力。《卡拉彼丘》通过20余位角色及“喵文化”体系，结合赛事运营与文旅联动，建立情感认同并探索“虚拟外观+实体周边”变现模式。
未来将深化《卡拉彼丘》AI Agent融合，提升情感体验以吸引泛二次元用户。角色资产一旦脱离单一游戏平台，生命周期将显著延长，变现路径从内购拓展至授权、联动等多元模式，长期降低获客成本并提升用户粘性。
AI革命：从降本增效到体验范式演进
创梦天地AI布局采用双轨路径：聚焦效率优化的“AI for game”与驱动体验变革的“AI in game”，形成长期竞争优势。
短期降本增效显著：内容生产成本下降50%，研发效率提升30%，AI客服解决75%高频问题。CTO关嵩透露，日均token消耗已近百亿级别。技术应用于从立项到发行的全流程，包括生成式工具降低美术成本、买量素材智能优化等。
长期价值在于体验重构：“溯梦大模型”赋能《卡拉彼丘》AI休息室，实现角色持续记忆与互动，推动玩家关系从“使用”转向“情感陪伴”。AI同时降低UGC创作门槛，强化系统响应能力，使游戏从内容消费升级为情感连接，为留存率及ARPU提供增量空间。
结语
创梦天地的转型回应了资本市场三大核心命题：发行长青化验证现金流确定性，自研跨越投入期确立成长性，IP与AI战略打开价值想象力空间。
2025年财报不仅是扭亏里程碑，更展现游戏公司通过结构优化与能力重构，在AI时代开辟可持续增长路径的战略样本。盈利模式的结构性转变，将为其长期发展提供坚实支撑。
封面来源：企业官方
