京东方A（000725.SZ）发布2025年第四季度及年度财报核心数据：
京东方2025Q4财报：营收承压，主业逼近盈亏平衡
财务表现概览
第四季度营收500亿元，同比下滑8.4%，主要受出货量下降影响。归母净利12.6亿元，剔除少数股东权益影响后，净利润6.2亿元，同比下滑72%，主因收入减少与经营费用增加。
毛利率深度解析
季度毛利率19.4%（含21亿元资产减值冲回）。剔除影响后调整毛利率为15.1%，环比提升2个百分点，成本优化抵消了面板价格微降压力。
业务板块动态
显示器件与物联网创新业务合计占比超95%。显示器件业务下半年收入同比下滑1.6%，面板价格与出货量均回落；物联网创新业务下滑5.6%，反映智慧零售、办公等场景需求疲软。
库存健康度
存货规模277亿元，环比持平。存货/收入比值0.55，维持合理稳定水平。
行业周期关键观察
核心经营指标揭示行业现状：调整后毛利率15.1%与经营费用率14.3%相抵，主营业务仅略高于盈亏平衡线0.8%。经综合测算，主营净利率约0.2%，印证面板厂商整体处于微利状态。
当前价格走势显示：2024年中产能收缩推动的价格上涨周期已停滞，近一年面板价格企稳，行业重回供需平衡态。2月起价格小幅回升，但受国补收紧及存储涨价影响，电视/电脑终端需求依然疲软，可持续性存疑。
中长期趋势展望
行业集中度持续提升，全球前三大厂商出货份额超60%。头部企业通过并购（如京东方2025年收购彩虹光电30%股权）强化规模优势，有望弱化行业周期性。作为行业龙头，京东方凭借规模效应抗风险能力较强，但需终端需求实质回暖才能开启强劲上行周期。
数据图表附录：
