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11月15日晚8:00，金融小伙伴第五次线上大型金融讲座交流活动于QT线上平台（5936460）成功举行，本次线上交流活动请到了海康人寿的黄姝玚经理，为小伙伴们独家解析了保险资管的神秘面纱并耐心回答了大家的问题。
同时秉承着小伙伴们分享的精神和宗旨，也为了让更多志同道合的人受益，小编特将讲座内容整理如下，希望通过这次线上活动可以带给大家不一样的体验，我们也会为能够给更多的金融学子提供金融领域最全最新最深入的信息而不懈奋斗！
一.
金融小伙伴金融全系列讲座概览
由金融小伙伴所组织的大型线上交流平台目前已经启航，于此后的几个月里，将会举行针对金融行业系列的在线讲座。频率为每周一次，每次均邀请行业内资深的从业 人员，为大家解读金融各不同领域、不同岗位的实务经验、心得感悟。首期全系列讲座内容在第一期中已然公示，涵盖券商、银行、信托、基金、保险等行业，职业上涵盖投资、投行、行研研究等岗位。如有您有特别想了解的岗位，请给小伙伴平台留言（公众号jrxhb2014）。感谢每一位金融小伙伴的对我们的支持，希望大家能把这份难得学习机会传递到身边更多的小伙伴。
二.
嘉宾介绍
主讲人介绍：黄姝玚，上海财经大学本科，法国ESSEC管理学硕士，历任海康人寿投资分析师，现任海康人寿投资部固定收益投资经理。
三.讲座精彩内容纪要
今天讲座内容主要介绍以下三点：第一为保险资管公司概况，包括投资领域等；其次为保险资管实务，包括实际工作中应该考虑的一些问题等；最后为保险资管行业的岗位，引导我们了解这个行业岗位的日常工作状态等。总的来说，保险资金投资就像带着镣铐跳舞。
保险资管公司概况
1、保险资管综述
资管行业或者投资行业简单的可以分为买方和卖方，卖方例如券商的行业研究员，他们以服务于买方为主。保险资管属于买方，相较卖方工作强度稍微小些，因为你可以基于卖方的服务做出决策。卖方而言，一般具有明确的服务对象，例如券商之于基金；保险资管则抽象来说就为保单持有者服务，具体讲就是为投资经理服务。
买方和卖方的区别：卖方是基于自己的研究向买方推介自己的服务，买方则会基于自己的研究以及卖方提供的推介来快速做出投资判断；卖方一般不知道自己服务对象的对资产类型的偏好，而买方确实很清楚所需资产。
2、险资可投领域
保险资金受到中国保监会的严格监管，保险资金追求的第一要务就是安全，所以保监会会采取非常细致的规定来保护保单持有者利益，例如几个大类资产的投资比例就会有限制。
保险资产投资首要是合乎保监会规定，例如保监会会列出可以以及不可以的资金投向，同时会采用各种指标来限制投向。基于要求保险公司资产充足性要求的偿付能力指标是保监会监控的重要指标，对于不同类型产品保监会采取不同的认可比例，通过调高或调低来鼓励或限制资金相应的投向。现在保险公司除了传统上市产品，还可以做些非标准化产品，例如保险资管发行的债权计划。保险资金投资就像带着镣铐跳舞，不仅追求高收益，还要谋求偿付能力以及各种合规，也因此其工作压力不会那么大。
3、险资实投领域
流动性资产占比大约为20%至30%，固定收益性资产比如债权类会是投资方向的主力，权益类产品则由于保险资金对收益率波动的敏感而没有很大的比例投向。另一个就是保险资管发行的债权计划，它受保监会的认可，投向比例有所提高，也是提高险资收益率的利器。还有证券公司发行的专项资产管理计划，保险资管发行的主动管理型的资产等其他金融资产。
总结而言，保险投资是戴着镣铐跳舞，追求的不是绝对的高收益，更多的是基于合规达到公司利益与投资收益的平衡；保险投资属于买方，工作压力没有那么大，对收益率要求不是很高。
保险资管实务介绍
1、实务简述
首先，保险销售的主要渠道是银行以及个人推销，这种中介费用是很高的，净保费的4%到5%是要付给渠道或者个人的，而近十年来，保险行业的平均投资收益率只有4.6%。这么低的收益率与保监会以前对险资投资的限制有关，险资可参与的项目非常少，利率市场化的机会就抓不到。近两年，险资也像余额宝等产品可以参与到利率市场化的进场中，使得资产收益率有很大的提升。现在，险资的投资渠道已经和券商基金的投资渠道差不多了。2013年底到现在非标产品的投资比例已经从0提升到了17%，可见险资对高收益产品的热情。
其次，与基金作比较。基金是追求绝对收益的，通过频繁买入卖出、杠杆等手段追求高收益。保险公司是以产品匹配为目的。保险产品匹配以及反映到投资上的流程：保险产品分为投连险和传统业务，投连险简单来说就像银行理财产品，保障比较少，类基金的产品；传统业务就是保障性的保险，其对保险公司构成负债。产品投资匹配就是使得投资的现金流入可以覆盖产品保障的现金流出。这是首要任务，在此基础上，高收益产品会对公司业绩有所帮助。因此，投资、精算、销售等部门会在年底年初时会讨论，确定产品年期，期望的收益率，保费流入时间，这样匹配的基础条件就会得出。然后以此为基础，投资部门在市场上选择产品。
2、实务关注点
利率债券关注指标：
经济基本面——长期来说，经济形势不好，债券市场相对较火；中期来说，资金层面影响债券波动较大；一般用银行间7天回购利率、隔夜回购利率判断短期债券市场情况。
政策层面——央行公开市场操作情况，如逆回购量、货币投放量等。
信用债关注指标：
行业基本面，如：预期产能过剩行业要求高溢价。
险资行业岗位梳理
1、保险公司内部资产管理部/投资部
特点：买方，不发产品。
业务：根据公司产品匹配资金用途，大部分持有至到期。
部门：
前台——投资经理、分析员；在市场上寻找符合产品的项目、二级市场上债券产品、与发行债权计划机构沟通等。
中台——信用评级、法律合规职位；为前台项目收益和规范性把关。
后台——财务结算；负责清算。
2、独立的保险资产管理公司
特点：既做买方也会做卖方。
业务：买方类似于保险公司内部资管部；卖方项目类投行，人员工作量、压力较大，要求较高。
大家提出的问题
问题1：宏观解读资管行业？
回答：除了保险资管外，还有券商、基金泛资管行业。由于实体单位融资难问题依然存在，个人认为前景很好；泛资管行业公司也会做资产证券化产品，增加资产流动性，业务扩大。
问题2：精算师资格证用途？资管行业精算师的前途？
回答：个人认为，精算师证比较有含金量，但是在实务中相对较少，能够帮助我们更深入了解这个行业。面试方面CFA、CPA或许更吃香。
问题3：前几年城投债为什么更活跃？投资价值怎么样？
回答：城投债相对于企业债，隐含政府的信用背书，由于过去的城投债的流通，新债还在发行，不过现在更类似于美国的市政债券。推荐周焕凡关于城投债的书看看，具体可以了解。
问题4：保险资管公司的资产配置岗位怎么样？工作内容是那些？
回答：保监会提出的是合规性的指导意见，保险资管没有太大的发展空间，但是各个公司资产配置要根据本公司保险产品不同而不同。保险匹配型的投资属于负债驱动型，根据产品形态来进行不同的资产配置，种类上限没有太多自主权，但是根据公司要求还有一定调整空间。
问题5：可转债目前的投资价值如何？如何选好可转债的投资标的呢？
回答：（可转债——介于股权和债权之间的金融品种）在国内，可转债更偏向于正股，股性大于债性，其定价模式由很多因素决定，例如正股的价格、转股的价格等。
问题6：险资的资管除了债权还能投哪些项目？（传统项目、非标项目）它对标的的要求如何？
回答：可投的项目有很多，券商、信托可投的项目都可以投。流动性的资产、固定收益类的资产（如债券、可转债等）、股票及股票型基金、不动产（债权计划、信托）、大部分的基金、协定存款、逆回购以及政府支持性债权等。保险公司做投资之前需要申请资质。
很多产品保监会虽然允许做，但往往会有倾向性。例如，在股票方面，保监会对股票的认可比例不高，对做股票的人员也有要求。
问题7：保险资管的领域内职业发展的路径是什么样的？
回答：相对于基金公司，尤其是公募基金，保险资管公司的压力相对较小，待遇还算可观。重点是根据自己的性格判断来选择职业。
如果对市场敏感度强，喜欢自己掌控节奏，不受太多限制，且天性喜欢投资的性格可以选择私募。（常规的路径是，从卖方研究员做起，到买方研究员，到基金经理，再到私募。）
如果性格并不是那么aggressive，保险资管公司会是不错的选择。（女孩子可以考虑）
问题8：保险公司资管部的卖方可不可以做债权的发行承销？
回答：现在在做的主要有基础设施的债权计划、不动产的债权计划、ABS以及一些主动管理型的产品（例如开放型的基金）
四.举办方简介
南开上海金融投资俱乐部：（公众号shnankai_finance）：
南 开上海金融投资俱乐部成立于2012年3月23日，由南开上海校友会发起，秉承校训“允公允能，日新月异”的精神，面向广大南开校友，开展主题讲座、投资 沙龙、商务休闲等多种形式的活动，旨在为上海南开校友提供一个专题研究、信息交流、资源整合、职场互助的平台。针对在沪校友多从事金融行业的现实状况，俱 乐部发挥自身优势，整合校友资源，定期邀请金融领域中优秀校友，围绕近期的行业热点，开展系列主题讲座与经验分享会。自俱乐部成立以来，我们曾邀请央视财 经频道首席记者匡树辉、力鼎资本CEO高凤勇、上海诚鼎创投董事总经理胡雄、著名旅行作家小鹏等一大批优秀校友和行业领袖就私人银行业务、房地长市场、人 民币国际化、国债期货以及PE投资等问题举办主题讲座。这样的倾囊相授，在金融投资讲座中比比皆是，在校友圈中获得了良好的反响。
金融小伙伴：（公众号：jrxhb2014）：
金融小伙伴基于国内外金融名校校友资源，汇集了来自清华、北大、人大、复旦、南开、伦敦政经等名校金融专业的校友，致力于金融热点，金融知识、金融岗位，金融实习，金融求职交流、分享，现有成员近万人人。金融小伙伴已在上海、广深港、华中等地区建立分群，以现在QQ、微信群为基础，以信息共享、微信平台信息推送等形式推进线上交流，同时在线下组织多次讨论会、求职互助等活动，不断服务小伙伴们的金融梦，提高成员金融职业素养，助力成员的共同成长。
针对同学对接触实务、提升实战技能、寻找职业方向的实际需求，金融小伙伴推出线上行业交流平台，通过讲座、论坛、讨论会、模拟面试的形式切实帮助同学们提高增强职业素养、提供求职技巧、助推求职冲刺。以上福利，全国各大高校相关专业的同学兼可参加。也欢迎有志加入我们的同学报名参与“雏英计划”，成为金融小伙伴在各自高校的联络人，共同参与建设我们的事业。
小提示：关于Qt软件
QT是腾讯旗下的一款语音软件，轻量、简洁而且音质清晰，为了更好的保证本在线讲座的效果，本系列讲座将通过QT语音进行。请于讲座开始前下载QT语音。
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金融全系列讲座
第一期：券商行研大揭秘，中信军工首席分享 回复20141021查看相关精彩纪要
第二期：招商基金机构业务讲座精彩回顾 回复20141026查看相关精彩纪要
第三期：私募基金大咖行业解读讲座 回复20141103查看精彩纪要
第四期：金融业高富帅为你全方位解读券商投行 回复20141106查看精彩纪要
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