本期导读
保理又称托收保付，主要分为银行保理和商业保理。根据《中国商业保理行业发展报告》显示，2015年我国商业保理融资业务量超过2000亿元，预计到“十三五”末商业保理业务规模将达到万亿级。
保理又称托收保付，主要分为银行保理和商业保理，是指卖方将其与买方订立的货物销售或服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等服务的综合金融服务方式。它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的委托第三者管理应收账款的做法，盈利模式为向客户收取利息以及保理费，包括手续费和融资利息。
一、商业保理的市场规模
保理主要分为银行保理和商业保理。虽然目前银行保理占主导，但商业保理业务受益于近年来政策推动及业务优势，未来发展潜力巨大。根据商务部、服贸协会等联合发布的《中国商业保理行业发展报告》显示，2015年新增商业保理公司数量、保理业务量和融资余额等主要指标连续3年保持成倍增长态势。2015年我国商业保理融资业务量超过2000亿元，较2014年增长了1.5倍。截至2015年底，全国共有注册的商业保理企业2514家。其中2015年新设立的商业保理公司1294家，新增企业数量是2014年的1.44倍。
图表1.我国商业保理业务量及增速
除了公司数量和规模的增长外，商业保理服务的行业领域也在不断扩展，已经深入到众多制造行业、商贸流通、融资租赁、农业等行业。在融资模式上，新三板挂牌、保理资产证券化、大型互联网金融平台及各地金融资产交易所等保理资产转让交易方式不断拓宽融资渠道。按照总体开业比例20%计算，500余家已经开业的商业保理公司2015年大约服务了31500家中小企业，平均每家中小企业客户获得保理融资额为635万元，商业保理正在成为中小企业融资的重要渠道之一。
目前我国商业保理政策法规环境在逐步改善，商业保理作为提供创新型贸易融资和风险管理解决方案的现代信用服务业，具有逆经济周期而行的特点，是适合成长型中小企业的贸易融资工具，可以在缓解中小企业融资难、融资贵、健全商务信用体系方面发挥重要作用。特别是在国家提出要大力发展应收账款融资的利好政策推动下，《报告》预计到十三五末，我国商业保理业务规模将达到万亿级，届时商业保理将成为我国贸易融资和风险管理领域不可或缺的重要产业。
二、保理业务的发展现状
保理业务的发展瓶颈主要在于行业发展时间较短，业内具有扎实保理理论基础和实践经验的人才较少，加之保利人才培养体系尚未形成，导致很多保理公司成立之后业务较难顺利开展。目前各地监管政策不统一、不规范的问题比较突出，全国性的行业管理办法尚未出台，部分试点地区出台的营业税差额征收政策也出现繁复，给行业的发展带来较大困扰。目前金融、外汇、税务等部门对保理业务的认识非常有限，这是保理行业至今无法取得突破性进展的主要原因。但随着商务部中国服务贸易协会商业保理专业委员会已经开展全国保理业务水平考试（NFCC）试点培训，预计一些面向保理公司高管层的培训项目也将陆续开发面世，行业有望迎来规范化发展的局面。
未来资产证券化和互联网金融有望成为保理行业的重要融资渠道。随着金融资产交易所、证券公司、基金公司、信托公司等正在快速拓展保理资产证券化市场，且有些渠道的融资成本较低；一批P2P平台等互联网金融机构也积极投身保利资产市场，甚至一些保理公司也参与创办P2P平台。可以预计银行信贷在保理融资市场的份额将趋于下降，而资产证券化和互联网金融将逐渐成为商业保理公司的重要融资渠道。
三、保理业务的商业模式
（1）保理预付款融资
在卖方转让应收账款的基础上，按卖方转让应收账款的一定比例为其提供的融资业务，保理预付款融资以买方到期支付的账款偿还卖方在的融资本息。
（2）应收账款管理
根据与卖方签订的保理合同的约定，定期或不定期向卖方提供关于应收账款的回收情况、逾期账款情况及买方赊销变化情况等各种信息和相关资料。
（3）应收账款催收
在应收账款到期前后时期，采取电话、书面催收和上门催收等方式，督促买方支付价款，并定期或不定期地将催收情况通知卖方的行为。
（4）信用风险担保
为买方核定信用风险担保额度，如果在该额度内已受让的合格应收账款到期而买方因信用风险不能足额付款，向卖方承担担保付款责任或免除对卖方的追索权的行为。
图表2.保理服务的运作模式
四、保理公司的经营风险
保理业务的风险主要包括买方信用风险（在无追索权保理中，保理商承担买方信用风险；保理商只要受让了应收账款，不论是否提供融资，保理商在额度内承担100％）和卖方信用风险（因卖方没有履行基础合同或保理合同的义务或责任，导致应收账款减少或灭失情况发生）。
为了控制相应的风险，有追索权保理业务对卖方要求较高，卖方生产经营年限较长、生产经营稳定、产品质量达到相应标准，并且采取必要的担保措施。对买方要求则可以适当放宽，为大型企业或在当地有一定知名度的企业，以买方准入条件或准入名单进行约束。
在无追索权保理业务中，买方必须为核心企业，经过评级授信且合作关系良好。放款条件为要求买方收到货物并确认质量，并且采取必要的担保措施，如抵押、质押、保险等。
五、商业保理的操作流程
首先卖方提交公司相关资料，向银行申请信用额度，同时向担保公司提交相关资料。银行对卖方进行信用评估并核准信用额度。卖方在与买方完成发货、验货，形成有效的无瑕疵债权后，与银行签署保理业务要件。担保公司审核通过后，与银行签订担保要件，卖方将银行保证金、担保公司货押保证金汇入指定账号，同时缴纳保理费、担保费、财务顾问费。银行放款给卖方，卖方将款项支付给卖方的上游企业。卖方在获得融资后，按时支付利息，按照约定提供报表等资料。融资到期后，下游企业履行还款义务。若下游企业未按时足额还款，则由卖方履行还款义务。
图表3.有追索权保理业务内控流程
图表4.无追索权保理业务内控流程
六、商业保理的风控措施
（1）客户信用评级
保理业务的客户评级及额度管理按相关规定执行，纳入客户的综合统一授信管理。在无追索权保理业务中，要求买卖双方经评定信用等级在A级以上。在有追索权买方保理业务中，原则上要求买卖双方经评定信用等级在BBB级（含BBB级）以上。
（2）客户额度控制
保理业务融资实行额度控制，额度有效期内如果卖方、买方经营或财务上出现重大变化，可能影响按期回收应收账款或者实现其他相关权利和利益，应根据实际情况调整已核定的保理额度，并立即通知卖方、买方。
（3）设定融资比例
设定应收账款融资比例80%—100%，主要是为了对抗基础交易产生的商业纠纷、退货、折让、抵扣等可能对应收账款产生稀释效应的风险，使贸易纠纷等情况导致买方全部或部分拒付时，可以用其它应收账款未融资部分（剩余的20%）所产生的回款来偿还融资，从而使脱离单纯依赖卖方自身清偿能力的不利局面。
（4）强化交易跟踪
保理合同的签订标志着保理商对整个交易的过程的参与和控制，保理商对整个交易的过程应主动介入、跟踪管理，着重了解双方是否严格履行合同约定的义务，分析、判断交易双方的履约风险发生及权益实现的可能性，从而决定采取不同的风险救济措施实现对保理业务的期待权益。
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