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截至5月31日，CBOT大豆主力07合约报收于1336美分/蒲，环比4月下跌81美分/蒲，跌幅5.7%。纵观整个5月份的CBOT大豆07月合约期价走势，基本上可以分为两个阶段，第一阶段为月初至5月19日的单边下挫；第二阶段为5月19日至月底的震荡运行。
5月初连粕M2309合约虽在豆粕现货高企，近月合约M2307的拉涨带动下，一度出现反弹，但反弹至3550点附近明显乏力，随后反弹的高点不断降低，临近月底，再度跌至3400点附近。主要原因在于：5月初由于巴西大豆贴水价格继续反弹，且人民币汇率呈现贬值趋势，因此相当程度上对冲了CBOT大豆期价下跌带来的冲击；而国内当时由于大豆到港卸船进度偏慢，油厂开机率一度处于低位，令豆粕现货价格保持高企，带动期价走强。5月下旬以来，随着巴西大豆贴水价格整体维持稳定，人民币汇率虽仍在贬值走势中，但却不足以对冲掉CBOT大豆价格下跌带来的冲击；并且油厂开机率逐步回升至高位，豆粕供给增加，豆粕库存开始累库，导致豆粕现货快速回落，对期价反而构成打压态势。
5月份国内豆粕现货市场，相比豆粕期价更为弱势。截至5月30日，全国豆粕现货成交均价3844元/吨，环比上月下跌488元/吨，跌幅11%。豆粕现货价格出现大幅大跌，主要原因在于供给恢复，4月份由于收到大豆到港卸船进度偏慢的政策性影响，导致油厂开机率不及预期，5月初这一局面仍未得到改观。进入5月下旬，随着油厂开机率提高，豆粕供给恢复，贸易商率先杀价，临近月底油厂也跟上这一节奏，令豆粕现货价格快速下跌。
需求方面，由于4月至5月上旬4000元/吨之上的豆粕现货，令饲料厂和养殖终端豆粕需求仅保持刚需采购；随着豆粕供给恢复，市场再度陷入了买涨不买跌的局面，并且部分饲料企业推广低蛋白日粮也一定程度影响豆粕消费。
南美巴西大豆丰产带来的卖压仍在持续。目前巴西大豆进入出口旺季，由于仓储条件有限，巴西大豆出口愿望强烈，我国进口大豆到港也将迎来高峰。
由于天气状况良好，美国2023/24年度新作大豆播种顺利，高于往年平均进度，令市场参与者对充满期待。预计2023/24年度美豆单产52蒲/英亩，高于市场预估的51.8蒲/英亩；美豆2023/24年度产量将达到45.1亿蒲，高于市场预估的44.9亿蒲，有望打破2021/22年度创下的44.65亿蒲的纪录。
阿根廷大豆收割已过半。早期种植大豆产量很差，第二季大豆产量更差。目前估计约有200万公顷的大豆被弃收，约占种植面积的12.8%。阿根廷大豆单产创新低，导致2023/24年度产量大幅增产可能性不高。
国内方面，6月大豆到船计划充足，油厂加工计划有望回升，带动豆粕现货供应恢复正常。据初步统计 ，2023年6月进口大豆到港量预计1080万吨，7月进口大豆到港量预计860万吨，均高于历年同期水平。
注：本文图表数据信息来自饲料工业信息网、中粮储等。
全球大豆供应宽松的预期下，后续供应将增加，进口成本继续回落，但油厂压榨节奏导致豆粕库存偏低，国内豆粕预计将维持偏强走势。
