今天在朋友圈看到了这么一张有趣的图：
无论什么行业研究员都极其专业，没点专业素质都没法胜任。
不得不说，这图里的内容可以说是非常真实了。
闻者落泪，见者伤心。
对投资公司来说，无论公募私募，优秀的研究员都是捧在手心里的优乐美。
但是，优秀的研究员资源一直非常稀缺。
不是你想当就能当的。
如何成为并且做好一个优质研究员呢？
送你一份上位指南：
01
并非所有人都适合做研究员，你需要对这行业有所了解。
卖方研究员体系
卖方研究员在券商体系中算前台部门，主要工作包括，服务买方机构（主要与买方研究员和基金经理对接，帮其联系上市公司，提供研究报告等）。
努力争取新财富等实现研究员自身价值（现在国内有部分券商研究所不参加新财富评比），撰写研究报告，协助本公司其他部门（投行等）等。
相比于买方研究员，一般来说卖方研究员会更辛苦（出来卖的，必须要服务好买方），与上市公司的沟通更为频繁，而买方会根据卖方的表现来派点（奖金）给卖方。
卖方研究报告的主要阅读者是基金研究员和基金经理，另外保险资管、券商资管、自营和私募等也是阅读者。
通常大券商的报告很有市场，对买方投资的影响力也相对较高，每年新财富的研究员排名可作为很好的参考。
卖方研究员一般有几个岗位级别，首席研究员，资深研究员或高级研究员，研究员，研究助理。
应届毕业生刚进去都是从研究助理做起，做两年左右可转成研究员，薪资也会相应上升。
首席研究员定基调，找股票，跟客户交流；研究员们去调研；助理研究员协助，撰写报告等。
收入上来看，助理研究员大概10-15万；研究员20-30万；首席研究员工资收入能达到接近或超过百万，当然，不同平台不同行业的研究员待遇会有些差别。
买方研究员体系
买方研究员，主要是指基金（公募和私募）公司、保险资管的研究员,也包括券商资管、自营部门的研究员(本文只讨论二级市场股票研究员)。
在基金公司，几十人左右的研究团队，最主要的任务是研究A股股票的前世今生未来。
作为基金经理的“眼耳口鼻舌”，研究的结果直接对公司的投资组合负责，因此责任和压力重大。
每天要在第一时间搜集所负责行业的各种信息和数据，去粗取精，去伪存真，对这些数据的信度和效度做定性和定量的分析，横向和纵向的比较。
最终要把经过加工和处理的重要信息和数据准确地传递给基金经理，给出有价值的建议。
基金公司和保险资管的买方研究员，这两者差不多，都是大资金，但也由于资金规模过大，收益率就不会太高，能跑赢大盘就非常厉害，所以收入比较稳定，差一点的15-20万，好一点的20-40万，其次待遇跟行情也有较大的关系。
再谈谈自营部门的研究员。
基本上各个券商都有，隶属于证券投资部，如果说的专业点就是自营业务部，这个部门是专门负责股市投资的。
这种模式下研究员对公司的投资是十分了解的，出于法律合规的要求，他们是不能随意向外界公开透露与该公司投资股票有关的事情。
因此一般这种研究员不是很出名，基本上不接受采访，即使接受采访也不能说很多东西的，他们的报告多数属于内部报告，不能对外传阅。
大券商的投资资金规模要比小券商要大一些，但是可能占自己全部公司收入的比例不是最大的（经纪业务和投行更重要些）。
因此大券商在证券投资上都比较谨慎，注重风险，经常归入可供出售金融资产，一些业绩稳定的权重股，绩优股是主选，避免业绩出现过大的波动，收益比较稳定，研究员的提成也就不会很高，但是会比较稳定，15-40万左右吧；
小券商就不同了，有些券商的营业部都不到十家，投行收入相对不高，指着这两个吃很快就完了，因此更加重视投资，投资理念也是十分的激进，最爱概念股、题材股。
最后是私募基金，这个其实比较终极了，很多新财富研究员、基金经理最后都去做私募了，驱动的主要因素就是高收益，但是谁又能面对私募动辄10-20%收益提成的诱惑呢。
私募的买方研究员大多数都是十分有经验的研究员，在券商或基金干几年后跳出来谋求财富自由。
如果想成为研究员，可以提前认真了解券商研究报告
阅读券商研报注意事项
1 事实比观点重要、客观描述比主管推断重要
少数研究报告，主要包括与上市公司相关负责人的交流记录以及调研报告，这类报告往往会透露出一些上市公司信息披露中没有详细说明的内容，故而参考价值较大。
2 注重知识的普及
这些投资报告往往提供了让投资者学习这些行业知识的机会。此外，研究报告中，常常会对一些宏观经济数据，或行业数据进行搜集，整理，对宏观经济感兴趣的投资者，不妨收集起来，留待以后查看对比。
3 关于报告的可靠性
从客观性角度看，研究报告中，涉及宏观经济预测的内容相对可靠，行业研究次之，上市公司报告位列最后。这是因为，对宏观经济的判断，距离时机操作最远，因此，即使一些偏负面的判断，研究员也没有太多顾及。
4 无声胜有声
如果一家上市多年的公司，长时间以来完全没有券商关注，哪么这家公司很可能的确缺乏吸引力，发展前景堪忧。
毕竟，对于很多缺乏吸引力或者存在重大风险的上市公司，研究员可以选择不出研究报告。
还有一种情况，就是一直关注某家上市公司的券商，在一些重要时点（如定期报告刊登，公告资产重组等），没有相应的研究报告，这很可能说明，研究员认为该公司价值明显高估。
但如果在研究报告中如实表达观点，难免得罪上市公司，但又不愿做违心之论，故而选择沉默。
5 逆耳忠言
鉴于上市公司研究报告中，建议卖出的可能性非常之少，特别是在牛市当中，一旦出现这样的报告，投资者要特别留意，研究员能“冒天下之大不韪”，往往是风险昭然若揭。
6 结论次要，推论的过程重要
很多投资报告纯属是应景之作，当报告做出一些重要的结论时，一定要注意推论的过程是否可信。总之，研究报告不能替代投资者思考，只能是提供一种信息来源。
入职路径
（一）卖方研究员
卖方研究员一般分工较为细致，在国内基本上包括宏观、策略以及行业研究员，其中宏观主要是研究中国宏观经济变动，对研究员要求水平比较高。
一般喜欢经济或者金融博士（科班出身）来做；策略研究员，侧重于对行业整体方向，在二级市场上如何配置股票的方向性研究；
行业研究员，主要对某一行业的上市公司进行覆盖，市场上一般喜欢理工与金融复合背景,学历要求基本都是硕士起步，并且普遍要求名校出身。
学历之外，含金量高的证书，认可度上CFA>CPA>从业资格。证券行业相关的实习经历或工作经验，是行研非常看重的加分项目。
最后也不一定非要强调自己有多少年的投资经验什么的，但是可以说自己有较好的财务基础，能够建立公司估值模型，还有比较善于与人沟通，具有踏实肯干的品质。
券商各个行业的研究员往往有自身的圈子，因此在应聘时最好是有熟人能够帮助内推简历，成功率会大大提高。
（二）买方研究员
买方很少直接招在校学生，多数招聘还是要求求职者有一定的投资经验，基金公司招聘的研究员很多都是由券商研究员跳过来的。
大基金公司新人的收入可能会高于同等级的卖方研究员，但由于缺少卖方对报告的压力，因此在某些能力及心态磨练方面，卖方研究员的锻炼可能更多。
相对而言，从卖方工作一定年份后跳到买方，可能更适合大多数人的选择。
02
研究工作需要面对大量复杂的、非结构化的海量信息。
而做研究最重要的就是当好时间管理带师。
所以时间的稀缺性与信息的无限性就会引申出两个问题：
1.研究重点问题
我们做研究时研究的是大问题，需要把握产业与企业的大方向，并在判断与决策上获得大概率的正确。概括就是，大问题、大方向、大概率。
无论资深分析师还是应届生，都要把自己当成大boss，学习站在产业的最高处，以老板的角度去思考大问题。
因为大问题上的模糊准确远比小问题上的完美精确更重要。
2.持续积累
解决效率问题的第一步就是要树立科学、合理、有效的研究方法，然后通过不断学习，持续优化思维框架与方法体系。
在正确的道路上即便像个乌龟一样前进速度很慢也能爬到终点。只要路径正确，持续积累的力量是非常强大的。
03
研究一个课题，可以通过四个逻辑框架去思考，即：宏观逻辑、产业逻辑、业务逻辑与财务逻辑。
■宏观逻辑
包括宏观经济因素，还要从社会思潮、群体心理、甚至政经关系等大格局去看问题。
比如，这个时代商业的影响力、伟大企业家的影响力，都要远远超过以往时代。
影响力即权力，因此社会、经济、产业的发展逻辑都会与以往时代明显不同了。
■产业逻辑
不同产业在不同的发展阶段，其核心驱动因素与竞争要素是发生变化的。
比如，由于创造性破坏更为普遍，厂商与用户的关系发生本质变化，技术优势与商业模式的生命周期也变得更短。
■业务逻辑
看一个企业的业务首先要看战略布局、业务方向是不是符合宏观逻辑与产业逻辑，是不是符合社会大潮与产业大方向。
哪怕一个公司的团队再牛，如果逆着这两个大方向，那结果八成还是凉凉。
■财务逻辑
财务是对企业过去的经营行为进行数字化、结构化的总结与记录，通过这些数据可以很好地分析与验证其业务上的特征与问题。
这四个维度是看一个公司和一个产业的相互验证的逻辑闭环。
如果一个公司在大逻辑上有严重的问题，一方面它的成功的难度很大，另一方面研究的难度也很大，研究的投入产出比就很差。
04
不同产业在经济学与商业模式的本质上有着截然不同的特点。
比如水电行业本质更像是加了杠杆的利率产品，动画行业更像是内容创意与计算机软件相互加强的IT行业。
看一个产业，还要看驱动产业发展与企业成长的核心要素是什么。
比如消费品的核心驱动力是产品力，产品力越强的公司谈判地位就越高，产品力在时间上的累积与空间上的传播才形成了在消费者心目中的品牌。
研究一个产业的长期方向，在一些特定时刻把握关键变化也十分重要。
比较小的创新，就更容易被大公司进行早期并购。所以理解相关的细分行业与具体公司的逻辑与方法都要和前几年有本质的区别。
05
从时间、空间、人这三个维度去看产业与企业是说明很多本质原理的重要角度。
■时间：好的商业模式要顺应社会的发展、顺应人性的良性发展、顺应为社会贡献更多的福利，这样的商业才是可持久的。
■空间：大部分商业活动，随着规模扩张，一般都会出现效率递减，或者说空间与利润之间可能有一个最优解或次优解。
超过最优解的空间拓展，反而会导致规模不经济。比如海底捞等餐饮公司，凡是实现了有效连锁扩张的餐饮企业，几乎都不依赖于厨师。
流程标准化是服务业规模化的前提。好的商业模式要应该在时间与空间上具备不断复制与持续优化的系统能力。
■人：一个公司的核心竞争力本质上是公司治理结构。而好的治理结构是企业家与一小部分团队的思想成果。
创始人、企业家、治理结构，是一个公司最终的核心竞争力，伟大的企业家与优秀的治理结构才会激发每一个人的创造力。
人，才是创造价值的终极源头。
一个企业的核心能力是搭建可持续的壁垒，比如强大的系统能力形成可持续的成本优势与规模优势。
结果上的核心竞争力本质上都来源于企业家的远见胸怀与优秀的公司治理结构。
06
研究一个问题包含：归纳、演绎、实证。三者互相促进、相互验证。
归纳：把碎片化的信息格式化，先解构再重构。按照矛盾的主次关系，我们要知道哪个是最重要的，哪个是次要的。归纳的过程中，我们传递了信息，也整合了信息。
演绎：在归纳的基础上提出可能性最大的几种假设。我们对过去的信息、理论进行归纳后，提出假设，再通过实证研究进行验证。
演绎需要的是有逻辑、突破线性框架的创造性思维。
实证：科学家在研究自然科学需要做实验去验证假设与推理。实证研究的结果，有时可能会彻底否定之前的假设，却获得了新的答案。
在实证的过程中可以启发更多新的思维，这是实证研究意外的收获。比如找苹果的时候意外发现了桃子，这也是一件好事。
对投资人来说，他们可能只做了归纳与推理，或者在逻辑和推理上比别人稍早一步、更强一些，他也能赚到钱，但却很难持续获得成功。
但对基本面研究来说，我们要努力把这三个步骤都做好，即把通常60%确定性的理解提升到90%以上。
通过更有效的实证研究，也许掌握的只是比市场多出10%的有效信息，却提升了对问题的理解力、基础信息的处理能力；从而提升研究的确定性。
这就是创造阿尔法价值的过程。
07
《异类》中说，人们眼中的天才之所以卓越非凡，并非天资超人一等，而是付出了持续不断的努力。
1万小时的锤炼是一个人从平凡变成专业的必要条件。
对于应届生来说，不管什么工作，都需要经过1万个小时的训练，才能从量变到质变。也就是差不多需要5年的时间才能成为专业的选手。
如果天资好，你每天的有效工作时间又比别人多出20%，那么你成长的时间就会缩短。
对学霸们来说，入行不久经常会迷茫，会比较着急，需要树立正确的态度。
另外，如果研究员做的好，就必须要有属于自己独立判断的成功案例和错误案例，必须印象深刻才能帮自己成长。
08
1建立自己的智慧圈
对于应届生来说，学习逐步建立属于自己的智慧圈是非常重要的。
在一个重要课题上，要有3个以上的行家成为你的朋友。为什么是3个？因为即使是一个很牛的人，即使是企业家自身，也可能因为自我立场的偏见导致错误的判断。
芒格说，“立场导致偏见”。假设每个人的脑子里有5个重要课题，每个课题有3个朋友，那就有15个人；每个人背后又有几个朋友，这样的智慧圈就非常厉害。
我们的大脑是无边界的，智慧圈也是无边界的。每个人不可能成为很多领域的专家，但可以通过不断向专家学习、进行深度的思想分享，互相启迪思维。
2广泛的学习与阅读
研究工作本质上就是学习。向同行学习，向同事学习，也向书本学习。进行广泛的阅读，对长期重要课题的深度阅读与前瞻思考非常重要。
3构建自己的研究体系
对于年轻人来说，非常需要把基础的工作做踏实，这样，在做基础数据的同时才会有自己的思考沉浸其中。要通过持续的学习、不断的积累来持续优化与修正这个体系。
4结构化研究文档
如何提高工作效率？建议把自己的工作底稿进行结构化记录。
比如对一个重点研究的公司，可以把重要信息放表格里，把各种要素进行数字化表达。不断更新过去调研的以及阶段性思考的东西。
如此积累下来，这些研究成果沉淀下来是非常有价值的，还方便对自己过去的研究进行复盘。
总结：
对于研究员来说，应该把更多的时间花在建立与持续优化自己的研究体系，培养判断产业大趋势与关键变化的能力上。
对于新入行的人来说，要先从一个重点领域入手学习做深的方法，并把这个方法逐步拓展到其他领域。
研究大问题、大方向，做大概率的事。对于小的问题上判断正确，作用很小。
人生最缺的就是时间，时间是每个人唯一稀缺的资产，要把时间和精力放在最重要的地方，要学习把最重要的事情做到极致。
