事件：6月24日媒体报道国务院常务会议通过商业银行法案修正案，删除存贷比不超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。
1）存贷比考核终结，正式实施尚需时日。自95年《商业银行法》开始实施存贷比指标监管已20年，目前《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》正式删除了存贷比不得超过75%的规定，但仍需等待人大常委会审议通过。
2）外储增长放缓，存款持续分流，取消存贷比大势所趋。从资产端看，随着外汇储备增长的放缓，商业银行国外资产趋于下降。从负债端看，存款将持续分流到货基、理财、证券等金融产品。两者均意味着存贷比趋于上升，因而对存贷比考核提出挑战。
3）缓解高息揽储，降低融资成本，稳定利率预期。过去存贷比考核下银行高息揽储动力充足，导致季末货币利率季节性飙升，近期货币利率的上升应与半年末效应有关。而存贷比考核的取消将从根本上缓解银行高息揽存的行为，降低银行负债成本，熨平货币利率的季节性波动，稳定利率预期。
4）增强信贷投放能力，更好服务实体经济。截止15年1季度银监会口径的商业银行存贷比为65.7%，未触及75%监管红线，但部分股份制银行存贷比达到上限，中小型银行则长期受制于高存贷比，影响信贷发放能力，存贷比考核的取消意味着银行服务实体经济能力增加。
5）财政信贷齐发力，助力经济稳增长。近期稳增长政策频出，财政政策渐成主角，国务院常务会议部署加大重点领域有效投资，需要解绑信贷政策配合，财政信贷齐发力，助于经济未来逐渐企稳回升。
具体来看：
第一，存贷比考核终结，正式实施尚需时日。
存贷比比指标自95年写入《商业银行法》，已经实施了20年，而24日的国务院常务会议通过了《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》，删除了存贷比余额不得超过75%的规定，存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标，意味着存贷比考核的终结，但尚需等待人大常委会审议通过方能正式实施。
第二，外储增长放缓，存款持续分流，取消存贷比大势所趋。
从银行整体角度观察，其资产主要来源于国内信贷资产与国外资产，而后者与外汇储备息息相关。在外汇储备持续上升的时代，意味着银行整体的国外资产趋于上升，其信贷资产与负债（存款）之比趋于下降。而目前随着外汇储备的下降，意味着其存贷比将趋于上升。
从负债端看，银行存款将持续分流到货基、理财、证券等金融产品，也意味着存贷比趋于上升，因而均对存贷比考核提出挑战。
第三、缓解高息揽储，降低融资成本，稳定利率预期。
过去货币利率存在明显的季末效应，而近期货币利率的上升也与半年末因素的到来有关，即源于银行季末高息揽储行为，导致了银行负债成本的上升。而存贷比考核的取消将从根本上缓解银行高息揽存的行为，降低社会融资成本，熨平货币利率的季节性波动，稳定利率预期。
第四，增强信贷投放能力，更好服务实体经济。
截止15年1季度银监会口径的商业银行存贷比为65.7%，未触及75%监管红线，但部分股份制银行存贷比达到上限，例如招商、中信等，而中小型银行则长期受制于高存贷比，影响信贷发放能力。而存贷比考核指标的取消意味着信贷发放可以突破存款的约束，存贷比甚至可以突破100%，增加银行服务实体经济的能力。
第五、财政信贷齐发力，助力经济稳增长。
近期稳增长政策频出，财政政策渐成主角，国务院常务会议部署加大重点领域有效投资，需要解绑信贷政策配合，财政信贷齐发力，助于经济未来逐渐企稳回升。
本文转自微信公众号 姜超宏观债券研究。
