【新财富专题】 NO·1 不可不知的卖方分析师评选

一、新财富的前世今生

“新财富最佳分析师”评选由《新财富》杂志主办，是中国本土第一份市场化分析师排名，自2003年首届评选至今已经举办了十三届。十三年来，新财富最佳分析师评选获得市场的广泛认同，影响力不断扩大，成为中国券商分析师评价最重要的本土品牌。

评选采用机构推荐的方式，确定候选名单；采用评选投票方填写评选问卷的投票方式，按一定权重将各方投票结果汇总产生“新财富最佳分析师”、“新财富最佳销售服务经理”及获奖机构。

2003年，新财富借鉴国际知名的分析师评选活动如“全美分析师评选”（后文会介绍）和《亚洲货币》的“最佳券商评选”举办了“首届新财富最佳分析师评选”活动。当时《新财富》创造性地将分析师排名的概念引入中国，而此时A股市场的大多数投资者对分析师这一职业还极为陌生。新财富当时的初衷就是希望在中国也建立起和国际接轨的一套评价体系，提升中国证券研究行业的本土话语权。

而到了今年，买方数量与规模继续双增长，与此同时，卖方分析师数量却下降明显，本届评选，共有50家券商研究机构的1600余位分析师/销售服务经理报名，参评机构数同比增长6%，但参评分析师人数同比下降13%。同时根据中国证券业协会网站，全国具证券投资咨询资格的分析师共2278人，也较2014年2月下降了20%。由此带来，分析师服务资金规模增加，特别是在极端波动市场条件下，分析师的工作量大增，研值不断提升。

总之，十三年来，《新财富》在这样一片崭新而小众领域的潜心耕耘，有了令人瞩目的成绩：“最佳分析师”评选推动了中国研究话语权的确立，推动了券商研究价值、分析师群体价值和中国资本市场透明度的提升；券商、分析师、机构投资者等各方参与者，在这一平台上实现了共赢；而且这一评选早已成长为中国资本市场的重要品牌，评价卖方分析师最权威的排名。

二、其他国内分析师评选

除了新财富以外，其它国内比较重要的卖方分析师评选活动包括水晶球、金牛、第一财经、IAMAC等。

“卖方分析师水晶球奖”评选活动由《证券市场周刊》于2007年正式发起，每年举办一次。与新财富类似，为了保证评选的“公平、公正、公开”，评选引入了普华永道会计师事务所进行审计，对评选选票的真实性、数据录入及计算的准确性与合规性、统计结果与公布数据的一致性提供独立计票及全程见证。今年水晶球奖已经进入第九个年头，新榜单一如既往呈现出了某种变化，第一届到第五届（2008-2012）“本土金牌研究团队”排名中信证券和申银万国稳居前两名，而随着一些大型券商在卖方研究业务上的发力，这一格局逐渐被打破，由于中信证券未参加第九届（2015）评选，国泰君安与海通证券成为新的两强，而安信证券则异军突起，获得“本土金牌研究团队”第三名。

“中国证券业金牛分析师”评选由中国证券报主办，从2010年首届“中国证券分析师金牛奖”评选活动举办至今，该奖项已经渡过了六个春秋。今年共有来自20家券商的155个小组及分析师获奖。其中，海通证券、国泰君安证券、安信证券、广发证券和申万宏源证券获“2015年中国证券业金牛分析师五大金牛研究团队奖”。兴业证券获“2015年中国证券业金牛分析师最快进步研究团队奖”。国信证券获“2015年中国证券业金牛分析师最具潜力研究团队奖”。

2012年，在上海证监局、上海证券交易所支持指导下，作为国内规模最大、品种最完善的财经媒体集团，第一财经推出“第一财经最佳分析师”年度评选。“第一财经中国最佳分析师”包括个人与机构两大类奖项，采用主客观结合的评选方式，既考察卖方分析师研究报告的预测准确性，也考察买方机构对分析师服务的满意度，其中买方机构包括：公募基金、私募基金、保险基金资产管理公司和QFII。今年第一财经最佳分析师评选进入第四个年头，今年的评选引入了全球GICS行业分类标准，评分规则采取全新的主、客观结合的评选方式，权重各占50%。其中，客观部分主要通过第一财经自有模型跟踪卖方分析师研究报告，重点从报告的预测准确性、前瞻性和全面性来考察和量化打分；主观部分则邀请来自公募基金、私募基金、保险基金资产管理公司QFII等买方机构参与主观打分，由此来考量分析师研究报告的前瞻性、及时性，以及分析师及其所在证券研究机构为买方提供综合服务的能力。

最受欢迎卖方分析师IAMAC奖是由中国保险资产管理业协会举办的卖方分析师评比活动，今年1月15日，中国保险资产管理业协会发布了“第一届中国保险资产管理业2014年度最受欢迎卖方分析师IAMAC奖”获奖名单，该奖项是中国保险资产管理业协会自2014年9月4日成立以来举办的第一次行业性评比活动，由全体128家会员单位参与投票，根据保险资产管理行业特点，通过客观公正的方式评选出对保险资产管理领域最有价值的卖方研究团队和个人。据悉，该奖项是在大资管领域内第一次由单一资产管理主体集群对提供服务的卖方研究所及其分析师做出的评价，突出了市场化原则，更加体现了投资机构对研究服务机构评价的直接性、针对性和客观性。此次评奖包括团体奖和34个行业单项奖，其中最受欢迎卖方研究所的团体奖前三名由国泰君安证券、海通证券和兴业证券摘得。最终共计19家卖方机构的106个团队或个人分享了所有单项奖。

三、国际性卖方分析师评选

放眼全球，截至目前举办时间最长、最具影响力的券商分析师评选是《机构投资者》杂志举办的每年一次的“全美分析师评选”。该评选自1972年设立至今已经举办了44届，共评出10大类别的60多个研究领域分析师，和国内《新财富》类似，这主要是一种客户满意度的印象分评比。但是和国内不同的是，美国的财经媒体百花齐放，对分析师的评测方式也是五花八门。比如彭博会记录分析师的每一个股票评级和目标价格，并且进行统计分析。每个分析师的预测准确率、标准差、行业排名都会有很详细的数据。通过这种数量化的分析方式，只凭文章写得好或者服务客户特别到位，就很难获得市场的普遍认可。要想出名，还得靠准确的Call(预测)。

而且过去几年美国证监会对内幕信息的查处和严格的信息管控制度已经让卖方分析师相对于机构投资者没有了多少信息优势。如果只是在互联网上搜集一些信息进行分析整理，这样的工作价值不大。但是如果做太广泛的市场调查，这样的成本又不是很多券商能够承受的。所以很多投资者宁可选择一些低价、不提供卖方研究的券商，来降低自己的交易费用。卖方研究作为一种商业模式，在美国越来越难以自给自足。这个部门常常需要投行部来补贴，也不像90年代那样呼风唤雨，吸引最优秀的人才。

在亚洲范围内，比较有影响力的对券商分析师的评选来自于《亚洲货币》(AsiaMoney)的“最佳券商评选”，至今已举办27届。《亚洲货币》杂志每年会邀请全球公募基金、对冲基金、私募股权基金、保险公司、财富管理等买方金融机构的投资经理进行投票，评出当年的最佳券商、最佳银行、最佳分析师等奖。它的一大特色就是会推出多年度累计大奖，像里昂证券就获得了1990-2008年亚洲最佳券商第一名，而申万则荣获“1990—2013 年度中国最佳券商大奖（Best Local Brokerage 1990-2013 ）”。

此外全球范围内比较著名的评选就是汤森路透StarMine全球券商及卖方分析师评选。StarMine全球券商及分析师评选始于1998年，2005年开始设立亚洲奖项，在国际投资界享有极高的知名度和美誉度，70%国际性卖方机构运用StarMine各项量化指标，作为衡量分析师绩效的定量考核因素之一。该奖项评选采用“定量跟踪，客观评估”的方式，不同于本土评选的主观化评价，StarMine借助I/B/E/S预测数据库从160多万份卖方分析师报告中提取真实盈利预测和评级数据，依据分析师的行业超额回报进行评选，排除了人为干扰的空间。目前，StarMine评选已经进入中国大陆市场，面对国内纷乱的分析师评选市场，汤森路透希望由其推出的StarMine卖方分析师评选能更深地影响国内的卖方分析师评选，但StarMine会给中国的金融市场带来什么影响，现在来看还有待观察。

文章来源：互联网公开资料，部分内容来自于新财富官网

编辑：程昕

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