卖方研究报告包括晨会报告、行业研究报告、投资策略报告、上市公司研究报告、月度投资报告、季度投资报告、年度投资报告、调研报告等等。券商的研究报告相比小道消息仍然具有较高的参考价值，它可以作为我们判断上市公司投资价值的重要辅助工具。不过，要求阅读者有较强的自我学习能力。因为，研究报告中最可能存在危险的部分，就是研究报告的结论，往往都是应景的。由于出具报告公司所处行业的特殊性以及专业性，表面上看起来会有更强的逻辑性和说服力，稍不留神就会让你掉入陷阱。当然，如果你对报告结论没有那么大的依赖，多阅读研究报告对于投资行为，一定是有益无害的。
尽管当前，券商研究报告存在供给过剩、时效性低等不好的现象。但对于新人来说，仍需要多阅读前瞻性的报告、逻辑性的报告、翔实性的报告、独家性的报告。主要是根据需求，有目的地读报告。由于报告数量实在太多，有些报告的篇幅也是非常长，我们阅读报告时不见得非要把报告从头读到尾，有意识地根据自己的需求来读报告是很必要的。一般而言，读报告有数据类需求、逻辑类需求、信息类需求及个股类需求。数据类需求包括周报、双周报、月报等定期发布的，关于行业信息及重点公司总结类的报告。逻辑类需求以行业深度报告为主，重点看结论的逻辑推导过程、予以证明逻辑的内容部分按照本身认知选择性阅读。个股类需求以公司深度报告和公司跟踪报告为主，其中公司深度报告重点看公司投资的推导逻辑以及论证的过程，跟踪报告需要看重大事件以及调研信息等对于公司的影响结论。个股类信息的点评，一般对反应到二级市场上速度会比较快，而且影响程度比较深。行业类信息的影响，反应到二级市场上速度会一般来讲不如个股那么快，很多时候影响程度也相对有限，但它的影响面比较广，持续性会更强一些。
前提假设
•例1：广西糖业案例（甘蔗大面积死亡）一般股民预期糖价上涨期市股市相关品种上涨
实际上：当年糖产量上升3%
原因：07年甘蔗年产量1000万吨08年产原因：07年甘蔗年产量1000量原本应为1200，受灾害影响减产150万吨量原本应为1200，受灾害影响减产150增长50万吨增长50
结果：糖价并未出现预计中的上涨
内在逻辑
•例2：缺电，谁最挣钱？
A:电网？不对，电网的传输量是定的，发电总量不上去。
B:原来的电厂？也不对，电厂就那么大的装机量，300W的不可能发出500W的，电价不涨还是那么点利润。
C:要多发电只有新造电厂，东方电气。学者生，仿者死，思路才是最重要的。
•例3：中铁二局的启示
财政政策方向—4万亿基建投资—铁路投资占比最财政政策方向—万亿基建投资—大—中铁建、中铁受益最大—他们的风险—其他相关标的（中铁二局）
事件点评类研报一般都是对政策公布之后的解读，如各国定期发布的经济数据、财政政策、货币政策等。对于事件点评类研报（主要是指研究机构根据上市公司及行业出现的特殊事件或相关政策而给出的不定期的分析研究成果）的解读注意把握两点：其一，与事件本身相比更应关注事件发生背景的分析；其二，在分析事件影响的同时更应该跟踪事物可能的变化趋势。按照事件的属性来分，事件又可分为宏观经济类，趋势策略类， 行业板块类和公司个股类等维度。同样的事件点评类研报，事件对从个股到行业以及趋势策略的影响深度与广度是有很大差别的。
业绩分析类研报的解读应注意业绩数据本身与公司/行业历史的对比，与同行业内公司，或同期市场的表现对比；业绩数据本身与市场预期的符合度；机构对以上异常点的独特分析见解。当股价处于相对顶部阶段时，要关注公司的估值和行业的估值情况，分析是否存在高估的情况。分析股价高位滞涨的原因和公司经营风险，是否有新的增长点，以防止股价再上一个台阶。 当股价处于下跌阶段时，首先应该找出导致股价下的公司经营层面或者行业领域的因素。还可从研报里分析罗列出股价下的各个风险点，并判断风险释放是否充分。
调研报告一般是机构对企业近期发的提出问题，企业对这些问题的解答。阅读这种报告，从中可以了解到企业近期的发展状况，以及对焦点问题的处理情况，是了解企业近期发展的途径。对于实地调研类研报（包括研究机构对上市公司及行业进行实地走访的研究，也包括研报撰写人对相关公司高管以及其他主要当事人进行的电话等其他形式的直接情况了解）需要注意把握两点：其一，注意调研时间与研报撰写时间的差异；其二，注意此研报挖掘到的独特信息点（特别是与以往认识市场普遍认知有所差别的地方）。
一般来讲有分析师覆盖但还未被充分覆盖的股票会有比较好的表现，过去一段时间针对上市公司又研究报告、但研究报告数量较少的，这类股票要加入自己的股票池；而研究报告数量相对较多的股票未来走势较弱，这些股票则应该调出股票池。当研究报告中盈利预测上调的，统计来看上调之后的短期超额收益一般能持续三周，而且这种情况下大盘股的表现优于小市值股票表现。 阅读不同券商的研报，对同一家上市公司各个券商研究员的盈利预测会存在分歧，统计来看，分析师对下一年的盈利预测分歧越大，股价表现越强，反之，则表现弱。所以当盈利预测上调时，可选择流通盘较大的个股；当各个券商研究员盈利预测出来时，选择分歧较大的个股。
整理：李孟枭
来源：金融小伙伴
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