刘主席发言直白解读（网络版）：

1，杠杆不能放。

2，扶贫可特殊。

3，中概股不准回。

4，大嘴要下岗。

5，IPO继续嗨。

6，打板帮到头。

7，中国特色核准注册制。

8，散户亏钱都怪“坏人”。 

昨天全国证券期货监管工作会议召开，刘士余的讲话很大程度上体现A股市场未来的监管方向。刘士余强调，资本市场不允许大鳄呼风唤雨，要把一批资本大鳄逮回来，同时也指出，没有IPO数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决。

业内解读认为，在保持市场稳定的前提下，IPO仍可能加速。在当天下午的例行发布会上，证监会表示推进新股发行常态化，晚间12家企业IPO批文被核发。

值得注意的是，在官方的新闻通稿之外，刘士余在会议上还脱稿释放了不少监管信号，被市场称之为“刘氏监管语录”：

部分亮点

刘士余：不允许“资本大鳄”对散户“扒皮吸血”

刘士余：好政策也被黑哨吹歪了

刘士余：有些证券公司能骗就骗 那能行吗？

刘士余：去年讲险资没点名 指的是极少数小妖精

刘士余：资本市场要少几分浪漫 多几分严谨、理智

1、不允许呼风唤雨违法违规的资本大鳄对散户扒皮吸血

在总结去年的工作情况时，刘士余提到资本市场的监管执法能力有了新的提升。针对多年市场存在的乱象，证监会下定决心，重典治乱，猛药去疴，彻底查处了一批有影响力的案件，配合司法机关，对一大批违法，严重触犯国家刑律的案件加速侦破。

“以徐翔案为例，挑战法律底线就等于开启了牢狱的大门，在市场中随心所欲、呼风唤雨的那些违法违规的资本大鳄，对散户扒皮吸血能行吗？”刘士余指出，社会主义制度下的资本市场不能允许这种情况发生，要切实发挥交易所的一线监管作用，迈出新的步伐，加强稽查执法工作还资本市场一片蓝天。

事实上，这样的说法恐怕并不令人奇怪。因为记者从证监会官网注意到，类似的执法行动并不少见。在2017年1月20日公告中，证监会就提到“对各类证券期货违法行为‘全覆盖、零容忍’”。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“刘士余主席讲话，表明了证监会要坚决打击违法违规行为，防止一些人利用内幕消息或资金优势破坏市场“公开、公平、公正”原则。这也是对中小投资者利益的保护，只有维护“三公”原则，才能真正让A股市场健康发展，让更多投资者分享到资本市场收益。”

2、市场指数不能如窜天猴上蹿下跳，平稳运行发展是改革的前提

刘士余提到，去年期货市场价格发现、资源配置发挥了重要作用，但在巨大流动性之下，商品期货成为了部分人炒作工具，黑色系如窜天猴，上蹿下跳，期货交易所、证监会应用市场化工具和手段对市场进行稳定，很好发挥了作用。

“资本市场运行要稳，不能如窜天猴波动巨大，指数波动大受伤的是中小投资者。”刘士余提到，没有波动的资本市场是一潭死水，但惊涛骇浪一定是弱肉强食，市场被操纵。资本市场运行不稳，一切改革措施就没有运行基础。

3、一些分析师预测指数到个位是胡说八道 要打击“黑哨”

刘士余指出，证监会重视政策预期管理，注重与社会各界、媒体的沟通，针对问题及时有回应，去年召开了新闻发布会47场，处理了一批证券公司、分析师语不惊人死不休的行为，今年这块还要加强。

“我是清华大学工程专业的，数理化是本行，毕业论文是计量经济学，都没敢想（预测指数）。但出差到外地，电视上操着山西话、山东话、江苏话、浙江话的分析师都能预测到个位。”刘士余指出，好的政策都被“黑哨”给吹歪了，一些券商的经济学家明目张胆的胡说八道，要加强对“黑哨”的处罚力度。

图文是否相关不知道，如有雷同，纯属巧合

英大证券李大霄就此评论道：

4、不能把股指和融资对立 资本市场要“找米下锅”要出大事

谈及IPO和注册制时，刘士余表示，注册制既不要理想化也不要神秘化，要理解制度，咬住牙关，保证质量好的公司能够及时上市，用两三年的时间解决IPO堰塞湖。

“企业IPO的数量不断增加，这是好事儿，如果资本市场要‘找米下锅’，反而要出大事儿。”刘士余称，稳定的预期是市场证明有效的做法，必须牢牢去做，别折腾，企业IPO的核心是做好上市公司发行公司股票的质量审查，行业管理、市场监管的政策预期要稳，已经被行业发展，实践证明行之有效的各项政策、方法、导向要扎实执行，务求实效，资本市场的核心功能是融资，注册制是监管的方向性要求，不是监管目标。不能把股指和融资对立，没有新公司进入资本市场是一潭死水，没有IPO提升资本市场质量，一系列资本市场丑恶现象难以从根本上解决。

同花顺iFinD统计数据显示，在经历了2015年7月~10月的“零发行”之后，2015年11月，新股发行悄然恢复，当月仅有1只新股发行。

进入2016年，新股发行节奏仍较缓慢，当年1月和2月新股发行数量均为6只。到了2016年3月，新股发行数量上升为两位数，为13只；2016年4月为15只；到了2016年8月，当月新股的发行数量突破20只，为27只；2016年11月，新股发行数量一口气从10月份的21只跳升到39只；2016年12月发行了51只。

而仅从2017年1月来看，新股发行数量就达53只之多。

网友评论：我觉得当务之急是用1个月的时间解决证监会正事不干净添乱的问题

5、既要逮鼠打狼还要挑战大鳄 资本市场不允许任何人呼风唤雨

刘士余指出，打击违法违规行为，敢于亮剑、善于亮剑，稽查执法只能增强不能减弱，市场的黄鼠狼多、资本大鳄也不少，查的案件越多、处罚的越重才能说明证监会是资本市场的守护神，是忠诚卫士，既要逮鼠打狼还要敢于挑战大鳄，中国的资本市场不允许任何人呼风唤雨，兴风作浪，随心所欲。

中国政法大学刘纪鹏认为:

刘主席此次讲话，从打击资本市场犯罪上来看，一是提出了对资本大鳄要一个个纠回来，他们对散户扒皮吸血，因此他要匡扶正义，因此这一点，他提到了徐翔，也提到了资本市场上呼风唤雨，处于强势和操纵市场的现象，这一点非常重要。其次他也提到了对券商的黑哨、歪嘴，把监管政策吹歪了、讲斜了这样的提法，我觉得对这个问题同样也是当前资本市场要打击不正之风的重点所在。

网友评论：救市的时候喊人家小甜甜，现在又说别人是小妖精

6、资本市场脱离实体经济易酿成大祸 少几分浪漫多几分严谨

刘士余指出，要更加重视上市公司的质量，上市公司的股指走势背离了价值，资本市场脱离了实体经济，不酿成大祸才怪，要对当前经济运行新旧动能转换的形式认清楚，股市债市联系增强，不再是井水不犯河水了，只有这样才会少几分浪漫，多几分严谨，多几分理智。

7、贫困地区企业上市带来的观念带动模式变化比经济价值大得多

针对资本市场脱贫攻坚战略探索，刘士余指出，在标准不降的情况下，贫困地区上市企业通过观念带动和模式变化，给当地的帮助远比直接带来的经济价值要大得多，目前已有一家贫困地区的企业已经过会，全国600多个贫困县提交发审的也就几十家企业。

8、绝不是为了注册制修改证券法 要防止风险交叉感染

关于证券法修改，刘士余指出，要总结资本市场多年积累的经验教训，把一些落后的东西拿掉，把亟须补充的补充进来，绝不是为了注册制修改证券法。

同时，他提到，要将防风险放在更加突出位置，牢牢守住不发生系统性风险的底线，对市场中可能出现的问题和现象反应要灵，判断要准，要防止“交叉感染”。

9、新三板既要有苗圃功能又要发挥土壤功能

谈及多层次资本市场建设时，刘士余指出，对于新三板挂牌企业还需优化分层的制度和办法，新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能，让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放，这是未来中国资本市场又一道风景线。

因语言表达有语境限制，在刘士余讲话后，市场出现了一些误读的内容，记者整理准确信息希望能还原刘士余的讲话内容：

 （误读1）刘士余：股市融资额创新高 交易所不能沾沾自喜

正解：刘士余讲话强调的不是融资情况，而是公司债发行情况。他指出，过去一年公司债券取得了一些成绩，稳妥推进交易所债券市场的发展，丰富债券发行的品种，全年发行公司债券3.17万亿，同比增长47%。但“数字是成绩，数字也是忧虑，质量还不够，两个交易所不要沾沾自喜，债券市场发展要把风险放在第一位。”

 （误读2）刘士余：有计划逮一批资本大鳄回来

正解：刘士余强调，要严厉打击资本市场违法违规，加大稽查执法力度，对存在问题的违法违规资本大鳄，即便逃到海外，也可以通过刑事手段遣送回国。

（误读3）刘士余：用2-3年时间解决IPO堰塞湖就是要加快新股发行

正解：刘士余强调的是，资本市场要发挥融资功能，保证质量好的公司能够及时上市，从今年发行的新股量来看，两到三年的时间可以解决当前IPO存量企业，即堰塞湖问题，而非强调在当前的新股发行节奏上加快IPO发行，他也指出，后续还会有好的企业排队IPO，企业IPO的数量不断增加，这对于中国经济来讲是好事儿。

（误读4）刘士余：有些证券公司能骗就骗 那能行吗？

正解：独来看这句话，以为监管把板子打到了证券行业，其实，结合上下句就可以发现刘士余的主要意思是要保护中小投资者。刘士余指出，中国股市散户占了大多数，与发达国家相比是有所区别，有自身特点的，监管要注重投资者，尤其是中小投资者保护，有些证券公司过去是骗散户开户，结果人家来了，又说证券市场弱肉强食，要尊重市场，那能行吗？社会主义的资本市场要切实保护投资者的利益。

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