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目录
一、并购交易类型及其特征
二、投资银行并购市场概况
三、并购财务顾问业务简述
四、并购基金基本介绍
五、并购从业人员的成长路径
六、投行并购岗位的入行及选择
一、并购交易的类型及其特征
并购交易的类型在学术、法律上没有统一划分，市场公认由华泰联合在2008年提出的划分方式：借壳上市，整体上市和产业整合。
1
借壳上市
监管条文繁多致使很多有发展潜力的公司不具备上市资格，所以要借一个“壳”来使其具备上市资格，这里的“壳”就是指上市公司的上市资格。
操作逻辑：买上市公司的控制股权，注入自己的资产。
本质：是对现有上市制度的补充，即另一种上市制度。区别于与IPO类行政许可的上市制度，是市场自发的上市制度。
缺点：成本高昂。与IPO相比，IPO让渡参股权，可以获得一笔融资，对上市公司及其股东皆大欢喜。但借壳上市不同，公司通过借壳后，不再拥有100%的股权，让渡机制非常大，对拟上市公司控股股东成本高昂。
2
整体上市
上市公司大股东有其他公司有其他资产，把非上市公司资源注入上市公司，完成整体上市的过程。整体上市以前是国企做，2013年后并购业发展，民营企业也可以做，为了追求速度让大股东提前买标的资产进行体外培育，再注入上市公司体内。
3
产业整合
产业整合分为横向收购，纵向收购，混合多元化收购。产业整合近年来非常火，交易数量和规模上涨，13,14,15（15为去年四年总和），并购业务的增量几乎80%由产业整合贡献。
背后逻辑：
（1）宏观：国家的产业调整，去产能政策：传统产业转型，保证增长率和可持续性；企业的已有市场份额瓜分殆尽，进入投行春秋战国时代，企业吃企业的环境下，通过横向或纵向并购扩充市场份额，打通上下游整合资源来降低风险，生存发展。
（2）微观：2013年并购元年兴起来的第一把火，是华泰联合蓝色光标，通过不断并购，从规模体量很小的公司扩大到几百亿的公司，并购后上市公司股票上涨，用更值钱的股票买更好的资产，实现螺旋式上涨。企业家开始认同这一逻辑，并投身并购大潮。
二、投资银行并购市场概况
产业整合并购大潮到2016年有所回调，交易数量和金额总体下调，市场对并购的狂热开始自我约束和修复。
回调的原因：
1.传统的上市公司通过并购粗放式收购资产，强制地通过对赌，如签订业绩补偿协议来要求利润增长，否则收回投资，从而人为保证了标的公司有良好的贡献，但实质上，这种方式透支标的公司的经营；
2.当公司频繁做并购，到市值非常大时，市场对其再并购反响平淡；
3.证监会对整个投行业务监管趋紧。
但是，随着经济结构调整和去产能的趋势，长期来看并购业务是看好的。
三、并购财务顾问业务简述
卖方财务顾问代表：华信资本，易凯资本等。
买方财务顾问代表：券商的投行部，并购部。
核心：提供交易服务
1.卖方——挖掘交易机会。甄别筛选哪些机构有协同效应，以高出市场价格卖出。
2.买方——主导交易进程。设计交易方案，平衡买卖双方、客户和监管机构，把上市公司，律师，审计，评估拧合在一起，梳理财务，法律问题，矛盾由买方拍板决定。
四、并购基金基本介绍
并购基金的3种玩法：
1.中信模式：并购基金先去买一家标的公司的控股权，清洗公司各种条线，站在历史高位卖出。
2.华泰联合模式：买入公司的参股权，通过自己做的项目寻觅投资机会。通过对行业的了解和对大盘的认识，通过一二级市场套利。
3.硅谷天堂：PE+上市公司。并购基金从二级市场增持上市公司股份，或直接与上市公司合作。PE负责物色标的并培育，最终卖给上市公司实现退出。这种模式市场宣告失败，过去三年退出的只有一家，收益率不乐观。
五、并购从业人员的成长路径
进阶路径：
1.实习。接触打印，复印，制作底稿。
2.项目协办或主办。了解程序的流程，法律和财务，掌握基本财务，审计，律师评估的沟通对话能力，方案设计。
3.交易方案设计者。了解法律法规，财务规则，最新监管风向，设计出各方满意的交易方案，对情商的要求较高。
4.投资银行家。交易方案设计之上，跳出券商，从客户的角度，对行业的认识出发为客户设计出资本运作的模式。
六、投行并购岗位的入行及选择
非金融行业可以进投行，对学科并没有太多要求，要理解金融，法务，财务，评估，技术操作。
金融：基本要求
财务：至少要和审计沟通对话的能力。
法务：法律的红线人为界定，一定有弹性，拿捏红线画在什么地方，围绕红线周围的饭，关键词的意思，证监会的意思，监管风向。法务是案例驱动型的工作，要不断研究同行业市场的案例，基于对市场案例要求的理解之上进行创新。
因此，有志于进入并购的同学，需要准备夯实财务基础，学习法律法规，仔细研读报告案例。
共勉：投行不是致富的道路，也不是奋斗的重点，是非常好的成长平台.
Q&A环节
1.投行并购部门工作强度如何？
D师兄：证监会要求并购在三个月内完成，在此之间并购从业人员要做很多事，所以进入项目某个节点，工作强度会非常大，出差也是家常便饭。
2.并购的收费是怎样的？
D师兄：并购业务收费分两大块，一是财务顾问收费，区间在800-1200万，根据资金规模，交易复杂程度由买卖方协商确定；二是配套融资收费，上市公司通过发行股份收购资产可以配套募集资金，募集资金的承销费用等同于非公开发行的收费标准。
3.走曲线救国路线，先去做审计或律师再去券商投行做并购怎么样？
D师兄：从审计过来做并购，评估审计沟通的能力非常强，法务过来做并购，逻辑会非常缜密，但建议直接进入并购行业，成长性会更强。
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