券商研究员不是一般忙！
券商研究员的工作很多，问之何时不加班？答曰：离职的时候。
做好调研、写好报告、服务好客户是主要工作职责，缺一不可，此为研究员之基本工作。
每次约研究员朋友，总是被告知，“没时间啊！”“老板等着我的报告呢！”“中报季估计要通宵写了”“我在矿里呢…哎哎哎没信号了Zz”“市场上发生了点事儿，我在写点评”。结果断断续续，约了整整半年才把他约出来，然后一见面就向我大吐苦水，他每天的工作状态都是这样的：
对研究员而言，高强度的工作已经成为习惯，加班也是常态，每天工作12小时以上，连续工作不休息对研究员来说也不是不可能。
研究员们白天要调研，进行各种沟通，晚上还要写报告，充足的睡眠只存在于梦中，特别是在发布季报、半年报、年报的高峰期，忙碌程度更胜一筹。所以，想要从事行研工作，除了要有才华以外，踏实敬业的工作态度、吃苦耐劳的坚韧品格、积极向上的精神状态也是必不可少的。
但是，千万不要被以上描述吓到，与很多研究员交流，你会很敬佩他们那种专注、敬业的精神，尤其是对问题的思考以及逻辑思维能力更是让人羡慕不已。现实中很多研究员也不像一些人想象中的那样只会埋头做研究，他们其实是一个“能够不断发现生活中的美”的群体，健谈、严谨和激情都是研究员的代号。
研究员会和学校的学术研究者一样每天埋头苦学，潜心修炼，抑或是跟投行的精英一样每日精英、西装革履地穿梭于各大高楼之间吗？
在外人看来仿佛天壤之别的两种生活状态，事实上在研究所将融为一体。
研究所是干什么的？主要研究什么？研究员们主要的做什么？生活状态又是怎样的？
从大类来分，整个研究部/所的研究内容大概可分为两大部分。
（1）总量研究：包括宏观研究、策略研究、债权研究（固定收益研究）以及量化研究。
（2）行业研究：包括但不限于计算机业、电子业、传媒业、银行业、非银行金融业、房地产业、化工业、环保业、农林牧渔业、食品饮料业、医药生物业、商贸零售业等等。行业的研究并不是浮于表面的空洞研究，每一个细分行业下都会涵盖相应上市公司的微观层面的研究，以达到“自上而下、由表及里”的研究目的。
调研首先需要明确调研对象。研究员需要从行业格局、行业趋势、市场热点、公司自身价值出发寻找合适的标的公司。
确定标的后，在实际开展调研之前，应做好充分的准备，包括查询公司新闻、近年公告、年报和其他券商研报等，判断公司目前所处行业动态、公司估值水平、公司亮点等，了解公司高管背景、从业经历，列出初始的调研问题清单并初步完成盈利预测与分析。同时，调研不是一次性的活动，在调研之后，研究员仍需与所调研的公司保持频繁联系。
（1）研报撰写：研究报告分为两类，一类是调研结束后撰写的公司调研报告，另一类是常规研究报告。优秀的报告不能流于形式，而是要体现其专业性、及时性、创新性、连续性等。要成为优秀的卖方研究员，报告必须体系化，即定期撰写行业报告、深度报告、跟踪报告等，主题性的研究必须系统化和完整化，同时追求报告的叠加效应。创新也是研究报告中很重要的一点，即对企业某方面商业价值的挖掘或者对于行业事件的独特见解。
优秀的研报核心是为客户提供最有价值的信息，其要求可归纳为16字准则：“独立发现、逻辑清晰、论证充分、成效显著”。研究所体现的是综合能力，论证过程中的正向和反向分析都体现了研究员的专业能力与职业素质。在具体的报告撰写上，标题、首页的关键点总结与整体信息的呈现方式都非常重要。
具体来说，最常见的研报是定期报告或事件点评报告，一般是对公司季报、半年报、年报和重点公告的点评，由事件、观点和盈利预测组成，篇幅较短。而公司深度报告一般为在15页以上，涉及内容包括但不限于公司所属行业分析（如宏观经济、行业概况、行业特征、行业政策、产业链分析、产业供需分析等）、公司分析（如股权结构、业务分析、财务分析、同业比较等）和盈利预测。主要的资料来源为公司实地调研、相关官方渠道的新闻报告、行业协会资料、咨询报告、行业重要网站信息、企业招股说明书、企业公告和企业财报等。
（2）商业路演：券商研究员到公募基金等买方展示研究成果的活动称为路演。十年前，路演听起来以及实际上都是很厉害的，据说当时的中金公司堪比华尔街的高盛，如果要去金融业不够发达的城市路演一场，当地很多基金经理都会争着去现场站着听讲。
然而时过境迁，随着信息传播效率的提高和获取方式的便捷化，现在的路演相对频繁，有些买方研究员和基金经理已经出现信息获取疲劳，有时甚至避之不及，而过多的路演对卖方也是一种负担，卖方研究员经常一天奔波几个地方，在路上准备着下一场演讲。
卖方分析师为了获取佣金和提升排名，必须获得买方和市场的认可，而路演是一种与买方建立关系、深化感情的极佳途径，券商分析师大多趋之若鹜，从一个季度路演一次，演变成每月一次，甚至还有所谓电话路演，被戏称为“每周一歌”。因此，对于卖方分析师而言，除了充分扎实的研究分析能力外，处理好跟买方的关系也是一项必备技能。
经典的路演场景是买卖双方循例礼貌问候一番后，卖方分析师开始热情洋溢地分享自己的研究成果，有时候还会播放精美的幻灯片（PPT）。对卖方研究员而言，没有独特见解和亮点的路演无疑白费口舌，准备不充分或经验不丰富的路演则是绝佳的安眠药，一两个无关痛痒的提问可能就是这场路演的结束语。
（3）其他服务：业内传言“票不够，服务凑”，如今，分析师的工作整体走向同质化，出挑的研究员和研究报告越来越少。因此，研报已不能体现出分析师的全部价值，针对买方具体需求的个性化服务也成了研究员工作的一大部分。有些《新财富》上榜的研究员，可能对于投资决策的建议能力并非最强，不过他们非常勤奋，邮件、短信、点评实时到位，并且经常组织调研，以保证信息的及时性，从而向买方展现自己的价值。
可以说，现在卖方比拼的很重要的一块内容就是服务，服务做得好，具备投票资格的买方对你的认可度提高，在《新财富》评选中就能多得一票，分仓也会相应增加。实际上，卖方研究员的工作不仅仅是书面的研究报告这么简单，还包括搜集数据、组织调研、联络上市高管、组织相关会议等。
单从技能方面来说，研究员所就要掌握以下三大类，缺一不可。
作为一名合格的研究员，对基本的金融知识必须有所涉猎，比如微观经济学、宏观经济学、金融计量和定价、固定收益分析、投资学、股票市场运作机制等。金融知识掌握的深浅、理论与实践相结合的能力决定了报告的思想深度。
研究员的日常工作中需要和大量的财务报表打交道，所以掌握报表的制定规则、勾稽关系是最基本的技能。此外，研究员也必须要具备财务比率计算和理解、财务数据的趋势分析、公司估值、财务数据造假的甄别等相关技能。掌握好财务会计知识会让你的研究如虎添翼。
总之，金融财会知识是分析的基础，若不能很好地掌握，一切研究只能是空中楼阁。
熟练认知所负责行业的基本特征。行业研究员必须掌握行业整体供需状况、行业主要的技术经济特征以及市场在当前阶段对供需水平的一致预期。比如，该行业生命周期阶段、是否具有规模效应、竞争的主要手段（技术、品牌、渠道、管理）、波特五力模型要素等。
熟知行业估值的历史区间。行业研究员要熟知纵向的历史区间，并且要能使之与当时的经营或盈利状况相对应，把握行业生命周期。
熟知行业内主要公司及其经营状况，对当前估值情况进行横向对比。一般来讲，行业研究员的基础积累阶段将持续一年左右，期间应该详细梳理行业基础数据及竞争特点，并对行业及主要公司的纵向、横向比较情况了然于胸，推荐的标的往往就是基于基本面和估值（尤其是横向）比较来进行的。
只会写研报的研究员不是好的研究员。研究员的价值来自市场影响力，因此，不仅要洞察行业规律，发现股票价值，同时也要懂得向基金经理以及市场传达自身的投资思路。另外，与上市公司之间的良好交流也是发现公司价值的重要前提。具体包括：
（1）与上市公司（董秘或证代，甚至是总经理或董事长）及同行（买方与卖方研究员）保持较密切的联系。
（2）通过交流，及时获取上市公司及行业整体的最新信息，如对业绩大幅增长或下滑的判断、资产重组、送配股信息、产品/技术突破、再融资、股权激励和增减持等资讯。
（3）能判断信息的价值并给出合理推荐，同时对其中长周期信息及时跟进。
第一，信息与行业、公司基本面不存在逻辑背离。以下几种情况都存在逻辑背离：有大额投资但公司实际上资金紧张（当年大龙地产巨资拍地被证明是“地托”），号称技术突破但缺少足够技术积累，号称业绩大增（大比例送配）但大股东或高管在减持，号称业绩大幅增长但同行业经营不佳且公司缺少足够个性化因素。
第二，重视信息兑现的时间，综合考虑兑现前与市场整体的互动。比如，有时候信息属实，但兑现时间太久，期间大盘表现疲软，可能提前止损。因此，不仅要广泛了解信息，还要及时、密切地跟进信息，提出或调整相应的投资建议。
除此之外，当然还要求具备一些“软实力”，比如，演讲、口才、写作等等...
行研对于人的锻炼是全方面的，无论是知识、技能，还是眼光、人脉。因此他们的出路也非常广。
对于卖方研究员而言，可以“一条道走到黑”，直到成为行业领军人物，比如将卖方研究做到极致的中泰证券的李迅雷、光大证券的彭文生、安信证券高善文。
也可以跳槽到买方做研究员，或单飞创业，或转行实业界做董秘等。
此外随着注册制的推行，国内投行越来越重视细分行业的挖掘能力，转型一级市场也是个不错的选择。
而对于买方研究员而言，一般是在买方内部往基金经理努力或跳槽至私募等。
买方内部的升迁道路一般是：研究员助理→研究员→中级研究员→高级研究员→基金经理助理→基金经理等。
还可以跳到私募，这是更赚钱的买方。更快通向“人生赢家”的路径就是积累一定资源之后自己开一家私募，资产规模无须多大，如果收益看好，几个亿规模足矣。
如果你有一个埋藏已久的投资梦，那么研究员（分析师）一定是你投资梦开始的地方；如果你想活跃在资本市场中，乘风破浪，指点江山，那么研究员也一定是助你扬帆起航的资本东风。
完成梦想的同时，它也会让你收获“面包”，丰厚的经济报酬会帮你解决生活中很多的烦忧。
另外，金融圈实则不大，大家都是实名混圈子。进入二级市场后，所积累的圈子不仅能让你近距离观察最优秀的人，学习他们，而且等以后你做到更高级别或干脆自己创业，这个圈子也是无价之宝。
总之，为什么要进行研？因为行研吃的苦是一时的，但它所给的东西却能受用终生。
从个人角度出发，研究员是“投资家的最佳起点”；从整个行业出发，它具有很大的不可替代性，也会给你更多的选择权，你在行研得到的东西，放到任何行业都可能很有用。你第一份工作选择了行研，以后的路就会更宽。
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本期福利领取截止日期：2019年8月26日23：59
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