都是投研，一级和二级有什么区别？- 大数跨境

金融小伙伴career

2022-07-24

之前我们写了很多关于二级投研的内容，因为对于刚入行的同学来说，一个成熟稳定的市场会是一个相对容易的起步。

然而不光是二级市场有投研，一级市场内也有着广泛的投研需求。

投研投研，有投资就有研究，总不能闭着眼睛把投资人的钱到处乱投。

虽然都是投研，但是一级市场的投研和二级市场的研究还是有很多区别的，这些区别你都清楚吗？

信息来源渠道不同

常写一级投研报告的同学应该深有体会，那就是找数据难。

不同于二级研究的上市公司要求强制公开，一级的数据常常带着“距离美”：远看像是有关，仔细一看三五年前。

至于什么主营收入，甚至主营内容都得自己手动一点点去扒。

碰上一个官网八百年没有更新过，网上资料又少的可怜的公司，那可真是······

举个不太恰当的例子，一级和二级都是买古董。

二级是坐在拍卖行里拿着鉴定师的各种报告挑选，一级投研就是在北京潘家园里面捡漏，能不能捡着漏就得看自己技术硬不硬。

研究领域侧重不同

以一个典型的二级研究所行业组为例，比如医药组。

二级医药组的标的不但包括已经上市的创新药、国产高端器械等等最前沿的公司，也包括已有中药、上游化工、下游的经销。

或者话句话说，二级行研覆盖的绝大多数是已近成熟的商业体或者商业模式，反而像新能源或者创新药、CXO、芯片这一类才是少数。

同时二级的很多行业都具有明显的周期性，比如农业、传统能源、旅游等等。理解了周期性也就理解了二级的一部分。

与之相对的，一级投研则侧重于发掘新的增长点，或者传统行业里面极其细分的赛道。

因为成熟赛道的市场空间已经被瓜分的差不多了，只有在这些创新赛道上才存在成长为未来行业标杆公司生存的土壤。

投资目的不同

巴菲特曾经说过：“与时间做朋友。”一直被国内的价投追随者奉为圭璧。

但是近几年明显能感受到市场风格的切换，板块每天都在轮动，一月一个热点，一个季度就切方向。

公司股票的涨跌难免会受到一些短期消息的影响，难怪某医药首席开玩笑说自己都要去研究逆变器了。

相对于二级，一级市场动辄三四年的投后退出某种程度上比二级更看重标的的长期价值。

这就意味着做一级行研要能有穿越更长时间周期的投资眼光，研究选取的标的公司要能抵抗短期行情波动的风险，具备博取未来确定性的能力。

想做投研需要什么技能？

一般来说，投研偏好有金融、财务、投资、以及相关行业专业背景的人。

机构对于学历的要求基本在硕士及以上。除了学历，与行业相关的综合技能和实习经历也往往成为了企业在招人时很看重的一点。

如果你的学历符合要求，但整体素质平平的话，记得一定要从技能和实习经历这两方面入手去补足，未来能进入投研的可能性还是很大的。

在技能方面，你要锻炼的主要是自己的实操能力、基础能力。

实操能力主要指的是你要学会如何看行业，如何看公司，形成一套专业的分析逻辑，最好能够对某个行业有自己的分析和认识。在面试的时候能够拿出一份完整的行业研究报告成品给面试官看。

基础能力包括搜集信息能力、行研底稿的制作、估值建模和路演展示等。

另外，你还需要掌握相关的投资理论内容、学习关注市场的资本面、情绪面和政策面等内容。

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