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企业战投vs私募股权，谁更能赚？

企业战投vs私募股权，谁更能赚？ 金融小伙伴career
2021-10-31
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导读：进入金融行业，想赚钱，进来就对了！


下周二 邀请老师给大家讲讲【战投】那些事儿~

对于很多在金融圈摸爬滚打的老民工来说，金融鄙视链已经不是什么秘密了。

对冲基金（Hedge Fund）> 私募/创投（PE/VC） > 公募（MutualFund） > 投行（Investment Bank） > 战略咨询（Consulting Firm）> 商业银行（Commercial Bank） > 四大（Big 4） > Others

从无人问津到身价爆棚，PE/VC正成为中国财富的重要贡献者，也成为同学们向往的金融鄙视链「最顶端」




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PE/VC是什么？

1）PE（Private Equity）

Private Equity，简称PE。国内通常把PE翻译成股权投资，即“私募股权投资”。它是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。

PE主要是在企业快速扩张阶段提供支持的。PE比较在意短期盈利能力，更关注处于成熟阶段的企业。这些企业往往有着经过市场肯定和验证的商业模式。大多选择上市退出机制。

2）VC（Venture Capital）

VC也就是我们常说的风险投资。他们是在企业初期进入，比如从有idea开始投种子轮，到天使轮，以及后期产品有一定的规模时的AB轮等。为企业提供资金和一些资源上的辅助。待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。

大多选择非上市退出机制，包括M&A、股权转让、MBO等。

简单来说，PE/VC就是低买高卖，选对标的，投资以后很少介入，然后做时间的朋友。


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PE的盈利方式和投资流程

PE的获利方式就是投资未上市公司股权，获取收益。具体而言，分为三部分：

首先进行估值谈判，在企业的越早期，投资机构议价能力很强，要到的。越到后期，企业越来越完善，投资机构议价空间也会越来越小。

第二步，投资进去后会享受到企业收入和利润的增长收益。越早期，对利润增长期待更高。

第三步就是二级市场溢价，PE投资希望更多对企业上市证券化形式退出来获益。经济形势对项目退出影响也很重要。

目前国内PEVC数量两万余家，参次不齐。经济形势下滑，但竞争仍然激烈。
现在Pre IPO躺着赚钱的时代已经过去。在此趋势下，很多PE、VC被倒逼往前转移，对单个项目的研判，对行业的研究会更加深入。
Pre IPO最终会属于具备产业资源，资金成本更低的强背景机构的领域，其他市场化且专业的机构会更多向前移，押注在VC以及还没有到pre IPO阶段的股权投资。
PE的运作流程可分为四个阶段，即募、投、管、退。

募是资金募集渠道，投是用什么样的方式投到项目，管是对企业进行管理以及提供企业什么样的增值服务，退是最终受益是退出之后正式锁定。

目前国内PE痛点在募集阶段。募集手段，面向母基金，政府引导基金，金融机构其他募集渠道，如券商营业部，财富管理部，第三方财富管理帮忙募集等，但相应要分出很大的渠道费，包括上市公司作为单一LP进来的，高净值客户也会有等等。甚至很多基金是锁定项目再去募集基金，此时其运营方向类似FA。投资流程PE和VC也很不同。PE很多都是机构型基金，期限更短，重点在募和投上。因为资金属性的原因，VC投资经理决策权力相对大于PE。

投资的话，具体投资流程PE和VC非常不一样。从项目筛选到初步尽调后提起立项，立项会委员会提出大量的问题待落实，后续投资经理会根据问题做仔细研究，深入尽调最终解决所有问题后上投决会，投决会会对项目的各方面做深入盘问，有点模拟发审委的感觉，最终集体投票决策是否通过。

管理的话，除了保证企业不乱来，财务定期查看，派代表参加股东会外，还包括给企业提供人才和资源等增值服务。越早期的投资机构投后管理越重，因为要降低投资风险。越后期的参与投后管理的程度越难，企业比较成熟有自主性。

退出是最终的收益锁定，包括企业上市（首选）、被并购（次选，后期投资进去的还有可能亏）、股权转让（早期投进去的才有的赚）、清算（失败了，拿回多少算多少）。



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PE机构的类型和岗位

PE/VC的类型按不同标准可分为：

1、按投资阶段：天使阶段（种子期）、风险投资、后期投资、Pre IPO、PIPE

2、按投资风格：传统财务型投资（单纯追求收益）、产业投资（追求协同效应）

3、按退出途径：在后续轮次股权转让、上市退出、并购基金

4、按基金背景：券商系直投、银行系基金、央企投资平台、外资基金、民营产业集团、市场化投资机构

PE翻译为私募股权或股权投资，广义就是指的私募股权投资基金。在具体筛选项目过程中，因为对项目要求高，真正符合PE投资要求的项目偏少，即使是大PE一年可能也只能投一到两个项目。

PE/VC的主要工作包括三块：前台，中台和后台。

前台主要是投资业务，是投资经理在市场上寻找合适的项目进行投资。

中台主要是辅助投资，包括风控合规，基金运营，投后管理等。

后台就是职能部门，包括财务、人事、行政等。




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打铁还需自身硬

金融受行情和政策影响，但对从业者而言，打铁还需自身硬

比如投行并购业务。因为并购政策不断松绑，再加上混合所有制、产业整合、资产证券化、“一带一路”、新三板等新概念的影响，并购市场在2015年迎来了火爆行情，很多从事并购业务的投行人赚得盆满钵满。

再比如资管行业。最近几年，因为国内资本市场的不断开放和制度改革红利，资产管理在国内蓬勃兴起。尤其是前几年，信托业如火如荼，整个行业创造了巨额利润，员工年底奖金百万的例子数不胜数。

然而当浪潮退去时，就知道谁在裸泳。在过去太顺的时候，很多人都以为是自己的能力，但其实任何人在这样的时间段在这样的岗位上，都可能做得同样好。

所以对入行新人而言，在这个回报率最高的时期，最重要的并不是赚钱，而是它更有利于你历练本领——投资行为更谨慎，投资选择更优化，回归PE/VC的价值投资本质。

当你潜心干几年后，就可以拿着惊掉HR下巴的回报率履历横着走了。



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PE/VC行业对人才和技能的需求

一般情况下，PE/VC属于买方机构，对学历要求会比较高。如果是985背景的理工科学生，相对会有些优势。实习经验，最好有其他投资机构、投资银行、行业研究、产业头部机构的实习。

但是，具体要看你更想从事哪一个岗位，要求也会彼此不一。所以求职应聘者在求职过程中，需要了解清楚PE的岗位，从而将自己技能和能力与之相匹配。

笼统来说，PE日常工作打交道最多的是投行和FA。像前面说的，投行里面的工作流程和PE有相似之处。其中，投行一是项目来源，二是能规范化企业，是PE退出的好帮手。这也是以前PE的大量人员来自于投行的原因。

技能上，财务、法律和行业研究三项是核心。
把财务和法律简称为“财技”，是基础工具和技能，但行业研究是决定你能否走多远的关键。
财务知识：

财务报表是企业财务状况、经营成本和现金流量的综合结果，是了解一家企业最基本的参考资料。为了实现资本运作，企业在本身存在财务不规范或者考虑成本情况下都有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的动机。

法律知识：

企业在历史沿革、业务经营和公司治理、资产权属上都可能存在不规范，这一系列问题都与法律相关。如果希望发展的好，一定要对《公司法》、《证券法》等相关的业务法律法规熟练掌握。

行业研究：

从业人员需要对快速了解企业行业的发展、行业的监管政策、公司产品的演变、公司主要产品、公司核心技术、公司产品竞争力到行业未来市场格局等从而作出专业的判断。

所以这就是为什么VC人员来源更多样化，如实业人员、研究员、创业者等。PE/VC行业倾向于理工科学生，但PE相对VC对“财技”的要求更高，更注重合规性，而VC则对行业要求更高，很多都是具体产业方向的博士。

想要从事PEVC，对于应届生来说，认知要求很高。应届生因为人生阅历比较少，很容易看任何项目都觉得很好，一听创始人忽悠就脑袋发热，毕竟你们还是太年轻。
所以，需要建立如下的能力：
1、商业洞察能力，逻辑思考和认知层面
接触的都是这个时代最新的。快速变化东西，就要求你们始终对这个世界保持敏锐洞察，有自己的思维逻辑，有高于常人的认知，才有可能赚到认知差异的钱。
2、持续高效的学习能力
PE/VC这个领域接触的都是这个时代最新的东西。往往新消费，新人群，新模式，所以要求你们必须能够非常迅速深入地去学习新东西。
3、抗压、不屈不挠的精神
这个行业工作压力是非常大的。工作强度跟工作压力，通宵，加班，空中飞人调研项目是非常常见的。
4、沟通能力、情商
与不同的人去沟通占到工作很大的一部分。日常经常打交道有基金投资的创始人、财务业务人员等，以及工商、税务、银行、政府部门，会计师、律师、审计师、评估师等三方机构，需要hold住大家。
总而言之，除了硬技能财务、法律和行业研究方面的专业知识之外，软性技能包括：商业洞察能力、快速学习能力和出色的逻辑能力、突出的人际交往与领导才能和强大的心理承受能力也是加分项。
同时，还需要注重其他常用技能的积淀，包括信息检索的技能、文字处理的技能、法律案例查询的技能、数据处理的技能等等。

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如何提升和抓住机遇？
别慌，价值立方将举办以【如何进入私募股权投资领域】和【企业战投（CVC）VS 传统私募股权】为主题的讲座，为大家带来PE/VC职业介绍、发展路径和求职技巧。


【声明】内容源于网络
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金融小伙伴致力于搭建一个金融垂直领域职业信息分享和交流公益平台，通过持续不断的公众号推文和线上线下活动，提供及时、全面、高效的行业招聘信息和职场提升经验。目前，我们已吸引了超过100万粉丝，在海内外金融学子和在职人士中均享有盛誉。
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