当我们说交易时，
我们在说什么？
导语
本文转载自公众号“班固赞”，是对量化工作衍生出来的一些思考，主要针对于交易的本源，交易实施中的一些要点和常见的误区而来。
一个假设
成交价格
交易其实是很简单的过程，有人买，有人卖，如果双方价格合适，就会成交，而交易所只是给买卖双方一个交易的平台，并且开发了一些规则让交易公平和顺畅。
那么，交易就有了第一层假设：
假设一：至少在交易成交的那一刻，该项交易，对买方和卖方的价值是相同的。
这个假设初看上去是合理的，因为每一项交易，理论上都是交易双方的意见的自由表达，这就类似于经济学里的一个观点：“唯有消费者觉得产品的使用价值是高于其价格的，消费者才会选择买入。”而在交易中，交易的双方，应该也是认为成交价格，是优于其价值的，交易双方才会在这个价格成交，否则永远不会有个成功的成交价格。
但是，就如同经济学的很多假设都备受质疑一样，经济学上，对于消费者价值的认定，是一个很无赖的理论设定，他只提出了消费者价值这个概念，并以此开发了很多模型来进行经济学计算，但是并没有对这个概念，并没有一个很确切的答案。
相同的，对于交易的“假设一”，其最大的缺陷也在于，股票之对于交易双方，其价值是很虚幻的。其虚幻主要体现在两个方面：其一，不同的交易主体，其对于一个股票的价值认定的标准是不一致的；其二，就算是同一个交易主体，其对于一个股票的价值认定的标准，也经常会随时间和认识变化而变化。
基于以上对于股票价值的两个难点，不同的交易理论家开发了不同的交易理论，来解释和预测以上两个问题，他们之中，有些能够部分解答了一个难点，有些人能够解决两个，但是更多的解释，并不能解决任何一个。
两套理论
投资方式
（1）价值投资
首先当然是大名鼎鼎的价值投资，其对难点1，即不同交易者对价值的不同认定的问题，他的解决方法是，选择不同交易者中，选择他们中认同人数较多的，对于价值认定的最低值；对于难点二，这个理论认为，在经济和制度条件相对稳定的前提下，投资者对于该项价值的认定标准，并不会有太大的变化。
以上的理论比较拗口，我们举个例子来解释下，如果有一个股票，在某个极端情况下，其持有的净资产和净现金储备，都超过了其市值。那么，该公司的的清算收益是高于其收购成本的，就算场内交易者因为各种原因看低这个股票，仍然会有场外的，平时不交易股票的投资者认为该公司的价值高于其价格，而选择买入：因为买来之后立刻清算，也是有利可图的。同时，场外交易者认为这有利可图，也是基于他们会认为处置完之前，金融市场不会有大的变化，如果他们认为整个市场将会发生毁灭性的变化，比如战争，我想，就算是该公司持有现金超过了其市值，也不会有人愿意买入这个股票。
偏偏，大部分股票的出现价值投资者认为合适价格的时候，都是在经济危机期间，1929，1987，2008，之所以能够出现这样的价格，主要是投资者对难点二，也就是认定标准不会发生变化，产生了很大的疑问，而且在那段时间，这些疑问导致的恐慌，其实是情有可原的。
我们回到1929，以现在的观点看来，那个时候是一个很好的买入时机，各种股票的价格，低于其几年的盈利。但是置身那个时代的人，对于美国乃至世界经济的看法，是有理由悲观的。
试想一下，如果丘吉尔在远征土耳其失败后一蹶不振，或者英国在伦敦轰炸后向纳粹投降，或者希特勒选择不进行巴巴罗萨计划而是和苏联瓜分中东和北非。那么战败的可能就不是德国，而且在现在看来，这些反历史的时间发生的概率，并不像历史展示的那样低。
那么1929年后的世界，未必是现在这样，那么，基于美国证券市场历史的价值投资理论，也可能要换个说法。
（2）技术分析
技术分析有很多种，但是总的来说，其理论，其实是放弃解答股票价值认定的问题，也就是难点一，该理论真正关注的是，同种和不同种投资者，其价值评价标准的变化模式，特别是股价变化，对这种模式的影响。
既然投资者的价值认定标准是变化的，那么它会怎样变化？变化有什么稳定的先兆？也成为了技术分析理论关注的重点。
总体来说，同一个投资者会因为股价变化和外部环境变化改变其对股票价值的认定，这就引申出了两个交易方法，一个是追涨杀跌，只要股票上涨能持续抬高投资者对股票的估值，那么追涨杀跌就是有利可图的；另一个是在股市整体上涨后，买入没有上涨的股票，因为股市上涨，其实会抬高投资者对单只股票的估值。
另一个方面，股价变化，也会改变其他投资者的估值标准。很明显的一个例子是涨停板，当股票涨停后，他会吸引平素不关注该只股票的人，进而改变关注这支股票的投资人的范围和结构，引起比较同一的后续变化。
总之，技术分析的方法，主要是立足于投资者情绪的范围和程度的变化，读过《乌合之众》的人会知道，大规模的群体，往往会产生一致、简单的群体变化，也就是技术分析派的获利的根源。
如果说到获利，华尔街有句很经典的话，想要在证券市场获利，“You should be SMARTER, QUICKER, or CHEAT.”(要么聪明，要么更快，要么作弊）
所以在投资市场滚打的人，要知道自己的优势在哪里，以及挣的是什么钱？
一个在实业干了很多年的人，他精通实业，知道某个公司的未来发展，在和金融规则结合后，他发现，投资于这个公司，最好条件是挣100%，最差情况是挣20%，那么这就是一个很好的交易机会。可以看到，这位投资者的优势是行业分析，他挣的是价值成长的钱。
另一个每日看盘，他不关注企业发展，但是却在长期的看盘下，能够通过分析市场新闻，较为短期的预测大盘和个股的走势，那么他的优势是对市场的敏锐观察，赚的是市场情绪波动的钱。
假设，有一位投资者，他老爸是某私募操盘手，老爹在拉伸某股票之前，通过开关灯打出摩尔代码链提示儿子要买进的股票，这位儿子的优势和挣得什么钱，显然就很明显了。
只有清楚了自己的优势和挣得什么钱，才能更好的做到改进。
比如那位实业哥，他想要挣到更多更稳定的钱，他就只能深化和广化其分析的股票市场，更精确和更多的买进有价值成长的股票，或者他可以把类似想法写成量化的手段，批量的找出一个买卖方法，来实现稳定的盈利。
比如哪位技术哥，他要做的是更加精准的掌握情绪的变化，提高自己的入场率，降低失误率。如果有有可能的话，向高频交易的方向变化，在高频这个领域里击败对手，实现稳定盈利。
对于那位儿子，我想，怎样隐藏股票持仓，隐秘信息传导，才是他要做的事情吧。
整体来说，认识到自己交易的是什么，是对价值的眼光，还是对情绪的把握（甚至控制），才能实现长期的盈利，这就是量化的来历。
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