金/融/才/俊/
30岁＋金融人的职场生活
“从央企外派转行，
人物素描
Derek
国内某985院校硕士，现就职于某头部券商并购部，保荐代表人。曾担任央企海外分公司处负责人、中投下属直投基金高级投资经理、央企合资PE基金董事会秘书，曾参与多起并购重组、跨境并购、IPO和再融资项目。
职场对话
Q1
您当时为什么选择放弃央企在海外的工作，最后选择了考研？
当时放弃央企这边的机会，实际上是出于个人职业发展的一个考虑。
首先，央企在海外的工作比较安逸，毕竟在实体企业里，个人的成长没有在金融行业里那么快。
一般来说，实体企业的行业已经非常成熟了，某个细分领域比如说机械工程这个领域，你要在这个行业里做出一定的成绩其实很难。
而且本身我也不具有这个专业的相关背景，也不希望在这个行业深耕细作。
同时，当时投行的政策环境也挺好，能够迅速地实现个人成长，我对投行这个行业也比较感兴趣，所以当时的职业规划也想未来往投行的方向走。
综合这几点原因，未来想做投行，想参与资本运作，所以就离开了央企，重新去读了个研。
Q2
您后来毕业后从事了PE，再社招跳槽去了投行，您对比下来投行和PE的工作内容最大的不同是什么？你比较建议应届生从哪个起步会更好？
关于PE和投行的比较，我觉得主要是在几个层面：
投行的工作实相对来说比较具体，整体比较规范化，包括IPO相关的尽调核查、再融资、发债等，无论是哪种产品，我们都可以把它理解成一个标准化的产品。
你进去之后会发现，流程执行都差不多，基本的技能点也差不太多。在整个投行领域，如果在项目比较饱和的情况之下，进去一年三年五年，在执行阶段还是能够看到一个比较清晰的成长轨迹的。
基本上应届生能心里有数：我大概几年能够发展到什么水平，几年的收入能达到什么水平，这是投行的一个特点。
这个特点的优势在于，对于应届生来说，有一个比较明确的成长预期，特别是一些比较大一点的平台，基本上前几年你只要不断的去跟项目去积累，现有项目就可以推动着你成长。
而从PE的角度上来讲的，相对来说，PE是属于一个非标准化产品。
第一，PE机构大的，小的良莠不齐，鱼龙混杂，差别是很大；
第二，不同的PE机构，它的一个市场化程度不同，玩法也很多。
无论怎么样，你能把项目投出去，或者你能找到资金，你就牛逼，无论你是采用什么手法、什么路径，只要能投出去都可以。
所以相对投行来说，进到PE里要多想，要借助自己的、平台的资源，要努力地去开拓，要想办法因地制宜的发挥自己的优势，积累自己的一些资源。说实话，这些层面而言不确定性很高。
有很多人所在的平台相对较小，可能几年也不太能积累出一些东西，几年也投不出一个项目；有一些相对资金优势比较大的平台，每年能落地的项目很多，努力的人一两年内就把一个区域内的某个行业的一些客户都跑了一遍，对于整个产业也比较了解。
综上而言，我认为应届生在PE机构，分化会比较大。
一方面是看平台的差别，另一方面，是看自己的本身的资源禀赋，以及自己的一个努力程度。
所以就是对于应届生选择投行还是PE这个问题，就是你想选择哪一条成长路径，判断自己进入哪条路径成长会快一些。如果你对PE没有特别多的自己的思考和判断，或者没有比较合适的平台，我觉得进投行锻炼几年蛮好的。
但是如果你能真的遇到一些比较好的PE，就是项目资源比较丰富，投资比较专业的机构，实际上是有可能抄近路的，很有可能实现个人快速成长的。
所以还是看应届生本身的资源和机缘吧。方向上来说是两条路，但是殊途同归。
我的理解上，投行比较偏向于技术，比较偏向于财务和资本运作本身，而PE更偏向于产业，偏向于对于产业的理解，偏向于产业的人脉。
当然，对于资本运作的判断，这个PE也需要有，但是没有投行需要的这么细致。
所以这个投行和PE的一个职业选择的问题，对每个应届生来说，需要具体问题具体分析。
Q3
您现在所在的部门主要做的哪方面的业务？具体日常会做些什么？
我现在也是在做投资银行业务，虽然说我们部门叫做并购融资部，但是实际上涉及的业务比较广，包括并购重组跨境IPO再融资等等。
投行本身也是这个特点，整个资本市场环境变化很大，不同的产品在不同的时候，会有比较好的政策趋势。
投行对于企业服务的理念，也是全方位、全周期性的服务。也是就说企业需要做什么事情，我们给他提供什么服务，而不是说仅专注于某一块儿，把别的服务机会拱手让给人。
我觉得就是整体业务来讲，投行要求还是比较全面的，包括股权、债券融资，包括最近有些破产重组的项目也在做，所以业务内容也是看项目。
第一个日常性的工作，是承揽或者是承揽协助。
关于这个工作，是需要不断的去获取客户信息和潜在的合作资源信息。
主要还是投行领导这个层面拿来的项目线索和项目信息会比较靠谱一些。
对于执行人员，在成长阶段主要是做项目跟进的工作，具体来说，这个项目，你需要去考虑怎么给企业设计投融资方案，需要哪些资本运作方案。
如果这个企业有什么问题，企业会经常来咨询，那就可能参与到客户的维护了。
企业对他的标的的选择、标的落地的细节、未来战略的确定、未来资本运作的规划，都会有一系列比较现实的问题。
领导会把这些问题都交接给你，那么你就需要去跟进，需要去不断的维护拜访，增加和客户的粘性，获取客户的信任。
在未来有业务机会的时候，那么他自然就会想到你，你自然也会全程参与，就是在承揽以及协助承揽这个阶段需要做的事情。
实际上，客户维护和服务范围很广。
一般来说，力所能及的事情，都会尽量帮助，比如有的客户可能需要找资金，投行也需要帮他找银行的沟通渠道，在这个阶段，其实投行的工作限制或者说标准化程度没那么高。
第二个工作就是在项目执行层面。
这个项目正式启动，那么我们需要开展这个项目：核查开展相关的尽调，推动核心问题的解决，日常项目的推进。
这部分对于组织协调能力有一定的要求，还有要熟悉法务尽调和财务尽调的细节，要在进项目之前，你就要把这个项目的关键节点梳理清晰，做好预案。逐步根据企业的情况进行推进，并在推进过程中，随时解决问题。
Q4
您觉得作为一名投行新人，要怎样才能迅速的成长，变得独当一面？
对于投行新人来说，如何实现成长？最重要的还是要勤奋，要多做，多思考。
这个我觉得是非常重要的，投行这个工作，实践性非常强，对于大家的时间判断也很强，这个可能和研究工作还不太一样，你只有尽量的去经历一些事情，经历一些判断，经历一些项目，在这个过程之中，你做过之后，你自然对这个流程，对中间的一些细节加以关注了解，那么你的思维和能力也会迅速的成长起来。
第一个是勤奋，要求大家在入行的前几年确实要辛苦一些，不仅要完成自己手头的工作，而且呢也可以去尽量的去参与同事们，包括领导们的一些事情。
虽然说投行工作很忙，如果你积极主动地参与，需要做很多额外的事情，你肯定能够在这个过程中获得很大的成长。
第二个就是多思考，就是说你不能闷着头做项目，或者说闷着头只关注于所有的细节之中，这样的话你的成长会比较有限。
你需要向你的领导，或者你的前辈们学习。你不只是完成你自己负责的一部分就完了，你需要对整个项目，整个事件的推进，对于所有事情的前因后果，要有一个具体的了解。
这样一来增加自己的参与度，二来可以向前辈请教。比如说对于关键问题的判断：有经验的保代对于哪些问题会比较重视，对哪些问题不是那么太重视，这些问题需要立即解决，哪些问题可以延后解决，自己心里要逐渐的形成这样的判断。
还有，这个时间表为什么会这么去规划，这其实中间细节很多。很多时候，前辈都比较忙，也不一定就明确的告诉你，那么你就需要去做一个有心人，学会去抓这些细节，然后形成自己的理解。
第三种成长方式，就是除了以上两点之外，就是要多沟通，多交流。不仅是与同事，和同行也要交流，与不同行业不同领域的人也要交流。比如说研究所的同学，他们对于医药行业的并购重组是个什么看法？他们对于这个企业的再融资，资本运作是个什么样的看法？他们是怎么去理解一家企业的需求的？
大家从不同的角度出发，其实也是可以相互补益，这个会成为你未来服务企业，理解资本运作一个重要的一个助力。
除了研究所以外，你也可以和债券银行体系、非标融资这个领域的同学来聊，去理解现在资金方是个什么看法，资金方对于企业是什么样的偏好。
投行本身做的工作也很综合，没有什么边界，也就是说你懂的越多，你会做得越多，你的判断越综合，那你的竞争力就越大。
我觉得新员工实现成长主要就是这三点。
当然，人事方面你可能需要一个比较好的带头人，需要一个比较有经验同时又相对比较重视你的好的领导吧。但这个，说实话就是看大家的机缘，看大家的一个靠谱度，自己要去争取这样的机会。有比较靠谱的前辈带路，很多事情确实能够事半功倍。
Q5
您觉得选择投行的工作，是平台更重要，还是团队更重要？从小的平台跳去大的平台困难吗？
对于平台和团队的选择的话，我觉得这个问题前几年可能会有一些争议，但是到现在，这个趋势会越来越明显，特别是在股权这一块，平台的作用可能会越来越大。
之前做IPO主要是看保代，只要这个保代值得信任，那么这个业务就找你做，不论你是大券商还是小券商；
债券方面也是这样，只要认为这个中间人靠谱，那么无所谓大小券商；特别是有些小券商的相关激励机制可能更市场化一些，有些中间人包括客户更喜欢，这些情况前几年的都有。
但是现在整个资本运作的需求越来越综合，一方面券商除了提供投行业务以外，其实客户还比较看重直投能力，你能不能投他一点钱？
如果通过PE投资的方式。或者做IPO、再融资和债券的，也要看你的发行销售能力如何，能不能给他发到比较高的价格等等。就是其他的券商的一个整体实力啊，这些其实客户呢，是越来越看重。
一些大型的集团，他们经常和某些券商的合作，实际上是一揽子的合作，这中间其实是有很多的利益交易在里面的。
所以现在很多时候承揽项目就不像原来只要信任你这个人这么单纯，客户对于机构的能力是越来越看重，对于后续的服务能力，对于机构的靠谱度会越来越看重。
现在大家对于反洗钱，对于内部的商业贿赂越来越警惕，行业也越来越规范，在这个背景之下，很多原来的野路子就行不通了。
所以平台的作用，对于拿项目、对于业绩的贡献是越来越大。
当然大平台里面也会有一些比较能干的人，那么他带着一些项目和资源出来，到小平台获得比较市场化的收益。这种也很多，但是大家作为新人，还是要考虑资源的一个稳定性以及老板的人品，这几方面还是比较重要的。
Q6
如果学历不够硬，想进入投行应该如何规划？以及有什么曲线救国的方式吗？
从曲线救国的角度上来讲，投行现在对学历还是比较看重。
当然对于一些中小型的平台来说，也不一定要求学校得多优秀，只要你学历不太差也可以进券商。所以这一点，大家还是要做好预期管理。
如果你实在觉得学历不够的话，那么我觉得可以去一些一级市场相关的行业。
第一个，比如说会计师事务所，当然前几年要辛苦一些，但是在财务基础这方面还是比较扎实的，比投行前几年打的这个财务基础要扎实。
第二个，可以去律师事务所，但是你要有律师证了。
第三个，从PE跳投行的也有，但是现在可能越来越少。因为现在投行对于这个专业技术的还是相对比较看重。
但如果你在PE机构里，能向投行证明你的专业技术是不错的，你的各方面能力不错，能满足他的专业性的要求，我觉得也不是不可以，也是有机会的。
所以如果说曲线曲线救国的话，我觉得相关的一级市场机构都是可以考虑的。
这样的一级市场也是各大行业里面PE，包括非标融资，这些其实都有。有可能你在一级市场这个相关的机构做几年做的还不错，那我觉得也不一定要跳投行。做的不错，实际上收益也不比投行差。
整个一级市场，只要进入这个的圈子，还是一个比较正经的业务和正经机构，一般来说收入也不会差到哪儿去。
所以如果大家现阶段受学历限制，进不了投行的话，不妨把这个目光放远一些，就是整个一级市场机构都可以考虑，
至于具体到哪个领域具体发展，我觉得工作一两年之后可以再看。
但是你进入某一个行业，就一定要有一个扎根的想法，就是最好不要一进去的时候就抱着一个骑驴找马的心态，这样对大家的积累其实不是很有利的。
只要你进了这个一级市场这个圈子，无论是什么样的平台，我觉得好好进行前期的积累，都是有价值的，在大家未来的职业发展中都会有重要意义。
Q7
您觉得投行的工作强度是否真的如传闻中那么大？是否也会存在有类似互联网的“35岁”现象呢？
坦率地讲，工作量来看投行的工作量确实还是蛮大的。
当然这个工作也是有周期的，也不是说你每天都得熬到两三点，也不是这样的。
这也是看项目周期，如果项目不是特别忙的时候，中间比较缓和的时候，是可以好好休息的。
特别是有一些团队不要求坐班，有弹性工作制的，其实我觉得倒也还好。
但是到达了关键节点，到了该拼的时候，该熬夜的时候，那么确实是有这个要求，那也没办法，但总体来看呢，就是投行这个工作量在一级市场里面确实挺大的。
除了这个以外，就是刚才讲的大家要有，要有进一步的发展，要进一步的更加勤奋的话，可能会涉及一些ex work，
比如说自己没事儿去研究法规考保代，没事儿去看看相关的案例，去找人多讨论，找找相关同行业多聊天，包括自己如果有一些潜在的客户多去跑，多去服务。
如果你想要进步的话，这个行业还是要求大家有一个持续学习或者持续努力的一个意思。
那你要混的话，也不是不能混，包括很多大机构里，其实混的人也不少，当然他们的工作量可能会比努力的人会少一点，也少不到哪去。
我觉得还是要看大家自己的一个判断。但是如果你要想要达到自己的一些目标，要对有一些追求，无论在一级市场哪个领域吧，其实工作量都少不了，即使你是去了PE，那么没事儿多跑客户，这也是工作量，这些都免不了的。
Q8
您怎么看待外资控股券商的到来，会给我们国内券商投行带来很大的竞争压力吗？
关于外资券商的到来，在投行这个领域的话，目前我们还看不到他们的太多的威胁。
说实话国内投行的业务无非分为像是保荐类的业务，像IPO项、再融资这类似的业务。要不就是像是撮合类的，类似这种财务顾问并购重组业务。
对于保荐业务，看着主要是综合服务能力，保健业务的专业性。那么核心，其实就是靠谱的保代，靠谱的项目负责人。
说实话在这方面，外资并没有优势，但是如果有的外资进来能开得起高工资，能请到一批牛人，能请到一批牛逼的保代，那么我觉得也能做起来。
这是因为投行这个行业关键还是看人，倒不看外资还是中资，只要你有厉害的人，只要你有能够贡献资源的人，你的投行业务就能很快的做大。
当然外资和中资相比，要招聘到优秀的保代，需要比较市场化的激励方式，比较慷慨的分钱模式。但是一般来说，外资的这个业务模式一般都是基本工资比较高，但是奖金相对比较小。
那么对于可能新人来说，会比较合算，但是对于一些有资源寻求资源变现的人来说，可能并不一定那么合算。
后者有可能找国内的中型券商资源变现更快，所以外资要进来的话，对于提高大家的工资，提高大家待遇是有帮助的，但是要说对于这个中资券商带来挑战，在投行领域我觉得还是不尽然的。
除了保荐业务，就是另外一种业务，类似这种财务顾问类的业务，就像是并购重组。
那么这种业务，除了一些专业性以外，可能就会涉及给这个企业找钱，或者给这个企业找标的这种业务，这一部分相对来说外资在境外会有一些优势，但在境内有优势的还是一些内资机构。
而且国内很多中资券商国企券商，他们本身内部有很大的体系，包括一些银行，包括各种配套的金融机构和金融服务，对于这些国内的大型券商已经非常完善了，外资要进来去挑战，其实我觉得还是有一定的困难。
最后说说做海外业务，比如说跨境并购，比如说一些发行美元，在这方面的外资确实是有优势。
但现在这么恶劣的国际环境，有进行跨境并购的机机构真的还是比较少。
综上，外资进入大家不要有太大的担心，反而我觉得是好事，至少说对于提高大家工资还是有一定的刺激作用的。
Q9
您怎么看待资本市场注册制的改革？对于同学们来说有什么建议？
注册制改革我觉得对大家也是一个非常大的利好的消息。
整个一级市场本身，整个投行都是围绕着资本市场，或者说围绕着上市公司来开展相关的业务的，无论你是股权债权投融资并购重组，其实你都离不开资本市场。
因为资本市场是一个比较好的价值发现的一个平台，换言之是一个比较好的募资平台。
所以，如果你脱离的上市公司这个体系的话，很难说能够有太多的这个一级市场的服务。
从这个维度上来讲，注册制的推出实际上是大幅的扩大了这个资本市场的规模，大幅推动了资本市场的扩容。
假设原来的整个资本市场上只有5000家上市公司，那如果资本注册推出来，上了一万家上市公司，那我相信他们配套的资本运作需求也会成倍的增长，
对于大家来说，工作机会业务机会都会越来越多，这就是整个注册制为大家带来的红利。
注册制的推出，也会对传统投行的业务架构形成一定的挑战。毕竟就是僧多粥少，如果上的企业这么多，那么最后这个资本市场的价值会出现急剧的分层，
很多业绩一般的企业很快就会港股化了，包括很多这个创业板的中小市值小市值型的这种企业，实际上它的估值也很难与一些大龙头相比。现在就是这样一个环境。
很多创业板的这个企业，虽然说经营还可以，但是就是因为体量小，它的估值上不去，没有办法获得资本市场的关注，那么未来随着我们上市企业的越来越多，这样的企业其实也会的越来越多。
所以无论做什么业务，资本的价值发现就会越来越重要，一二级市场的套利空间将会有所减少，甚至IPO可能在不久的将来也会出现破发的一个情况。
原来IPO，大家可能和老板聊的都是说我们的保代多牛逼，我们的这个监管沟通能力多牛逼，我们能给你搞上去。
但是现在呢，在聊IPO的时候懂得客户的话，他会问你能给我发多少倍，特别是像是科创板，你给我的发行倍数，PE倍数能到多少倍？能不能让我多募到一些钱？
这是客户非常关心的问题，而这一部分，就不再单纯考验保代的专业度、券商的监管沟通能力了。
而是要进一步的可能要看的是整个资本市场，包括行业定价能力、公司平台体系的销售能力，这个销售定价能力对于销售能力强、渠道联系多、市场品牌好的这个券商来说会更有益处。
对于投行人员来说呢，其实就是除了传统的审核以外，可能对于价值发现，对于企业判断会更加重视。
整个资本市场的一级市场运作的工具也会越来越成熟，大家最好能找到自己的发力点，找到自己比较擅长的领域，来创造自己的一些价值，这是我们这个注册制的机会和挑战。
一些思考
对于投行新人来说，如何实现成长？最重要的还是要勤奋，要多做，多思考。有的时候好的选择同样重要。如果你想进投行，选择更好的平台会让你进步更快。不管最后进入哪一行业，都一定要有一个扎根的想法，最好不要抱着一个骑驴找马的心态，这样对大家积累知识是不利的。
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