卖方研究or买方研究，应届生该如何选？- 大数跨境

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卖方研究or买方研究，应届生该如何选？

金融小伙伴career

2022-06-17

导读：金融大牛求职经历，为你提供全面参考

说起金融职业，二级市场是绝对绕不过去的。众多著名的投资大鳄都是二级出身，包括近些年的各家的明星基金经理，可谓是“集万千目光于一身“。

我们常说的行研指的是证券研究员、分析师，主要是服务于投资，通过根据公司情况判断公司价值，给出买卖的建议。

这个行业看似外表光鲜亮丽，新财富上榜的首席领着数百万的年薪，而从入行到新财富上榜的首席，很多也仅仅只花了三到五年时间。

作为一个优秀的研究员，既需要对于行业有着很深的理解，又需要拥有能够在短时间内看清一个公司的能力，同时还需要兼备优秀的沟通和销售能力。

日常，对于证券研究员而言，一个很重要的工作就是撰写研究报告。广义的研究报告，包括了：宏观策略报告、行业报告、公司研究、调研报告、重要事项点评、晨会、日报、周报、会议纪要等等。

在这个成长的过程中，研究员沉淀下来的不仅是研究的逻辑、快速学习的能力、良好的职业素养，还建立所看的行业的大量人脉资源。

一、买方卖方研究员的工作差异

从工作的性质而言，买方与卖方研究员的工作没有实质性的区别，都是为了研究宏观经济、行业发展和上市公司。

比如宏观研究员基本是跟踪海外经济、国内经济增长、宏观政策、物价走势、产业结构和流动性变化等，从研究的内容而言基本没有差异。

但是，从工作的目的性而言，就存在较大的区别。

券商研究员是为了做好研究，以为基金公司服务，获得佣金和排名。

基金公司研究员做好研究是为了服务投资经理，服务基金的投资操作，目的是为了获得投资经理的认可、基金净值增长以及基金在市场中的相对排名。

即券商卖方研究员做研究主要是对外服务于佣金，而基金公司研究员做研究主要是对内服务投资。

从研究的方式来说，卖方研究更多是综合性研究，而买方研究员更多是独立性研究。比如，在流动性变化上，券商研究员有很大的弹性，可以引古论今，旁征博引，东西比较，内外辨析，报告可以写得和学术论文一样，也可以写得和历史书一样。

但是，基金公司研究员更多是综合券商研究的逻辑和观点，结合自己的判断，进行更深一层的独立研究，同时要得出一个明确的结论，流动性是紧了还是松了，基金应该是加仓还是减仓。

当然，也有券商写的报告和基金公司一样观点明确甚至犀利，如果被市场验证，那是极好的。

因此特点也比较鲜明：卖方研究员的优势是成长快待遇好，往往数年内就能成为行业内的专家，同时手中掌握上市公司、投资机构的资源，但缺点是工作强度大，加班熬夜是常态，而且还需要服务买方和上市公司，应酬不少。

卖方研究员大多周一到周日每天都要干到24:00，路演、拜访上市公司、服务买方（给买方工作）等工作占据了主要时间，写研报改研报很多时候只能高铁上和熬夜完成，周六日可以睡懒觉晚来一会，其他时间全部待命/工作，基本是007的工作节奏。

二、卖方研究员的工作内容

对研究员而言，高强度的工作已经成为习惯，加班也是常态，每天工作12小时以上，连续工作不休息对研究员来说也不是不可能。

研究员们白天要调研，进行各种沟通，晚上还要写报告，充足的睡眠只存在于梦中，特别是在发布季报、半年报、年报的高峰期，忙碌程度更胜一筹。

1）研报撰写：研究报告分为两类，一类是调研结束后撰写的公司调研报告，另一类是常规研究报告。优秀的报告不能流于形式，而是要体现其专业性、及时性、创新性、连续性等。

要成为优秀的卖方研究员，报告必须体系化，即定期撰写行业报告、深度报告、跟踪报告等，主题性的研究必须系统化和完整化，同时追求报告的叠加效应。

创新也是研究报告中很重要的一点，即对企业某方面商业价值的挖掘或者对于行业事件的独特见解。

2）商业路演：券商研究员到公募基金等买方展示研究成果的活动称为路演。

卖方分析师为了获取佣金和提升排名，必须获得买方和市场的认可，而路演是一种与买方建立关系、深化感情的极佳途径，券商分析师大多趋之若鹜，从一个季度路演一次，演变成每月一次，甚至还有所谓电话路演，被戏称为“每周一歌”。

因此，对于卖方分析师而言，除了充分扎实的研究分析能力外，处理好跟买方的关系也是一项必备技能。

对卖方研究员而言，没有独特见解和亮点的路演无疑白费口舌，准备不充分或经验不丰富的路演则是绝佳的安眠药，一两个无关痛痒的提问可能就是这场路演的结束语。知道研究员的日常后，就明白为什么很多研究员之所以晋升首席快了吧？

其实，很大程度上是流动性确实太高。游戏规则太过残酷，基本上在积累足够多的行业资源之后，很多人都会选择跳槽。

卖方研究员发展前景对于卖方研究员而言，可以“一条道走到黑”，直到成为行业领军人物，比如将卖方研究做到极致的中泰证券的李迅雷、光大证券的彭文生、安信证券高善文。也可以跳槽到买方做研究员，或单飞创业，或转行实业界做董秘等。

此外随着注册制的推行，国内投行越来越重视细分行业的挖掘能力，转型一级市场也是个不错的选择。

金融小伙伴请到资深业内嘉宾，为我们的同学开启一系列关于投资研究的线上语音分享会。

卖方研究

6月23日周四19：45

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