现在一级市场的运作逻辑，大多脱离了被投企业的主营业务要盈利为目标，而是被投企业融资要一轮接一轮，在不断提升的估值中退出盈利。
一个有好概念的企业，如今变成了投资机构展示高端厨艺的食材，如何呼朋唤友，打造一个价值百亿的大满汉全席，老厨师都深谙其道。只是谁喝汤谁吃肉，谁收碗筷捡骨头，大概命数有定。
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Pre-A轮是产业投资人，先把估值基准拉高到一个市场瞩目的水平；
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B轮是国资/险资/政府引导基金参与，估值翻倍，融资额更翻几倍；
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C轮是二三线机构带动一堆散户集群的有限合伙，实在不行让企业的供应商也入股，把估值撑上去，反正融到的钱还不是给你的货款么；
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IPO：如果对赌时间到了，能去香港IPO就翻个结构去，投资机构们互相捧个场，认购对方项目发的基石份额，发个3-5%股份也算上市了；上不了也不着急，上市破发反而让LP们天天追着骂。
去年合成生物学火的时候，某企业东拼西凑了团队，租了几个发酵罐，号称国内合成生物学XX第一，靠贸易做点收入，估值也是两年翻几番。问到为什么这个估值，为什么要融几个亿，老板笑盈盈也很实诚：
投资机构也要感恩戴德，难得在返投地区有这么符合投资方向的项目，还有几个二线机构互相认可估值，不用独家领投撑着背锅，要啥自行车？不然账上的钱还愁没项目投呢。
只是小弟我看，这几年越来越少投资机构会关注什么是经营价值，更别说利润分红。投资的目的变成了低买高卖，一种股权贸易。
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审视过公司的融资用途是什么，融资额度是否符合公司发展阶段的需求？
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既然长期看好，为何不通过实现商业价值后的分红来获得回报，非要卖股权退出？
市场上有不少项目，纯靠投资人输血撑出一个胖子，看着规模很大，实际从来没有靠合理的毛利率在市场上抢过蛋糕。
一旦输血供应不上，不到半年就自断手脚，毫无造血能力，经营性现金流也从来没正过。
多年前大家投互联网项目，开始流行用P/S算估值的时候，就已经逐渐脱离经营的本质了，这个风气显然也延续到了各行各业。
把自己放在企业管理层的位置，如果长期把收入看得比利润更重要的企业，是想赚投资人的钱还是市场的钱？更灵魂的拷问，二级市场什么时候把P/S当做重要指标了？更别说什么P/Gwh，P/管线，P/车交付…… 这一揽子自娱自乐的游戏规则，最终也只能烂在一级市场自己的盘子里。
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