TCG卡牌行业深度：TCG行业快速兴起，国内IP潮玩龙头有望乘势而上
国信证券发布报告指出，TCG卡牌行业近年来快速兴起，具有较大商业潜力。
TCG卡牌是一种以收集和交换卡牌为核心的游戏形式，玩家需要购买补充包获取卡牌，并结合策略进行对战。丰富的玩法使其娱乐、策略、社交和收藏价值兼具。
在产业链方面，IP授权与销售环节附加值较高；世界知名卡牌多依托成熟的动漫或魔幻文化背景，如宝可梦、游戏王和万智牌等。
TCG已成日本第一大玩具品类，IP升级和玩法创新持续推动行业发展。
该类卡牌起源于1993年美国，后在日本与动漫文化融合并风靡全球；截至2024年3月，宝可梦与游戏王卡牌出货量分别超600亿张和350亿张。
据日本市场经验，卡牌行业的核心在于IP内容的联动及玩法创新，2023年日本TCG市场规模达到2774.3亿日元（约合人民币129亿元），占日本玩具行业33.6%份额。
中国TCG行业自2018年起进入快速增长期，预计中长期市场规模可达360~600亿元。
一方面，海外知名IP卡牌陆续引入国内市场；另一方面，政策环境变化及消费趋势转变助推行业增长。至2022年，中国TCG市场规模达122亿元，成为IP潮玩第三大品类。
从中长期看，若用户渗透率达到日本当前水平，2030年中国卡牌用户数有望突破2亿人；按人均消费达日本30%-50%估算，ARPU值或将达174-290元/年，整体市场空间将达360~600亿元，较目前成长空间为190%-380%。
国内IP运营企业具备推出爆款卡牌潜力，相关公司包括：
卡游：占据国内卡牌市场领先地位，拥有多达44个授权IP和1个自有IP，2022年营收超40亿元，经营利润率达45%；
泡泡玛特：具备较强IP创作与运营能力，2024年5月推出收藏卡牌市场反馈良好；
姚记科技与华立科技：代理销售宝可梦等海外热门卡牌，形成新的业绩增长点；
奥飞娱乐：自有IP拥有广泛粉丝基础，产品变现潜力大。
总结
中国卡牌行业未来成长空间巨大，头部IP运营企业有望抓住机遇实现跨越发展。
从行业角度看，中国用户基数庞大且年轻化明显，随着收入提升与用户渗透率提高，TCG卡牌市场将迎来量价双增；
从企业角度出发，目前国内企业仍主要代理海外产品，但本土文化底蕴深厚、动画产业发展迅速，有望打造具有自主知识产权的优质卡牌产品。
推荐关注IP创作与运营能力强的泡泡玛特、渠道体系完善的姚记科技以及具备庞大粉丝群体的奥飞娱乐。 
游理游据研究院