顺网科技深度报告：四大业务布局开启成长新篇章
“电竞、CJ、算力云、AI”四位一体，开启成长新篇
公司以网吧管理系统起家，成为上网服务行业龙头，并持续拓展互联网及泛娱乐业态，形成电竞、ChinaJoy、算力云、AI四大业务布局。依托网吧场景优势，夯实电竞及ChinaJoy娱乐展会业务基本盘，并立足边缘算力，聚焦AI智算服务，拓展“算力云+AI”市场空间。
我们预测公司2024/2025/2026年归母净利润分别为2.26/3.00/3.71亿元，对应EPS分别为0.33/0.43/0.53元，当前股价对应PE分别为32.0/24.0/19.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
上网服务行业回暖，电竞奥运会或带动场景需求提升
截至2023Q4，全国上网服务场所主体总量达7.7万家，终端保有量543.4万台，实现自2020年以来环比数据首次转正。作为行业龙头，公司将充分受益于行业复苏。
此外，首届电竞奥运会将于2025年在沙特举办，预计将提升电竞场景需求及消费热度，进一步释放行业发展潜力。
Chinajoy观众人次创新高，音乐节打开商业化空间
2024ChinaJoy吸引了全球31个国家和地区超600家企业参展，参观人次达36.7万，创历史新高。展会的影响力不断提升，成为行业重要风向标。
与此同时，首届ChinaJoy音乐节将于2024年在杭州落地，展会内容形态进一步多元化，或将显著拓展平台商业变现能力。
打造智算服务生态，“算力云+AI”助力构建第二成长曲线
公司基于边缘算力与AI算力，结合算力塔调度平台与算力市场交易体系，形成了完整的智算服务生态。
截至2023年，公司已部署边缘机房超300个，服务终端超50万个，覆盖网吧、家庭及移动用户，有效降低了成本并提升了算力利用率。未来有望依托网吧、电竞酒店等丰富的场景资源，扩大算力云服务市场份额。
同时，灵悉AI引擎可为多元泛娱乐场景提供定制化AI解决方案，挖掘C端用户价值，打开新增长点。
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