日本经济增势｜2024年日本IPO市场分析及启示

作为专注服务于日本及国际品牌的全球品牌数字零售服务商，Yoren 也着眼于东京市场上市，2024 年，日本的 IPO 活动预计将在经历了前两年的低迷之后获得增长势头。这一增长主要得益于公司治理改革、盈利改善以及外国投资者的强烈兴趣。

对此，我们对 2024 年日本 IPO 市场的最新动向进行了分析。本文将为大家介绍从新上市企业数据中发现的日本 IPO 市场特征性变化及其启示。

2024年日本IPO市场

基本信息

新上市企业数量：

上市证券市场：

上市时市值（按发行价计算）中位数：

市盈率（按发行价计算）中位数：

营业额增长率（上市前一年度）中位数：

在过去几年中，日本的 IPO 市场与全球其他市场形成鲜明对比，显示出增长趋势。这一趋势归因于多种因素共同营造了一个更有利于公司上市的环境。科技、媒体和电信（TMT）行业一直是推动日本股市 IPO 活动的主要力量，其次是工业和消费品行业。

尽管全球 IPO 市场普遍放缓，日本的 IPO 市场却显示出逆势增长的趋势。日本政府积极鼓励并购活动，帮助公司在 IPO 前扩大规模。

日本IPO市场

三大显著变化

/// 01 企业估值趋于保守

过去的日本 IPO 市场中，市盈率超过 100 倍的高估值并不罕见，但 2024 年的情况却发生了显著变化。市盈率中位数降至 18.0 倍，呈现出极为保守的水平。

这一变化表明，市场已从“缺乏实质支撑的增长预期”转向更注重“盈利能力与成长性的平衡”。

* 仅供参考，在 4 年前的 2020 年日本 IPO 市场，新上市企业的市值中位数为 144 亿日元，市盈率中位数为 83.2 倍。

（来源：福井银行；《2020年度国内IPO市场动向年度报告》）

/// 02新上市企业规模明显趋小

从市值分布来看，日本新上市企业的规模与全球市场（特别是中国市场）相比明显偏小。如前所述，新上市企业（按发行价计算）的市值中位数为 63.5 亿日元，而上市时市值超过1,000亿日元的企业仅有 2 家（Timee：1,379亿日元、Trial Holdings：2,021亿日元）

/// 03成长性与盈利能力的新平衡

新上市企业的营业额增长率（中位数25.7%）相较全球市场水平可谓相对保守。然而，在上市时市盈率超过 20 倍的企业群体中，该指标的中位数达到 47.3%，显著高于市场整体中位数。

这一数据表明，日本市场更加重视“适度增长”与“盈利能力”的平衡。

投资机遇

与启示

日本 IPO 市场近期的这些变化为海外企业带来了新的投资机会。新上市企业的规模以及相比过去更为保守的市场估值，对考虑进入日本市场的企业和投资者来说具有相当的吸引力。此外，符合日本上市标准的企业都具备完善的治理体系和高度的经营信息透明度。这些企业中的大多数仍保有相当的成长空间。

综合考虑这些因素，日本的新上市企业特别是对包括中国在内的海外企业而言，在投资并购方面可能蕴含着极具吸引力的投资机会。

然而，在考虑对日本企业进行投资或并购时，需要一个深谙日中两国市场的合作伙伴，这些伙伴需要具备对市场和企业文化的深入理解、广泛的本地人脉网络，以及与目标企业建立信任关系的能力。在这方面，Yoren 有望成为理想的合作伙伴之一。

附录：