砺石商业评论 | 出品
营收首破2000亿元
京东物流3月5日发布2025年业绩报告显示，全年营收达2171亿元，同比增长18.8%，首次突破2000亿元大关。归母净利润66.47亿元，同比增长7.2%；经调整净利润77.1亿元，微降2.6%。
其中，2025年第四季度营收635亿元，同比增长21.9%；经调整净利润23.5亿元，同比增长5.7%。
按业务类型，2025年一体化供应链物流服务收入1162亿元，同比增长33%，占比从47.8%升至53.5%，首次超总营收半数；其他客户业务（含快递、快运等）营收1009亿元，同比增长5.7%，占比46.5%。
客户结构方面，来自京东集团收入803亿元，同比大增46%，占比37%；外部客户收入1368亿元，同比增长7.1%，占比63%。集团收入高增长主要源于即时配送业务拓展——2025年第二季度起，京东物流招募全职骑手并收购集团本地配送子公司，强化“最后一公里”能力。
受超预期业绩提振，京东物流股价在财报发布次日大涨23%，单日市值增长近160亿元。新任CEO王振辉表示，公司通过优化时效能力、加快海外布局及深化AI应用，驱动高质量增长。
一体化供应链营收占比超50%
京东物流前身为京东集团内部物流部门，2017年正式独立运营。2021年港股上市后，公司坚定推进一体化供应链战略，成为区别于传统快递企业的核心竞争力。
该模式从销售预测介入，统筹库存规划、订单履约及退换货等全链路服务。截至2025年底，仓储网络覆盖全国所有县区，运营1600余仓库，管理面积超3400万平米；服务外部一体化供应链客户91161家，同比增长13%。全年一体化收入占比达53.5%，连续三年提升。
2025年5月，京东物流升级仓配服务为三大产品线，仓配211时效城市覆盖率提升至60%。年末自有全货机增至12架，航空网络覆盖核心经济圈及东南亚，支撑生鲜等高时效服务。第四季度一体化收入同比劲增44.5%，成为营收超预期关键。
全球化战略步入深水区
2025年京东物流加速海外一体化供应链布局，在美英法等25国地区落地自营海外仓，面积实现翻倍。中东地区依托杰贝阿里自贸区保税仓群，通过“一仓发多国”模式覆盖海湾国家并辐射非南亚市场。
欧洲市场方面，在英法德荷核心区域实现“211限时达”高时效覆盖，大件家电提供“送装一体”服务。2026年3月，京东集团在欧洲六国推出零售品牌Joybuy，京东物流同步构建超60个仓库及配送站点的端到端自建网络，将国内“211”速度复制至欧洲。
需注意，业务扩张推高运营成本：2025年营业成本1973.79亿元，同比增长20.3%，增速略高于营收；毛利率从10.2%降至9.1%。成本增长主因员工薪酬开支增至799亿元（同比+29.8%），源于骑手及仓储人员规模扩大。
区别于行业普遍“优化”人力成本，京东物流为全职快递员及德邦员工全额缴纳五险一金。市场分析指出，该长期投入正转化为差异化服务能力，二级市场投资者已用股价上涨认可其“重资产”战略价值。