企业合并究竟有多少好处
一，国内研究现状
我国的企业合并之风,是经济体制改革的产物,是企业出于自身利益更大化而进行的一种企业扩张行为。其最早于20世纪80年代初出现于河北省保定市和湖北省武汉市,并由此开始迅速扩展,在短短数年内,就形成了一股企业合并的浪潮。据不完全统计,截至1988年底,全国被兼并的企业已超过1500家,尤其是河北、河南、广东、江苏、四川等省,被兼并企业超过100家。到1993年底,全国已有1万多家企业被兼并,其中也不乏混合合并。从我国近些年的企业混合合并案来看,目前我国存在的混合式企业合并具有以下几个特点：
1.企业合并形式多元化。企业混合合并的最大特点就是它是一种不同行业部门之间的合并。从我国目前的企业混合合并来看,行业覆盖面极广,如1987年华闽投资收购闽信集团案、1990年中国国际信托投资公司收购中信泰富案、1993年银建国际财务与中国有色金属工业总公司合并案等,都使企业最终成为一个综合性生产经营实体。以20世纪80年代末至90年代中期首都钢铁公司的混合合并案为例,其通过大量混合合并,使
其经营部门由单一的钢铁业扩展到电子、机械、建筑、有色金属、轻纺、化学、造船、旅馆等十多个部门,成为一家国际性的大型混合联合公司。此外,从地域上来看,既有同地域合并,也有跨地域合并;从所有制形式来看,既有同种所有制合并,也有跨所有制合并;从产权转让方式来看,多为购买式兼并,但也有承担债务式、吸收股份式、控股式兼并,还有其他多种合并方式。
2.很多外商将混合合并视为进入中国市场较为安全和高效的方式,并呈现逐年增长的态势。在目前我国实施严格的外资产业政策和外商对我国市场缺乏了解的情况下,以混合并购进入中国市场被外商认为是较为安全和高效的方式。如在粤海投资收购深圳啤酒厂、麦芽厂和中山威力洗衣机厂,岘壳集团并购顺德华宝公司,中策控股太原橡胶厂等典型案例中,外资都是以对我国的多个企业进行混合并购的方式进行的。如1992年至1993年的中策公司[1]收购案。中策公司先后购买了太原橡胶厂、杭州橡胶总厂、杭州啤酒厂、杭州低压电器厂的资产,组成四家合资公司,并于1992年与福建省泉州市41家国有企业合资成立泉州中侨(集团)股份有限公司,于1993年与大连轻工系统101家企业合资成立大连中策轻工总公司。除此之外,还有北京啤酒厂、青岛制药厂等国有企业也被中策公司收购,形成了当时学术界普遍关注的“中策现象”。
3.中国企业对外资的兼并多是以借“壳”上市为主要目的.中国的海外企业到20世纪90年代中期就已达到两万余家,资产高达数千亿元人民币。这些企业有很大一部分是由中国国内的企业通过海外跨国兼并形成的,且多是以借“壳”上市为目的。中国企业的海外借“壳”上市最早可追溯到1984年。如当时香港最大的上市电子集团公司——康力投资有限公司由于财务危机而濒临倒闭,在这种情况下,中银集团与华润联手组成了新琼企业有限公司,先后向康力注资4.37亿港币,解救了康力,而康力67%的股权则转移到新琼企业手中,从而拉开了中资企业在香港兼并收购、买壳上市的序幕。这种借“壳”上市的兼并方式在一定程度上加速了企业的资金筹募,提高了企业的经营管理水平,并使企业迅速建立起较高的知名度,有力地推动了我国经济的发展。
与横向合并与纵向合并相比,混合合并更具隐蔽性,其合并的真实意图一般很难被识破,从而在客观上逃避了法律的严密监控。而且,在一定条件下,混合合并还能推动经济的发展,主要表现在企业可以利用混合合并实现企业的迅速扩张,发展多种经营,开拓和占领
新市场,避免单一产业可能带来的经营风险,从而增强企业的竞争实力。而且,从我国近几年改革开放的实践来看,这种企业合并方式也为我国对外招商引资立下了汗马功劳,并在改进我国本土企业的生产经营水平、提升其国际地位等方面做出了重要贡献。
2010年，中国企业完成并购交易案例数量总计1798起，其中入境并购案例数量30起，占比达17%;入境并购交易披露金额23.91亿元，占比2.9%。
以下为近年中国并购市场入境并购部分重大案例：
2010年 ：法国的赛诺亚-安万特只要并购中国美华太阳石企业，并购金额520.60美元；日本朝日啤酒株式会社并购中国康师傅控股有限公司，并购金额474.58亿美元；丹麦嘉士伯啤酒厂并购中国重庆啤酒 (16.66,-0.01,-0.06%)，并购金额349.32亿美元；韩国韩亚银行收购吉林银行股份，并购金额316亿美元；瑞士奈科明制药并购中国天普药业，并购金额210亿美元；阿根廷Mission Central Investment Limitted并购中国有成投资，并购金额139。24亿美元。
2009年：可口可乐179亿元并购汇源案被中国商务部否决，成为《反垄断法》实施後第一例被否的案例；美国对冲基金JANA基金收购沈阳机床 (5.79,-0.01,-0.17%)大股东沈机集团30%股权被否决。
2008年：凯雷[CYL。UL]收购徐工集团计划未获监管部门批准，双方努力了近3年的合资计划宣告失败；美国强生公司约3亿美元成功收购北京大宝化妆品有限公司100%股权。
二，国外研究现状
总的来说,国外关于企业并购绩效及其影响因素关系的实证研究尚未得出一致的结论。究其原因，主要有以下几个方面:
1.样本选择与研究方法的差异
在样本选择上，样本大小、行业类别和时间跨度等都存在一定的差异；在研究方法上，股市事件研究法有短期与中长期之分，经营绩效对比研究法也存在会计指标和对比基准选择的差异，还有会计数据真实性等问题。这些差异或问题导致了不同的研究口径。
2.企业属性、行业特征和外部环境的影响
许多学者把并购视为企业追求利益最大化的行为，没有把企业并购动机等自身特征与并购绩效联系起来，同时也未考虑不同行业所固有的特征，因而其研究缺乏因果联系。此外，股票市场走势、资本价格变化等外部环境也可能是影响并购绩效的变量。
三、 本课题相关理论综述
企业间进行合并的主要动机有：
1．加快企业发展，如为了尽快扩大市场占有率；
2．经营和生产多角化；
3．控制原材料、资源，以获得更大的市场支配力；
4．实现规模经济，组织大批量生产；
5．获得税收、金融上的好处，这种动机与政府政策和金融企业的政策有关；
6．吸收技术和经营管理能力，如为了获得某项技术，购买掌握这项技术的企业；
7．救济经营不善的企业；
8．便于安排人事。
企业合并自有它的好处。比如可以增强实力，扩大公司经营规模、增强市场占有率。
企业合并的好处具体讲有以下几点：
1、相对于收购而言，企业合并不用支付现金或少付现金而主要是通过交换股票的方式进行，主合并方避免了巨大的融资压力和现金流出，并把由此产生的现金流量投入到合并后企业的重点发展领域，不影响合并后企业的资金周转和经营。目标公司股东可自动成为存续公司或新设公司的股东，保证了企业经营的连续性和稳定性，有利于合并后企业的整合和运作。
2、企业合并协议是在合并双方相互充分协商基础上达成的自愿联合，相对于敌意收购而言，操作简便，避免了敌意收购可能造成两败俱伤的风险。
3、对于参与合并的企业股东而言，由于企业合并主要不以现金进行交易，可以享受延迟纳税的税收优惠待遇。
四、作者观点和作者思路
企业合并利大于弊，企业的合并保证了企业经营的连续性和稳定性，有利于合并后企业的整合和运作
大家居产业联盟，推动互联网时代下的最强，最大范围的产业重组活动，如想参与请关注大联盟会议信息。
12月18日-19日 郑州联盟会议
大联盟秘书处 联系电话：13817034478 许瑞（秘书长 ） 17722341256 銘恩（秘书）