港股上市后，祖龙娱乐长期陷于营收波动与持续亏损。2020年至2024年累计归母净亏损超24亿元，核心业务累计经调整净亏损15.36亿元（2020年经营层面盈利，账面亏损主因上市导致的优先股公允价值变动）。
公司近期发布的2025年财报显示显著改善：全年营收13.04亿元，同比增长14.3%；经调整净亏损3190万元，同比收窄88.2%。连续三年营收实现双位数增长，距离盈亏平衡仅一步之遥。
营收主靠两架马车：《以闪亮之名》持续强势，《踏风行》表现疲软
游戏业务稳健发展是业绩改善关键（报告期内贡献收入11.76亿元，占比超90.7%）。截至2025年，祖龙已在170余个国家与地区推出24款手游，其中《以闪亮之名》与《龙族：卡塞尔之门》为财报重点提及的核心产品。
《以闪亮之名》长线表现亮眼
作为首款女性向游戏，该作2022年7月在港澳台及新马首发即获7000万流水；2023年3月上线中日市场后，全年流水达3.15亿元。2025年全球流水2.82亿元（运营第三年下滑幅度极小），其中国服贡献2.02亿元，与《世界之外》（2.2亿元）持平，接近行业第三梯队头部水平。值得注意的是，2025年国服平均DAU超越2023-2024年均值，项目利润显著提升。
《以闪亮之名》开测至今月流水趋势
2025年《以闪亮之名》《恋与深空》《世界之外》《光与夜之恋》国服iOS端月流水趋势
《龙族》IP卡牌出海见效，《踏风行》难抵预期
《龙族：卡塞尔之门》2024年9月国内公测首月iOS流水6500万元，2025年出海步伐加速：4月登陆港澳台首月营收2400万元；8月拓展亚太大洋洲市场首月营收720万元。2026年3月韩国上线后17天累计营收1330万元，目前位列当地iOS畅销榜TOP40。
《龙族：卡塞尔之门》国服iOS端月流水趋势
而2025年5月上线的3D修仙放置游戏《踏风行》，虽预下载阶段登顶免费榜，但公测后热度骤降。2025年国内iOS流水仅2100万元，后期月流水不足10万，甚至出现项目裁减，为财报贡献微弱。
老牌产品《梦幻诛仙》《龙族幻想》等持续贡献收益。其中《梦幻诛仙》2025年流水与新增用户创2022年以来新高，iOS月流水维持200-400万元；《龙族幻想》全球月流水稳定在350-550万元（不含国内安卓端）。
成本管控显效：研发投入稳态与销售支出压缩
2025年祖龙实施"研发稳投入、销售强压缩"策略，费用管控成效显著。
公司长期坚持研运一体战略，2020年上市后曾激进扩张至SLG、开放世界等热门赛道，研发成本一度飙至7亿元（2022年）。但《鸿图之下》《诺亚之心》《阿凡达：重返潘多拉》等重点项目相继失利。
经历战略调整后，2023年起祖龙聚焦MMORPG、女性向等优势品类，研发投入稳定在5.3亿元左右。同时优化营销策略，精准投放《以闪亮之名》等核心产品，营销成本同比下降19%至4.58亿元。
值得关注的是，自主发行能力大幅提升：2025年自发行收入约11.8亿元，较2022年增长3.4倍，既开源又节流。
未来规划：厚积薄发聚焦核心赛道
祖龙虽市值承压，但持有现金及理财超20亿元，安全垫充足。
公司调整战略重点：收缩MMO赛道投入，将资源倾斜至女性向与卡牌品类，并强化全球发行。2026-2028年计划推出6款新游：
2026年关键产品
《龙族：卡塞尔之门》将拓展日本等全球市场；《项目G》（市场推测或为"诡秘之主"IP策略卡牌）成为扭亏重要支柱。
战略储备项目
原定2026年的《项目K》（虚幻5开发的原创IP女性向游戏）延期至2027年，作为核心战略产品由升格后的VVANNA事业部主控开发。2027年将推出原创IP动作射击游戏《项目代号：ONE》，2028年规划SLG与放置RPG新品。原计划《龙族幻想》续作《代号：Odin》等MMO项目已取消。
技术层面，公司通过AI工具提升研发效率：在《以闪亮之名》落地智能NPC功能，新项目应用虚幻引擎5的Metahuman、MassAI等技术。同时战略投资AI驱动游戏开发商元绎娱乐。
基于当前趋势，祖龙有望在2026年实现首次年度盈利。