人民币套利空间收窄 套利者面临挑战
汇差与利差机会减少，资金撤离趋势明显
近年来，在人民币汇率双向波动增强、资本管制趋严的背景下，传统的汇差和利差套利模式逐渐式微。此前，在岸（CNY）与离岸（CNH）人民币之间存在显著价差，成为跨境套利的主要驱动力。
例如，在岸人民币对美元一度偏弱，企业可通过贸易路径将资金由内地引入香港市场再兑换为美元获利。然而自2014年起，全球宏观经济环境变化导致美元走强，人民币在自由浮动市场的贬值压力上升，港陆汇差缩小甚至倒挂。
此外，随着沪港通及RQFII机制的发展，香港人民币流动性趋于紧张，当地银行普遍提高贷款利率，削弱了原本依赖两岸利率差异进行的套利行为。2014年底，离岸人民币同业拆借利率一度飙升至6%~7%，融资成本大幅提升。
有外汇交易员指出，目前通过贸易通道或保函抵押方式进行跨境资金操作仍然可行，但受限于政策监管和风险控制要求，可操作性远不如前些年。
一名银行投资经理表示：“当锁定风险的成本高企时，套利者的参与意愿自然下降。”据其透露，近期已有大量热钱从人民币汇率市场上撤出。
