3月25日，泡泡玛特发布2025年业绩报告，全年营收达371.20亿元，首次突破300亿元大关，同比增长184.7%；净利润130.84亿元，同比增长284.5%。然而业绩公布后股价遭遇闪崩，单日暴跌22.88%，市值蒸发近600亿港元。截至3月26日10时30分，股价延续跌势，早盘一度下挫超10%。
图源：泡泡玛特
财报显示，公司年内溢利130.12亿元，同比增长293.3%；本公司拥有人应占溢利127.76亿元，同比增长308.8%。
业绩亮眼，股价为何闪崩？
资本市场对该业绩反常下跌，核心在于市场对其增长可持续性的深度忧虑。
单一IP依赖风险加剧
LABUBU所属THE MONSTERS家族2025年收入141.6亿元，占总营收比重从23.3%激增至38.1%，而新IP如Supertutu、Merodi市场反响平平，天猫销量不佳，凸显过度依赖单一爆款的运营风险。
海外增长与二手市场承压
2025年末增速明显放缓，LABUBU二手市场价格持续下跌，显示市场热度消退。此前股价两年累计飙升452%，高位估值叠加增长疲态，引发资金集中兑现。
图源：泡泡玛特
家电跨界战略引质疑
为降低IP集中风险，公司宣布4月跨界推出家电产品，由新宝股份代工电水壶、咖啡机等，先攻国内电商平台。但家电市场已成红海，竞争格局稳固。资本市场质疑此举偏离其"全球潮玩IP运营商"核心定位，高估值锚定于IP孵化与渠道能力，而非多元化跨界。IP吸引力无法转化为产品复购率与质量保障，一旦品控失守反将损害品牌价值。