进入股权投资行业逾五年，其间分别在不同基金对VC阶段项目与天使阶段项目各有投资，总结下来，天使与VC阶段投资有异有同，一些思考如下：
三大核心要素不变。
1、赛道：市场增速够快、天花板够高、能建立壁垒；
2、赛手：好的leader、优秀团结的班子；
3、模式：逻辑自洽、可持续发展。同时，模式越简单清晰越好，大道至简。
以上三要素均达到，自是一个完美的项目。但做投资人最纠结的，往往不是因为看不清楚大的项目逻辑，而是总要在好逻辑下的不同风险点前仔细揣摩，或寻求解决之道，或选择接受，最终判断取舍。个人认为，不同阶段的项目，对以上要素的思考也有所不同：
1、不同阶段对赛手与赛道的取舍不一样
如赛道与赛手不可兼得，则对天使项目，我愿意选赛道而取赛手。见过有的项目，团队背景优秀、勤奋够拼，但因选错了细分赛道，而在经营压力与资金压力前苦苦支撑，融资艰难。反之，也见过其实没有那么优质的团队，虽然经营数据不一定非常出众，但是由于在热门的、高速发展的赛道，仍有战略投资方愿意继续投资，看中的，是该项目在该赛道的一点先发优势。反之，到了VC阶段，比如A轮，此时能站出来融A轮，往往大的逻辑是基本通的，此时更重要的就是选择一个好的赛手，在赛道上跑得更快更稳。
2、不同阶段对创始人能力的要求不一样
天使阶段，对创始人要求的核心能力是创新能力与执行能力，反映在能不能想出好点子，并把好点子落地。VC阶段，对创始人要求的核心能力是市场能力与管理能力，反映在能不能把好点子在市场上快速推广，优化经营指标。
3、天使投资需要抱团
由于天使项目的早期特性，投后需要各方面的资源对接，同时风险系数也较大。天使投资人抱团能集合众人的力量，提供业务、管理、乃至下一轮资本等各方面的资源与经验对接。这点非常关键。
综上，造成天使投资与VC投资存在差异的根本原因还因为：天使是要在最早期埋伏进去、而VC往往希望能看到一个拐点，在拐点前进行布局，在创业项目赛程的不同阶段投资，造成了对项目的判读重点和打法会有所差异。
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