报告摘要
思维列控是铁路机车列控系统先驱，具备强势的市场竞争地位和过 硬的产品竞争实力
公司主要产品包括 LKJ2000、TAX 装臵、6A 车 载音视频显示终端、CMD 系统车载子系统等。公司主要产品的功能 是保障列车运行安全，防止列车超速、冒进信号等事故产生；动态 监测行车安全信息、控制信息并提供大数据管理服务，提升铁路安 全管理智能化水平。以防超速、防冒进/冒出著称的 LKJ 系列列车运 行安全监控装臵为历次全国铁路大提速、保障铁路运输事业的飞速 发展保驾护航，做出了突出贡献。在不断的发展中，公司逐步成为 “中国铁路行车安全控制整体解决方案的专业供应商”。
推荐核心逻辑有三点：行业逻辑、更新换代逻辑和外延并购增厚业 绩三大核心逻辑。
首先是行业逻辑，思维列控所处的轨交行业，铁 路投资仍将维持 8000 亿之上体量，铁路投资的弹性主要体现在细分 领域的更新维护后市场；其次是思维列控的公司逻辑，原有主业 LKJ 列控系统新一代产品已经获得 CRCC 认证并试验结束，按照铁路产 品推广的一般经验并结合目前 LKJ 原有产品的更新更换周期，我们 预计新一代LKJ-15或逐步推广，结合LKJ2000的过往推广节奏推测， 新产品将在明年逐步放量并在未来几年达到波峰，量价齐升将给公 司业绩带来高弹性；第三是公司持续推进蓝信科技的收购，收购蓝 信科技是思维列控高铁战略的最终落地，使得公司铁路业务全面而 又丰满，协同效应逐步显现，增厚未来公司业绩。
盈利预测与投资评级
公司是国内机车 LKJ 列控系统的先驱，收购 蓝信科技高铁战略落地，伴随新一代 LKJ 列控系统更新换代窗口期 来临，量价齐升带来公司业绩高弹性。我们预计公司 2018-2020 年 公司 EPS 为 1.17/1.82/2.73 元，给予“买入”评级。
风险提示
公司新一代 LKJ 产品推广效果低于预期；铁路固定资产 投资低于预期；经济和市场出现系统性风险。
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