本周观点概述：
预计在社融超预期的推动下，后市资金仍有继续流入的空间。而从更高频的观察角度来看，A股场外资金流入有较强的日历效应，即主要的资金流入往往发生在每周的第一交易日，周一市场的表现也会为后续定调。长期的股市估值端依旧相对稳健，进一步估值扩张的潜力较足。市场资金分布集中度小幅下滑，分板块来看，成长与金融板块成交占比下降，而消费和周期的成交占比上行，市场资金分布维持在分散状态，资金主线与我们上一期的判断相一致，流向上保持从前期过度集中的成长板块向其余板块扩散的状态，目前成长板块占比降至偏低水平，扩散的过程已经接近尾声。
经济基本面：
上周菜篮子产品批发价格200指数下跌，收119.23；国内重要生产资料价格指数上涨，收99.33。移动平均短期无风险利率上涨，收2.55%。1年期AAA企业债信用利差与10年期AAA企业债信用利差同步下降。十大城市商品房移动平均成交面积增加；6大发电集团日均耗煤上涨。
政策面跟踪：
上周披露的经济金融数据继续呈现出有利权益市场的状态，不含食品和能源的核心CPI环比持平，并未形成扩散性的物价上涨压力，对货币政策的限制较小。而PPI的环比上行以及近期大宗商品价格的上涨，能有效缓解年初工业企业利润上的压力。周五的金融数据超预期幅度较大，尤其是与实体经济关联度较大的企业中长期贷款同比增加近2000亿，困扰市场已久的货币政策传导路径的疏通出现曙光。
资本市场跟踪：
上周A股市场整体下跌，上证综指、深证成指与创业扳指分别下跌1.78%、下跌2.72%与下跌4.59%。行业方面，综合、休闲服务与计算机位列涨幅前三，家用电器、农林牧渔与银行位列跌幅前三。
国际财经及资本市场跟踪：
上周全球市场表现分化：美股方面，道指、纳指与标普500分别下跌0.05%、上涨0.57%与上涨0.51%；欧洲方面，富时100、德国DAX与法国CAC40分别下跌0.13%、下跌0.08%与上涨0.48%。港股方面，恒生指数上周跌幅为0.09%。
未来一周展望：
超预期的社融数据也有望提振市场对于经济的预期，资金层面也有望在数据向好的带动下重新回到流入趋势，进一步支撑市场风险偏好的提升。结构上目前成长板块占比降至偏低水平，扩散调整的过程已经接近尾声，虽然拐点还未显现，但已经到了可以重新布局的时点。
