4 月 22 日-4 月 26 日，食品饮料指数跌 1.4%，申万一级子行业排名第 2，跑赢沪深 300 约 4.2pct，子行业中肉制品(0.2%)、白酒(-0.4%)、食品综合(-1.3%)表现较好。本周大盘整 体回调较多，食品饮料板块一季度整体实现开门红，具有优秀业绩支撑，表现出良好的 防御性，股价表现强于市场。19 年食品饮料特点是进可攻、退可守，外部因素在于经济 回暖、消费复苏；内部因素在于上市公司扎实的业绩基础。白酒、乳制品、调味品、保 健品龙头企业均表现出较好的业绩稳定性，顺利实现一季度业绩开门红，其中也不乏如 老窖、古井、中炬等超预期品种。财务披露期即将过去，在 8 月之前为业绩真空期，市 场更多关注逻辑通畅、草根调研渠道反馈良好的企业。我们选取两条交易策略主线：一 是自身具有明显边际改善，预期变化加速，有望快速成长或业绩超预期的公司；二是选 择可长期保持稳健增长的行业龙头：消费前景明朗，龙头企业更可穿越周期。我们从板 块边际改善角度出发寻找投资标的，看好茅台、五粮液、汾酒、伊利、海天、中炬，建 议关注绝味食品、涪陵榨菜等。
4 月 22 日-4 月 26 日，食品饮料指数跌 1.4%，申万一级子行业排名第 2，跑赢沪深 300 约 4.2pct，子行业中肉制品(0.2%)、白酒(-0.4%)、食品综合(-1.3%)表现较好。个股方面， 得利斯、上海梅林、元祖股份、煌上煌、安井食品表现较好，*ST 椰岛、双塔食品、惠 发股份、伊力特、好想你跌幅居前。
4 月 16 日，GDT 拍卖全脂奶粉中标价 3269 美元/吨，环比-0.5%；同比-1.3%。奶价环比 略有下降。4 月 17 日，国内生鲜乳价格 3.53 元/公斤，环比-0.3%，同比+2.3%。长期看国 内奶牛存栏量处于低位，奶价进入上行周期，预计 19 年国内原奶价格平稳向上。
4 月 26 日，生猪价格 15.0 元/公斤，同比+50.2%，环比+1.2%；猪肉价格 23.2 元/公斤， 同比+46.1%，环比+1.8%。2019 年 3 月能繁母猪存栏 2，675 万头，同比-21.0%，环比-2.3%。 猪周期步入上行阶段，叠加猪瘟影响，预计 19 年猪价大幅提升。4 月 17 日，白条鸡价格 20.1 元/公斤，同比+5.5%，环比+0.1%。
2019 年 3 月，进口大麦价格 291.7 元/公斤，同比+25.3%。进口数量 43 万吨，同比-50.0%。 预计 19 年进口大麦价格仍将上行，啤酒生产成本可能持续承压。
4 月 28 日，大豆现货价 3,349.5 元/吨，同比-4.7%。4 月 17 日，豆粕平均价格 3.0 元/公斤， 同比-12.4%。中美贸易战暂缓，目前大豆价格维持在低位运行。
4 月 28 日，柳糖价格 5335.0 元/吨，同比-5.4%；4 月 19 日，白砂糖零售价格 11.3 元/公 斤，同比-2.2%。长期看全球白糖进入增长期间，白糖价格可能在高位偏弱运行。
【糖酒快讯】：五粮液核心终端沟通会在全国各地陆续开展。沟通会传递核心信息： 4 月 20 日建议供货价达到 899 元以上，消费者成交价达到 950 元以上；4 月 30 日建议 供货价达到 919 元以上，消费者成交价迈进 1000 元左右。除了传达出精确的挺价时间 表，五粮液对其水晶瓶五粮液进行了升级迭代，以强化其经典大单品地位，并对第八代 五粮液进行了价格重新定位。
【酒说】：4 月 24 日，中国酒业协会第五届理事会第九次（扩大）会议在北京召开。 2018 年 1-12 月，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量 5631.93 万千升，同比增 长 1.17%。其中饮料酒产量 4985.30 万千升，同比增长 0.90%；发酵酒精产量 646.63 万千升，同比增长 3.24%。主要经济效益汇总的全国酿酒行业规模以上企业总计 2546 家，累计完成产品销售收入 8122.74 亿元，同比增长 10.20%；累计实现利润总额 1476.45 亿元，同比增长 23.92%。
【微酒】：4 月 25 日，泸州老窖怀旧酒类营销有限公司下发《关于暂停特曲 60 版 订单接受及发运的通知》。根据通知内容显示，由于泸州老窖特曲 60 版 2019 年度上半 年计划配额已经提前执行完毕，经公司研究决定：即日起，暂停全国范围内泸州老窖特 曲 60 版日常订单的接受及发运。请片区强化价格管理，坚持消费者培育工作。
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