导语
10万股民战战兢兢的地度过了一个周末，却没等来守得云开见月明的景象。
相反，48个小时的辛苦守候，到头来不过是一纸并购案被证监会否了的文案，芯片巨头开盘大跌的悲惨景象......
1 180亿收购被否
紫光国微今天复牌，不过，10万股东苦等数日等来的,却是大利空......
去年，紫光国微发起了一起并购案，准备以180亿元交易对价将关联方资产紫光联盛整体收入囊中，而紫光联盛旗下核心资产为法国芯片组件商Linxens。
然而，希望有多大失望就有多大，本来利好的消息说变脸就变脸。
6月7日晚，紫光国微发布公告表示：
中国证监会并购重组委于6月5日召开的并购重组委工作会议，对紫光国微的收购申请做出了审核，公司发行股份购买资产的计划未获审核通过。
紫光国微称，截至目前，公司尚未收到中国证监会不予核准的正式文件，待公司收到相关文件后将另行公告。公司股票将自2020年6月8日（星期一）开市起复牌。
根据证监会官网6月5日挂出的公告，对于紫光国微申请发行股份购买资产方案给出的审核意见为：标的资产权属存在瑕疵，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条的规定。并且，标的资产商誉金额占比较大，申请人未能充分说明本次交易有利于提高上市公司资产质量，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的规定。
值得一提的是，五年之前，紫光国微还叫同方国芯的时候，抛出了惊世骇俗的一笔定增：800亿元人民币。
然而，紫光国微并未能如愿，在经过将近四年的等待之后，该笔定增还是终止了。在终止这笔融资的同时，该公司又发起了另一起收购，那就是刚刚被否的这单案子。
受上述消息影响，在今天（8日）复牌交易的紫光国微股价低开4%后继续下跌，截至今日收盘其股价跌9.11%，市值蒸发了约44亿元。
2 三六零的自救之路
公开资料显示，紫光联盛是一家刚成立仅一年，且它是全球销售规模最大的智能安全芯片组件生产厂商之一的持股型公司。
由于“芯片”和“自主可控”是时下热门话题，紫光国微的收购预案当时一经披露，就引发市场强烈反响，并在披露后一个交易日收获涨停。
对于此次并购被否，颇在市场意料之外。那么，这场被外界颇为看好的并购案为何流产？
据悉，此次证监会审核意见主要集中在资产权属和商誉问题上。
对于商誉，虽然紫光国微表示本次并购不会形成新的商誉，但由于Linxens 集团历史上自身经历过多次并购及被并购，紫光联盛账面存在较大金额的商誉，截至2019年末，商誉金额为143.71 亿元。
如果未来市场环境发生不利变化，上市公司及Linxens 集团核心业务未来经营状况恶化，可能导致上述商誉存在大额减值，对上市公司经营业绩造成重大不利影响，亦会导致上市公司存在较大的未弥补亏损，在未来多年无法对股东进行分红。
从最终的结果看，紫光国微的回复并没能打消监管疑虑。对于投资者来说，商誉爆雷事件已经成为了挥之不去的阴霾。
近年来，随着上市公司的快速发展，越来越多的上市公司选择通过外延式并购来拓展业务版图，并购重组活动火爆，然而，在上市公司疯狂并购的背后，居高难下的巨额商誉带来的危机也隐隐闪现。
大额的商誉对于上市公司来说如同悬顶利剑。一旦出现“商誉爆雷”，不仅对公司的净利润有重大影响，投资者也将损失惨重。
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3 440亿大白马，引来不少机构注目
与千亿级的兆易创新相比，紫光国微的总市值只有440亿元左右。但是仍然引来了有不少机构注目。
根据2020年一季度报告显示，共有4家半导体基金积极布局了紫光国微，成为十大流通股东。
其中华夏国证半导体芯片交易型指数证券投资基金买入1660多万股，持股2.74%，成为第二大流通股股东。
国泰CES半导体行业ETF则买入1200多万股，持股1.52%。
按照3月31日的收盘价49.9元计算，紫光国微的股价自4月以来，最高上涨了56%。截至6月5日停牌前，紫光国微的总市值已经突破了440亿。
从基本面来看，近三年来，紫光国微的营业收入以及营业收入同比增长率都持续增长。
今年一季度，公司营业利润更是同比增长189.96%。
根据MarketandMarket的研究报告，全球智能安全芯片卡市场规模在2018年为142.2亿美元，预计2023年达到215.7亿美元。
同时，根据Frost&Sullivan的研究报告，中国智能安全芯片卡市场2018年实现销售208.3亿元，2014-2018年复合增速达到11.8%。
具体而言，智能安全芯片卡可分为电信SIM卡、银行卡、金融IC卡、身份证等。近年来智能安全芯片卡各个细分类别均有一定增长。
因此就紫光国微自身的业务而言，随着5G市场的爆发，紫光国微的营收将继续保持持续增长。本次跨境并购的失败，并不会影响上市公司整体业务水平。
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