蚂蚁按下暂停键，阿里一夜跌去5700亿，2万亿估值能不能保得住?- 大数跨境

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蚂蚁按下暂停键，阿里一夜跌去5700亿，2万亿估值能不能保得住?

股神派

2020-11-04

导读：美国大选陷入胶着，拜登：我们正在赢的路上。

眼看着影响A股的两件大事终于要尘埃落定，蚂蚁集团（688688.SH、6688.HK）IPO计划突然被缓。相关概念股应声大跌。

蚂蚁集团两地暂缓上市，相关概念股今日早盘应声大跌。今日早盘，阿里巴巴H股开盘下跌超9%，随后股价有波动，截至最新收盘，跌幅在7%左右。以港股5.75亿的股本计算，阿里巴巴-W今日蒸发市值约150亿港币。

阿里巴巴美股股价逆势大跌8.13%，成交167亿美金，一夜蒸发市值超680亿美金（合约人民币5700多亿元，超过海天味业的总市值）。同日，美股三大指数大幅收涨，道指收涨2.06%，纳指收涨1.85%，标普500指数收涨1.78%。

受上述事件影响，蚂蚁集团概念股集体大幅低开，其中君正集团低开8.54%，新开普低开4.37%，恒生电子低开3.71%，润和软件、中国人寿、新华保险、泛海控股、张江高科等相关概念股低开幅度均在2%以上。截至最新收盘，君正集团跌幅扩大至9.28%，东港股份跌幅扩大至6.31%，泛海控股、高伟达、易联众、中国人寿跌超5%。

蚂蚁集团A+H股暂缓上市

昨日晚间，上交所发布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定在资本市场引起轩然大波。

上交所公告表示，原申请于2020年11月5日在上海证券交易所科创板上市的蚂蚁集团因公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，公司所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项而被暂缓上市。对此，蚂蚁集团在A股和H股分别发布公告，宣布上市暂缓事宜。

同日晚间，蚂蚁集团执行董事长井贤栋当晚召集集团内部中高管召开紧急会议。一名接近蚂蚁集团的人士透露，参加紧急会议的为蚂蚁集团P9级以上“高P”。过往材料显示，阿里体系P9级往往是资深专家或总监M4级。会议上提及到“暂缓”之后，保守估计蚂蚁重新上市的时间要被推迟半年左右。

今日早间，蚂蚁集团在港交所公告，暂缓H股上市及退回香港公开发售的申请股款。香港公开发售的申请股款（连同1.0%经纪佣金，0.0027%香港证监会交易征费以及0.005%香港联交所交易费）将不计利息分两批退回。

对于有关两地暂缓上市，蚂蚁集团的一封致投资者的致歉书称，对由此给投资者带来的麻烦，蚂蚁集团深表歉意。我们将按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。阿里巴巴集团发言人也表示，我们会和蚂蚁集团一起，积极的配合和拥抱监管。

针对蚂蚁集团暂缓上市对于计划参与战配新发基金的影响，支付宝客服就相关问题答复称，因蚂蚁集团暂缓在A+H上市计划，本基金中原计划参与战略投资于蚂蚁上市的部分也相应暂缓。目前基金均已成立，基金运作不受影响。

监管收紧，蚂蚁估值还能维持否？

不难看出，蚂蚁集团风暴的背后，是花呗和借呗两项最核心的业务遭遇强监管。根据蚂蚁集团招股书，花呗、借呗所在的微贷科技平台，上半年收入285.86亿元，占总收入的39.4%，同比增长59.48%。

今年10月27日，在蚂蚁集团上市路演中，总裁胡晓明透露，截至2020年6月30日，平台促成的消费信贷余额为17320亿元、小微经营者信贷余额为4217亿元。这2万多亿的信贷，98%为银行业金融机构合作放款或者通过资产证券化出表，只有2%的余额是自营贷款。也就是说，蚂蚁集团信贷杠杆率超高。

面对网络小贷超高杠杆率，中国银保监会明确要求：在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。此外，对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币30万元，不得超过其最近3年年均收入的三分之一，该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额。

蚂蚁金服在过去的联合贷款模式下，通过173亿资本金，也就是346亿的表内资产，就能驱动了2万多亿的信贷，获得285.86亿收入，占据蚂蚁金服总收入近40%；这么高的投资回报率，当然可以支撑的蚂蚁集团万亿估值。

而根据新的网络小贷管理办法，蚂蚁集团要获得同等规模的联合贷款，则需要大幅提高集团资本金，才能获得285.86亿收入。如果补充资本金，那就意味着增加资金成本，会降低集团利润；如果降低联合贷款的规模，那么集团收入也会下滑。这个新规完全能够实实在在的影响蚂蚁的估值。

正如人民日报公众号文章称，暂缓蚂蚁集团上市，正彰显了资本市场保护投资者利益的坚定决心。蚂蚁集团已完成上市定价，可谓是全民关注，参与初步询价的投资者众多，蚂蚁集团当务之急是按监管部门的要求，切实抓紧整改。

美国大选对A股影响几何

除了蚂蚁集团被暂缓上市之外，美国大选也成为了影响A股的风向标。相关机构表示，如果拜登赢得佛州（最早北京11月4日有结果），基本可以确认拜登胜出；即使特朗普赢得佛州，他还需要赢得其他摇摆州才能真正胜出。如果出现有争议的选举结果可能需要最高法院介入判决，也可能引发美国政宪危机。

若特朗普连任，传统能源、科技、金融、军工有望受益，预计基建、医药也会有不错的表现，相应的新能源、消费等板块表现会较弱。

民生证券认为，如果拜登当选，且民主党能够“横扫”国会（同时掌控白宫、众议院、以及参议院），财政刺激计划和转移支付短期带动美国经济，资金会流入实体部门成为新的就业机会或企业和居民的存款。

长期来说，拜登对国内研发和改善美国清洁能源、公共卫生、电信和基础设施建设的支持，以及扩展5G应用，大力提倡“绿色经济”的政策，会提高美国企业的商业竞争性和生产力；重视弱势群体教育，提高人口素质，友好的移民政策，提高就业率和供应端修复，有益于族裔矛盾的缓和，稳定秩序。

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