来了来了！“馒头第一股”来了！每天为几百万人提供早餐，初中毕业刘师傅卖馒头身家数十亿！- 大数跨境

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来了来了！“馒头第一股”来了！每天为几百万人提供早餐，初中毕业刘师傅卖馒头身家数十亿！

股神派

2020-08-07

导读：把包子、馒头做成品牌，卖十个亿是很难想象的。

导语

把包子、馒头做成品牌，卖十个亿是很难想象的。

8月6日，证监会发审委审核通过了中饮巴比食品股份有限公司上市申请，公司一旦上市成功，将成为A股“馒头第一股”。

1 从“刘师傅大包”到“巴比馒头”

8月6日，中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“中饮股份”）首发申请获证监会通过，将于上交所上市。

这是一家典型的“夫妻店”。招股书显示，中饮股份产品包括包子、馒头、粗粮点心、馅料、粥品饮品等，刘会平、丁仕梅夫妇为公司实际控制人，二人通过直接和间接方式合计持有公司80.76%的股份。

据悉，中饮股份此次拟在上交所主板公开发行6200万股，占发行后总股本的25%，拟募集资金9.6亿元。若这一发行目标达成，公司发行市值可达到38亿元。如此一来，刘会平夫妇身家将超十亿。

然而，这并非第一次申请，早在2019年6月份的时候，中饮股份就已经递交过一次IPO的申请书，经过为期半年的修改补充，2019年12月中饮股份再次递交了IPO申报稿。

直至8月6日，证监会发审委审核通过了中饮巴比食品股份有限公司上市申请。若中饮股份成功上市，将成为A股历史上第一个“馒头股”。

公开资料显示，中饮股份系由中饮集团整体变更设立，公司专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业，旗下的早餐店“巴比馒头”较为出名。

公司产品可以分为面点系列产品、馅料系列产品以及外部采购系列产品，具体包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，共计近百余种产品。

资料显示，中饮股份2016年-2018年度报告期内营业收入分别为7.20亿元、8.67亿元、9.90亿元，另外2019年上半年实现营业收入4.81亿元；净利润分别为3,719.07万元、11,260.11万元、14,289.27万元和6,842.68万元。

虽然中饮股份的营收能力较为稳定，但是市场对中饮股份仍抱有质疑。其中争议最多的就是多项原材料存在采购价偏低的现象。

以食用油为例，在2016年至2019年上半年，中饮股份食用油采购单价仅分别为7.09元/千克、7.06元/千克、6.68元/千克、6.73元/千克。而市场中食用油最新批发价约为13元/斤。

2 中饮股份“不差钱”

从招股书看，卖包子、馒头真是一门不错的生意。

芭比馒头的直营门店毛利率达到60%左右，截至2019年6月30日，公司账面货币资金高达4.63亿元，而2018年底、2017年底、2016年底货币资金分别为4.58亿元、3.51亿元、0.12亿元。

据悉，公司以特许加盟模式销售为主，特许加盟店销售毛利占到公司销售毛利的九成左右，公司综合毛利率2016年、2017年、2018年和2019年上半年分别达到28.38%、31.51%、33.34%和 32.56%。

猪肉等是公司主要原材料，这也导致猪肉价格对公司毛利率波动影响较大，得益于猪肉价2017年、2018年同比下滑，公司在此期间综合毛利率持续上升；2019 年上半年，猪肉价格上涨，公司毛利率同比下滑。

从招股书看，公司并不差钱。2018年年末、2019年中期，公司短期借款、长期借款都为零，财务费用2016年、2017年分别为128.67万元和27.69万元，2018年和2019年上半年财务费用甚至为负数。

在充裕的货币资金下，公司还进行了理财投资。

公告显示，公司货币资金余额2018年末较2017年末增加10,643.89万元，同比增长30.28%，主要系2018年度经营积累增加；2017年末较2016年末增加33,928.92万元，主要系2017年度经营积累增加和以前年度购买的理财产品到期赎回所致。

虽然不差钱，但是中饮股份仍拟募集资金96388.78万元，对于此次的募资用途，招股书中显示，将用于巴比食品智能化厂房项目、生产线及仓储系统提升项目、直营网络建设项目、食品研发中心和检测中心建设项目、品牌推广项目、信息化建设项目、电子商务平台建设以及补充流动资金。

3 餐饮行业的未来发展

值得注意的是，受制于冷链运输的半径，中饮股份的业务覆盖范围目前主要在华东地区。招股书显示，2016年至2018年在华东地区的销售占比分别为94.15%、93.84%、92.93%。

2016-2018年上海工厂成品类产能利用率分别为144.27%、107.61%、122.1%，馅料类产能利用率分别为137.11%、119.72%、127.43%，全部超过100%，处于超负荷运行状态。

如何打破产品销售的区域性是中饮股份在扩张时绵连的主要问题，中饮股份上市后表现如何还要基于其未来的发展。

实际上，2020年以来餐饮行业一直都不景气，产品销售的区域性似乎成了各大餐饮小吃行业的通病，例如已经A股上市的小吃餐饮企业广州酒家、三全食品、全聚德，亦或是正在谋求IPO的千味央厨、刚刚新三板退市的狗不理都无法逃脱这个怪象。

餐饮概念股今日涨跌幅

以狗不理为例，在实际经营中，“狗不理”选择走上高端路线，但本就普通平价的包子在上市后采取涨价策略，导致无人问津。

从业绩来看，近三年企业业绩略有增长，但毛利率却连续三年下滑。为了提振业绩，狗不理做了多方面的努力，如开分店、上市速冻食品、跨界进军咖啡酸奶行业等，但效果均不理想。

狗不理的遭遇，体现出了餐饮行业发展的典型问题：盲目定位和多元化。不仅是狗不理，作为餐饮行业一把手的知名老字号全聚也是境遇不佳。

全聚德的业绩报表

据全聚德2019年披露的业绩快报显示，公司共实现营收15.66亿元，同比减少11.87%；归属于上市公司股东的净利润44.63亿元，同比减少38.90%。而2020年一季度业绩财报，一季度全聚德实现营业总收入1.80亿元，同比下降55.03%；归属于上市公司股东的净利润为负的88.5亿元，同比下降931.66%。

回想2007年，全聚德成为“烤鸭第一股”时风光无两，股价一度在2008年初接近33元一股。而如今在业绩上的滑铁卢，是消费者从口味、价格等综合因素对全聚德打出低分的直接反映。