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每7秒卖出一条，昔日“裤王”暴露2个生死命门：败光47亿市值，年内遭三大股东累计减持1400万股
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每7秒卖出一条，昔日“裤王”暴露2个生死命门：败光47亿市值，年内遭三大股东累计减持1400万股

每7秒卖出一条，昔日“裤王”暴露2个生死命门：败光47亿市值，年内遭三大股东累计减持1400万股 股神派
2020-12-17
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导读：做最顶级男裤豪言壮语背后的打击：男人最适合穿的不是裤子，最适合穿裙子

导语


那个号称“每7秒卖出一条，全球销量领先”的九牧王逐渐陷入尴尬的境地。


除了面临着最近一年又一期业绩的接连下滑、股价长期低于发行价的问题之外，还不断遭股东减持等现实的“打击”。

1  有"裤王"称号的九牧王如今风光不再

受新冠疫情影响，国内的男装市场销量一路下滑，服装市场一度陷入低迷，而有着"裤王"称号的九牧王也陷入了如此尴尬的境地。

"男人最适合穿的不是裤子，最适合穿裙子。"在日前召开的亚布力中国企业家论坛上，丁香园董事长表示，长期穿裤子会影响生育功能。


而同一场合，男裤专家九牧王老板林聪颖则称要做顶级男士裤装。

据悉，男裤业务是九牧王的主要收入来源之一，然而现已风光不再。股神派数据显示，九牧王扣非净利润已经连续三年下降，2017-2019年分别为4.4亿元、3.61亿元、2.02亿元。

10月26日，九牧王披露的三季报显示，第三季度，公司未能扭转半年报下滑颓势。报告期内，九牧王营收、净利同比下滑，扣非净利同比下滑超七成。

其中，2020年前三季度九牧王实现营收17.61亿元，与上一年同期相比下滑13.04%；实现归属于上市公司股东的净利润2.76亿元，与上一年同期相比下滑27.62%。


另外，今年前三季度，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下滑73.61%。早在半年报中，九牧王就表示，受新冠疫情影响，导致销售收入下降以及计提的存货跌价准备增加，公司净利润出现大幅下滑。

九牧王始创于1989年，由林聪颖带领团队创立，经过多年发展，2011年5月30日，公司A股股票成功在上海证券交易所挂牌上市。

多年来，九牧王一直以男裤市场领跑者自居，自称2000-2018年男裤市场综合占有率连续19年位列第一，公司旗下包括"九牧王"、"ZIOZIA"、"FUN"等品牌。


然而，在今年前三季度，上述三个品牌中，营收占比最大的品牌"九牧王"却出现了营收同比下滑14.77%。尽管另外两个主要品牌营收同比上一年有所增长，但营收占比较小。

上述报告显示，报告期内，FUN 品牌实现营收2亿元，ZIOZIA 品牌实现营收0.63亿元。
2 三大股东减持累计达1400万股

始创于1989年的九牧王，由林聪颖带领团队创立，经过多年发展，2011年5月30日，公司A股股票成功在上海证券交易所挂牌上市。公开资料显示，九牧王是中国商务休闲男装品牌的领先企业、国内男裤行业的龙头企业。


除了下滑的业绩之外，九牧王在二级市场的表现也尤为尴尬。近年来，九牧王的股价却长期低于其发行价。

据股神派数据显示，2016年1月11日当天，九牧王收盘价为20.29元/股；自此，截至2020年12月17日当天的收盘价即12.01元/股，九牧王股价长期“屈居”在发行价之下，即长期低于22元/股。

如此看来，四年多以来，九牧王股价从20.29元/股下跌至12.01元/股，即下跌40.22%。也就是说，公司市值从上市到现在被败光了47.61亿元。


值得注意的是，对于九牧王而言，除了业绩的接连下滑、股价的长期“破发”“打击”之外，还有来自前十大股东中三大股东在年内的先后减持。

公开资料显示，九牧王十大股东之泉州市顺茂投资管理有限公司于2020年9月1日减持了150万股；


泉州市睿智投资管理有限公司于2020年6月30日减持了750万股；


泉州市铂锐投资管理有限公司于2020年6月30日减持了500万股。


股神派数据显示，上述三大股东在今年内已经累计减持了1400万股。

截至2020年9月30日，九牧王十大股东包括泉州市顺茂投资管理有限公司（持股5%，排名第二）、泉州市铂锐投资管理有限公司（持股4.4%，排名第三）、泉州市睿智投资管理有限公司（持股3.9%，排名第四）。

3 投资业务能否撑起大局？

伴随主营业务盈利能力的下降，九牧王开始涉足投资业务，投资收益在其财务报表中的分量越来越重。仅2019年，九牧王投资收回的现金约有57.79亿元，投资活动产生的现金流净额为4.3亿元，同比增长34倍。

从投资范围来看，九牧王参与的私募投资方向涉及新能源汽车、人工智能等热门产业。2019年，九牧王零售出资1000万美元认购基金，参与新能源汽车产业链、人工智能以及健康医疗等新兴成长行业的投资活动。


今年8月，九牧王另一家全资子公司九盛投资出资3000万元与上海慕华等合作主体设立投资合伙企业，主要进行对文化教育科技及其衍生行业、新兴行业的股权投资、创业投资。

今年9月，九盛投资出资1000万元认购私募证券投资基金后，再出资3000万元，认缴宁波君度合伙企业的份额，通过投资航空领域某项目实现资本增值。天眼查数据显示，截至今年6月底，该公司通过股权投资了六家企业或基金。

在买私募之前，九牧王投资主要以银行理财和股票投资为主，这其中还有一次失手的经历。


2014年11月，九牧王的全资子公司九盛投资以2.98 元/股的价格认购财通证券发行前股份6200万股，此后财通证券于2017年年底成功上市。

2018年，由于股市的整体低迷，财通证券股价从年初的18.08元/股，一路下滑至年底最后一个交易日的7.22元/股，九牧王所持部分股份年内缩水6.73亿元。


加上在资本市场上的其他操作，导致公司的"其他综合收益"会计科目下降了8.95亿元，使得公司当年净资产同比下滑了16.84%。

A股市场上，热衷投资的服装品牌并非九牧王一家，雅戈尔曾是这个领域的佼佼者。2005年雅戈尔持有的金融资产市值一度超过200亿元，其董事长李如成一度被称为"股神"。

不过，雅戈尔在2019年宣布将不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机出售现有的股权投资项目，一度引发业内热议。

有业内人士表示，九牧王并非专业投资机构，投资业务虽能够为公司带来一定收益，但同时也存在风险，公司要想获得长远的发展，还是应该做好主营业务。

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