复牌涨停板，半年涨幅330%，国民技术能否承载国民希望- 大数跨境

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复牌涨停板，半年涨幅330%，国民技术能否承载国民希望

股神派

2021-07-20

导读：今日MCU芯片领涨，板块内国民技术涨幅19.99%，股价26.47，市值147.6亿，创2016年以来新高。

导语

今日MCU芯片领涨，板块内国民技术涨幅19.99%，股价26.47，市值147.6亿，创2016年以来新高。

国民技术此前遭遇“圈套”亏损5亿，对赌协议无法履行血亏13亿。股价10年走熊，也曾因股价波动异常遭遇停牌审查，今年7月20日复牌封涨停，概念势如破竹。

1“技术员”惨遭滑铁卢

根据公开资料显示，国民技术前身为深圳市中兴集成电路设计有限责任公司，成立于2000年3月20日，2009年1月31日整体变更设立的股份有限公司，主营以信息安全、SoC、无线射频为核心技术发展方向,涵盖IC设计前端至后端全过程技术,产品涉及安全芯片、移动支付整体解决方案、通讯射频芯片及终端产品等多个方向，主要走的技术上市路线，终于2010年4月30日上市。

股神派显示，企业上市首日开盘价161元，同年5月最高触及183.77元价位创市值巅峰，此后股价一路走熊，2012年12月创下11.92历史地位并于该区域持续横盘。2015年5月一度上破78元价位但无法长期维系，2015年下半年至2021年2月期间持续走熊，期间股价最低触及5.76元历史低点。2021年2月滞跌匀速震荡上行，5月份发力上行，曾因股价波动异常停牌审查。7月20日复牌，当日涨幅19.99%封涨停，收盘26.47元，市值147.6亿，创2016年以来新高。以2021年2月4日最低价5.97元计，不到半年涨幅超330%，动能强劲。

国民技术股价10年走熊和企业发展理念、经历不无关系。早在2014年企业盈利充裕之际便斥2亿资金购买某基金产品，3年到期拿收益。2015年又一次增资3亿，累积投资5亿元。结果到期仅获得5000万元回报却不见本金，同年时至今日均无说法，技术员遭遇第一个滑铁卢。

另一个则是2018年的收购案，当年国民技术以13.36亿元现金购买深圳市斯诺实业发展有限公司(下称斯诺实业)70%的股权，对方主营业务为锂电池负极材料的研发、生产和销售。国民技术本想依托本轮收购介入新赛道扭转低迷局面，并与斯诺实业原实控人鲍海友签订了对赌条约，目的想激励对方。结果斯诺实业此后表现堪忧，多项指标、任务均未达成，鲍方因个人资产有限无法履行对赌条约，直接导致国民技术当年财报大跌眼镜，是为第二个滑铁卢。

2 核心盈利堪忧，涨幅靠概念

国民技术年报显示，其2015年-2020年总营收分别为5.61亿元、7.06亿元、6.95亿元、6.02亿元、3.95亿元、3.8亿元，同比增长31.69%、25.96%、-1.58%、-13.37%、-34.44%、-3.81%。同期净利润为8600万元、1.01亿元、-4.87亿元、-16.14亿元、1.04亿元、1123.48万元，净利润同比增长747.39%、17.67%、-580.78%、-231.76%、106.44%、-89.19%。从数据可以看出，企业连续几年时间均为3.8亿-7亿营收，拥有一定市场占有率、稳定渠道。而净利润差值极大，1年亏损16.14亿元，相当于3、4年白打工，真正盈利年份也仅有1000万-1亿利润，说明企业经营成本极高，又喜欢“作”（基金案、并购案），盈利能力堪忧。

季度报显示，2019年Q4-2021年Q1总营收分别为3.95亿元、7926.81万元、1.69亿元、2.75亿元、2.8亿元、9729.25亿元，同比增长-34.44%、-7.78%、-8.29%、0.71%、-3.81%、22.74%。同期净利润为1.04亿元、-1175.69万元、-3239.67万元、-646.08万元、1123.48万元、-1626.06万元，净利润同比增长106.44%、23.19%、15.81%、91.68%、-89.19%、-38.31%。平均每季度营收过亿但增长率疲弱，利润却持续出现负值，季度报同样无抢眼内容。

截至2021年Q1，国民技术总资产21.37亿元，其中流动资产为9.76亿元，其他资产8955.97万元。负债总计10.67亿元，流动负债6.78亿元。数据显示2019年Q4-2021年Q1的资产负债比率为46%、46.88%、47.83%、46.56%、46.74%、49.92%。企业将负债率严格控制在50%以下比例，其中多为流动负债，债务方面问题不大。

同期存货周转天数为221.58、446.87、373.91、349.2、297.72、280.55（天），应收账款周转天数为327.78、284.99、260.72、242.3、205.39、187.03（天），企业有滞销风险。同期销售毛利为24.79%、52.26%、45.98%、46.65%、41.96%、35.92%，销售净率为10.87%、-18.09%、-21.56%、-1.22%、-1.72%、-20.40%，毛利充足但净率却是负值，说明企业销售成本极大，甚至很多时候是贴钱做生意！而应收账款周期均在6-8个月，若是碰上经营不当问题，当月、当季度无法保证营收，企业或将面临更严峻的现金流问题。

可以说国民技术的核心财报并无想象中的好，甚至不足以作为其拉升的主要驱动。现实已经发生，说明驱动来源于别处。

再看企业资料，与华为概念、量子科技概念、区块链概念、石墨电极概念、芯片概念、物联网概念、新能源汽车概念、锂电池概念等热门概念相契合。

其中部分概念从年初至今均有不同程度涨幅，由板块热度带动个股热度，蹭热度拉升或将是国民技术本轮上涨的主要原因。

3 技术过硬再加上概念支持才能飞的更高

此前国民技术集成电路芯片研发设计及销售，根据国家统计局数据，2020年我国集成电路产量为2614.7亿个，较2019年同比增长29.55%，2016-2020年复合增速为18.68%，我国已成为全球规模最大、增速最快的集成电路市场。市场虽大但依赖进口，每年进口量占比极大，国产替代有很大发挥空间。国民技术对于这份“老本行”说不上有举足轻重的地位，但业内会有一定的前景。

另一个是芯片，国民技术靠多年积累已在蓝牙KEY芯片和行业智能卡芯片产品行业处于领先地位。旗下MCU产品采用的40nm工业制程与华为、大疆、宁德时代等头部企业有稳定业务合作。另一个便是RCC限域通讯技术，与美国日本的NFC技术相比，NFC无法穿透金属外壳，而RCC功效稳定只需使用特制的SIM卡即可，两项技术对比立马分出胜负。这些便是国民技术的支撑，也是市场公认的企业核心价值，也是国民技术寻求“变革”的支撑点。

股神派显示，国民技术5月31日晚发布公告，浦项化学拟通过受让公司所持斯诺或其子公司部分股权、或成立合资公司等形式，与公司在锂离子电池负极材料业务领域开展合作。同样地，企业新晋实控人孙迎彤是技术出身，一手推动与中兴通讯、深港产学研、国投高科等企业对国民技术的投资、加持，不难看出本次国民技术将要再次啃“硬骨头”，埋头钻研锂离子电池负极材料。

当前全球新能源汽车及智能装备产业蓬勃发展，各类头部企业或多或少涉及该行业，部分头部企业甚至亲自下场，不难看出市场前景。而不论新能源亦或者是智能装备，其核心部件电池容量的续航问题一直难以有效解决。业内专家称，如果将石墨负极换成硅负极，电池容量可以提高大约10倍。而且目前锂硅电池技术已成熟至接近商业化应用，预计未来几年内，锂硅电池将大量应用，大幅提高手机、汽车、智能穿戴设备等的续航能力。

从企业的历史来看，2017年曾经想要变革却遭遇滑铁卢，甚至带来连续几年的负面效应，使得公司重新变得保守。而这一轮重新燃起斗志即便让人肃然起敬，而且方向很好前景可观，但也要看企业能不能拿出让市场青睐，让消费者喜爱，能够真正意义上使社会变得更好的产品。假如能够突破，即便不能拿下全部万亿级市场，只是获取专属于自己的利润也一块浓香可口的蛋糕，进一步坐实企业的价值。再加上概念、风口支持，本轮涨幅或将只是初步的涨幅。同样地，假如再遭滑铁卢，那只能说曾经努力过。

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