自上周以来，创业板指数连续六个交易日出现反弹，表现远比沪深主板指数抢眼。创业板股票也出现了集体上涨，近百只股票上周涨幅超过10%。经历了三个月调整的创业板是否能风云再起？
多数市场人士认为，创业板尚处于前期调整后的反抽行情，继续强势上行的可能性很小，甚至有可能再度形成“多头陷阱”。从资金供需看，虽然下半年新股上市100家左右降低了对创业板的冲击，但创业板再融资、套牢盘以及解禁股的资金压力仍将是其上行的主要压制力量；从市场热点看，创业板缺乏新技术、新产品的进一步刺激，以“炒冷饭”的局部机会为主，难以带动投资者持续做多热情；从估值体系看，创业板整体市盈率仍在50倍以上，随着中报时点临近，估值泡沫还待进一步挤出。在这三重“疑云”的压制下，创业板恐难恢复光芒万丈的结构性牛市。
创业板个股分化在所难免
创业板指数近期连续收红，相继收复年线及20日线，显现出阶段性企稳回升态势。分析人士表示，5月部分经济数据好于预期，创业板迎来难得的休整时机。在IPO节奏锚定背景下，短期创业板指数有可能延续上涨，但创业板上市门槛降低，未来个股分化或在所难免。
超跌反弹或有看点
昨日创业板指数涨势喜人，在前一交易日大涨2.74%的基础上指数再度上扬24.76点，站上1300点整数关口，同期板块成交额也突破百亿元规模，环比放大逾越30%。对创业板而言，这是近期连续收出的第六根阳线。5月19日以来，创业板指数不断向年线上方发动攻击，显著跑赢沪综指同期涨幅。
创业板此前持续了3个月的向下回调。自今年2月25日创出1571.40点的历史新高后，创业板指数跟随主板同步下探，期间曾单日下杀67.34点，最低点退守至1210.81点，区间跌幅巨大。
随着创业板指数一路下杀，板块及个股估值也大幅萎缩。Wind数据显示，2月25日至今，上证A股整体市盈率（TTM）从9.30倍下降至9.02倍，创业板整体市盈率从66.92倍锐减至52.5倍，相对上证A股整体估值溢价明显收窄。个股方面，类似华谊兄弟、中青宝、蓝色光标等创业板龙头股估值也大幅收窄，且幅度普遍在50%左右。分析人士表示，正是技术上的超跌孕育出近日创业板的反弹。一方面，随着估值溢价收窄，创业板的安全边际逐步得到市场认可，在存量资金博弈的格局下，吸引了部分抄底资金；另一方面，上周盘中股指曾两度下破2000点，虽然最终都有惊无险，却让市场情绪再度紧张起来，出于避险需要，部分资金转向创业板。
与此同时，下半年将发行百只新股，较之市场预期明显减少，这缓解了投资者的担忧。从最新发布的创业板上市公司一季报信息看，一季报创业板企业盈利同比增长17.9%，较年报的10.9%大幅回升。部分分析人士认为，在经济增长低迷，A股系统性机会缺乏的背景下，创业板整体业绩向好给市场服下了一颗“定心丸”，创业板的反弹或能延续。
个股难现普涨局面
部分分析人士认为，有基本面和政策面的好消息，创业板短期下跌的空间或有限，但这不意味着个股会普涨。
证监会近期发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》明确创业板上市条件之一为：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元。
分析人士表示，从长期来看，门槛的降低有利于更多公司通过创业板上市融资，尤其是对于中小企业而言；但短期来看，创业板IPO门槛调整也可能导致稀缺性和含金量降低，对投资者甄选个股而言，企业的成长性变得更加重要，公司业绩的好坏将显著影响资金情绪和流向。
申银万国分析认为，未来上市公司质量将存在更明显的差异，这将增加投资者决策难度。创业板再融资提速也会对成长股整体存在压制，部分个股仍有风险释放的可能。投资者应重点关注改革主题下有一定业绩基础的低估值成长股。
部分基金人士：创业板处下降通道
部分公私募基金人士认为，创业板连续上涨是资金自救或抄底形态，但创业板仍处于下降通道，投资者最好采取防御性措施，逢高减持。
基金态度相对谨慎
公私募基金人士认为创业板处在下降通道中，目前的上涨趋势不可持续。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，创业板近期的反弹行情，是对前期大盘下跌的纠正，从1500点降到1200点，正好下跌20%。20%是牛熊分界线，如果有效跌破1200点，创业板走势会进入熊市，所以现在出现反弹，是资金自救走势，也有一部分资金出于抄底心态入场。但目前大家看好创业板的主要逻辑是炒成长，而创业板大部分公司成长性并不好，业绩比较差。这些代表新兴行业的公司，多数可能都较为平庸，因此南方基金仍然看法谨慎，认为反弹之后可能还会下跌、再创新低。总之，创业板下降通道已经形成，短期之内最好逢高减持。
深圳金田龙盛投资总经理杨丙田认为，自创业板首只股票发行至今，创业板整体的高成长性成色仍显不足。不能否认，创业板有可能出现个别高增长牛股，但多数公司恐怕给投资者带来的只是南柯一梦。“从全球主要股票市场来看，创业板退市率远高于主板。如在过去十年间，纳斯达克的每年退市率大约在8%，伦敦AIM市场在11.6%，香港创业板市场在14%，日本JASDAQ在5.8%，而我国创业板截至今仍没有退市公司。一方面是由于时间较短，另一方面也是目前上市的创业板公司并非将‘高成长’当作重要指标。可以预见，随着时间延长，创业板上市公司退市风险将越来越大。”
博时基金认为，短期内市场可能受到各种定向宽松政策的影响会出现小幅反弹。从企业基本面上看，盈利下调幅度减缓，部分行业出现上调，且估值敏感性很强，流动性和稳增长的预期抬升了市场情绪，尤其对于有业绩作为保障的部分新兴行业，可能会有短暂行情。但本周末将要公布的PMI数据可能会再次打击市场信心，市场仍然不具有趋势性机会。从中长期来看，二季度宏观经济数据的公布将是重要时间点，经济增长的预期以及未来稳增长和调结构的政策将会受到经济数据的影响，具体变数需要到那个时间窗口再做观察。
关注银行板块机会
不过，也有基金认为，创业板是否正在酝酿着新一轮的升势还需要跟踪及观察。益民基金认为，市场有望在一段时间内呈现出强势格局，可采取积极参与反弹的进攻策略。首先，年内发行100家新股，创业板应不超过50家，融资额基本同2013年年底量级相当。由于数量有限，预计其估值水平难以对创业板当前估值中枢产生冲击。其次，关于经济增长的预期正在发生变化。一方面，4月汇丰PMI预览值达到49.7远超预期，在经济下滑预期氛围下，汇丰PMI预览值数据带来的影响重大。另一方面，近期政府“微刺激”举措层出不穷，相信这也会改变投资者对于经济形势的预期。最后，流动性环境短期无忧。从回购、拆借利率看，流动性宽松格局不变。同时，高层表态要坚持稳健的货币政策，但要稳中求进，合理适当地运用“政策工具箱”，适时适度预调微调，盘活资金存量，优化金融结构，保持货币信贷合理增长。这会缓解投资者对于流动性担忧的紧张情绪。
益民基金认为，未来可适当提高仓位水平，标的选择上可以重点关注中报业绩预告好、机构持仓少、受流动性影响大的弹性品种。另外，诸如上海自贸区、苹果产业链、世界杯等主题性投资机会也可适当把握。
杨丙田则认为，现在的市场环境下高估值板块风险较大，防御性应是当前投资者的侧重点。主板市场尤其是以银行股为代表的低市盈率标的已经具备较大投资价值，具有很好的防御性。在近期大盘持续走低的背景下，银行股表现坚挺，这也是大盘能稳定在2000点上方的重要保障。在息差下降和不良率上升的双重影响下，银行板块仍能在2013年保持整体高速增长，反映其具有一定的投资价值。
上海另一家大型私募人士则认为，中长期并没有能够支撑创业板和大盘上涨的逻辑。百家新股上市虽低于预期，但是仍是一个较大的量，建议投资者轻仓上阵。
