“如果三季度经济再次出现下行压力，我们认为稳增长政策会继续加码，无论是货币政策还是财政政策都有望保持较宽松的格局。”申银万国首席宏观经济分析师李慧勇认为。
诸多业内专家认为，单月数据异常可视为扰动因素，不宜过度解读，不能就此判断政策会立刻转向，还需要观察8月甚至整个三季度的情况。如果后续再贷款、再贴现、定向降准等政策未能达到预期目的，社会融资成本依然居高难下，稳增长遭遇的融资瓶颈迟迟未能打破，那么降息、降准等措施将是应然之举。
地产投资“警报”长鸣
投资被视为中国经济发展主引擎，其中，房地产投资是龙头，但房地产投资增速连续6个月下滑，使市场对经济增长的预期恶化。“中国房地产市场结构性调整会在今年四季度和2015年给经济带来越来越大的拖累。”瑞银特约首席经济学家汪涛认为。
在国家信息中心首席经济学家范剑平看来，未来房地产投资增速会进一步下滑，预计今年全年房地产投资增速将从去年的20%降到10%左右。
中金公司报告提出，房地产市场价跌量缩，维持调整态势，一线城市限购政策难有明显松动，未来房地产投资的下行压力仍然较大。房地产市场不景气，加剧了投资品行业的产能过剩矛盾，也拖累制造业投资增速大幅下滑。向前看，房地产市场调整不可避免带来土地财政的紧缩，影子银行再度受到监管的制约，基础设施投资的资金来源存在较大压力，目前的高增速存在放缓风险。房地产市场持续调整，也增加了金融机构惜贷的风险。如果社会融资总量增速继续下滑，则容易与房地产的调整相互强化，形成需求下降-房价下跌-信用紧缩-需求下降的循环，造成较大的去杠杆压力。
汪涛认为，考虑到房地产行业的重要性及与其他经济部门千丝万缕的联系，房地产活动持续下滑可能会进一步加剧很多重工业产能过剩问题，从而进一步削弱企业收入增长和现金流、打击投资意愿。她还指出，目前微刺激措施可能不足以抵消房地产下滑对经济的拖累，到今年年底增长可能会再度面临明显的下行压力，决策层将进一步加码稳增长措施。“在这一背景下，我们预计2015年GDP同比增长6.8%。不过，我们认为有15%的概率出现增速大幅滑坡至5%以上的风险。”
民生证券研究院副院长管清友说，7月中旬以来，随着地方政府放松限购的行动不断升级，房地产销售的确出现了一些回暖迹象，但效果并不明显。从购房者的角度看，房贷环境仍偏紧，二季度个人住房贷款利率从6.7%进一步攀升至6.93%，刚需和投机性需求都会受到抑制。从地产商的角度看，压力同样有增无减。一是库存压力，未来去库存可能要持续数年，随之而来的是投资下行；二是融资压力，非标收紧、银行对地产项目愈发谨慎，短期内地产融资仍不容乐观。如果政策维持目前状态，年内房地产难言改观，这将对上游制造业、地方财政收入、相关产业链消费等造成直接冲击，拖累经济复苏。
稳增长面临融资难题
专家表示，为对冲房地产投资增速下滑，下半年稳增长势必会增加扩大政府投资和鼓励民间投资的力度，而融资瓶颈将成为重要的矛盾和约束条件。
分析人士指出，7月基础设施投资、中央项目投资均出现下行，固定资产投资资金来源增速有所放缓，其中预算内资金同比增速下滑明显。这一方面是由于去年7月财政资金拨付加快造成的较高基数影响，另一方面反映了7月份的货币环境偏紧。但货币政策短期内应该不会转向，仍将延续宽松方向调整的态势。中信证券报告预计，8月信贷规模可能明显上升，预计增长7500亿左右，社会融资总量将回升至1.2万亿以上，而M2增速可能略有回升，预计增长13.6%左右。
不过，实体经济融资难、融资贵的问题并不会随着8月份社会融资总量的回升而改变。中金公司报告称，今年以来一般利率水平显著回落，反映了内需增长放缓以及货币政策定向宽松的效果。但是，当前企业融资成本与历史水平相比仍然偏高，而且风险溢价有所上升，导致民营企业以及中小企业融资难的问题仍然突出。
有市场人士期待，中国版QE应加快出台，只有这样才能迅速解决融资难、融资贵的问题。分析人士称，今年以来货币政策强调定向宽松的基调，正是出于对调结构的考虑。政策的一个顾虑就是重新刺激房地产泡沫膨胀和加速其破灭，并引发更深的结构性难题，因而大幅放松货币政策存在较多的顾虑，中国版QE短期内还看不到。定向支持开发性银行发放贷款或成为下半年稳增长的重要融资方式。
实际上，从数据看，中国的货币存量超过了美国和欧元区，因而当前解决货币流通速度的问题其实更为迫切，这与去产能、国企改革、财税体制改革等问题又交织在一起。一些对利率不敏感的国企、地方融资平台沉淀了大量债务，在政府信用支持下挤占了大量信贷资源用来以新还旧或再扩张。
中金公司认为，解决融资难题需要加快机制体制改革。比如，加快利率市场化改革，其短期内可能提高金融机构的资金成本，对降低企业融资成本似乎没有直接效果，但长期来看，有利于发挥金融市场对资金的配置作用，有利于金融资源在国有部门和以中小企业为主的私有部门之间合理配置，可以起到加强地方政府和国有企业的融资约束、同时降低民营企业融资成本的效果。但真正的利率市场化不仅是放松利率管制，还需要规范地方政府和国有企业融资、促进预算硬约束的配套改革，而这需要时间，难以立竿见影。金融领域改革的另一个主要方面是放松资本账户管制，这将有助于企业的融资渠道扩展至海外，长期看有利于降低企业融资成本，但这方面改革的推进速度存在不确定性，同样难以短期见效。
市场预期，在一系列配套改革难以取得立竿见影成效的情况下，短期内定向宽松政策依然可以有一定作为，比如降低民营企业以及中小企业的税收负担仍有不少空间，营改增的继续推进和增值税本身的改革可能是主要方向。另外，央行定向支持国开行发放贷款也可能成为下半年稳增长的重要融资来源，甚至不排除会通过窗口指导、行政监管等方式降低社会融资成本。
政策宽松预期或强化
对于未来定向宽松政策是否会发生改变，较多专家认为，短期内还不能轻言政策调整，还要看8月份的经济数据乃至整个三季度的情况。如果定向调控的效果不佳，不能排除在10月之前降息的可能，财政政策发力也还有较大的空间。
分析人士认为，政策对降低社会融资成本的诉求强烈，下半年定向宽松的态势可能还会持续，但可能难以看到融资成本显著下行。一是缓解融资难、融资贵的举措短期内很难触及问题的根本症结；二是央行对当前货币政策的两难溢于言表，目前亦尚未找到有效降低融资成本的办法。这意味着尽管还是强调定向宽松，但实质上全面宽松的政策仍可能会出台。
李慧勇表示，下半年货币政策除了坚持定向调控之外，不排除会在10月之前降息的可能，而财政政策不排除调高全年财政赤字水平。维持下半年经济保持平稳的判断，3-4季度增速在7.4-7.5%左右，全年预计为7.4%左右。中金公司报告亦提出，7月货币融资数据的超预期下跌加大了未来政策放松的压力，短期内降低贷款基准利率和存款准备金率的概率有所上升。中信证券报告预计，财政政策下半年依然会维持积极的态势，实际财政赤字有望达到1.45万亿，比名义赤字超出1000亿。
未来，加大基建投资和公共服务等政府支出力度仍将是稳增长的重点。汪涛称，过去几年间决策层已大量投资于基础设施建设，部分领域基建投资进一步增长的空间已十分有限。不过，以下领域还存在较大的投资空间：铁路、地铁、城市公共交通、水利及废物处理、城镇地下管网、其他城镇公用事业、电力传输、清洁能源及环保项目。这些领域的投资占固定资产投资总额的比重达12%-15%。在开发内陆地区、推进城镇化及改善公共服务等领域，政府也可以加大相关投资力度，其中可能会包括西部地区的重点开发及交通运输项目、城镇和农村公共设施及服务，以及棚户区改造等。
此外，消费端的发力也值得期待。除了现有的地产政策进一步放松外，在服务消费、信息文娱消费、节能环保消费方面，政策有望以财政补贴、放开准入、鼓励民间投资增加供给等方式展开，预期下半年零售增速与上半年基本持平。
分析人士还指出，降准、降息预期增强的同时，促改革、调结构的力度也有望加大，后者才是降低融资成本的唯一出路。管清友表示，必须通过供给端的“促改革、调结构”来从根本上解决融资难困境。促改革的核心是打破供给瓶颈，调结构的核心则是盘活存量资金。
【新闻早班车】
838公司半年业绩增15.4%
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截至8月18日，已有838家A股上市公司披露了半年报。这些公司共实现营业收入22325.85亿元，同比增长8.9%；实现归属于母公司所有者的净利润1532.56亿元，同比增长15.4%。目前，共有305家公司披露了三季度业绩预告，从半年报及三季度业绩预告看，符合经济转型的成长性行业如计算机、传媒，以及家电等消费品行业的整体业绩仍保持较快增长。
不动产登记已经露出真面目
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15日公布的《不动产登记暂行条例（征求意见稿）》提出，将建立统一的不动产登记信息管理基础平台，各级登记机构信息纳入统一基础平台，实现信息实时共享。意见稿明确，包括宅基地使用权、耕地、集体土地所有权等将纳入不动产登记范围。专家指出，不动产登记有助于提高农村居民城镇化意愿，同时可为房地产税开征扫清部分障碍。
下半年将推私募债和优先股
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全国股转系统公司有关负责人近日表示，上半年共有72家挂牌公司完成74次股票发行，融资金额51.82亿元，是去年全年股票融资金额的5.17倍。下半年将推出私募债和优先股，初步建成投融资信息服务平台，开展路演服务。
上海多家银行否认放松限贷
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对于近日流传的“上海放松限贷政策”消息，上海的工、农、中、建、交等大型国有银行以及浦发、上海银行等多家中小商业银行均否认放松房贷政策。中原地产首席分析师张大伟表示，上海全面松绑限贷的可能性不大。从目前市场情况看，一线城市今年内取消限购的可能性很小。虽然上半年成交量下降30%，但一线城市上半年的土地出让情况良好，楼市对整体经济的影响不大。
二季度银行不良贷款增483亿
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银监会近日发布2014年二季度监管统计数据显示，2014年二季度末，商业银行不良贷款余额6944亿元，较上季末增加483亿元。商业银行不良贷款率1.08%，较上季末上升0.04个百分点。2014年二季度末，商业银行正常类贷款余额620824亿元，占比为96.38%；关注类贷款余额16398亿元，占比为2.55%。
【产业直通车】
成品油或迎年内第六次下调
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新一轮成品油调价窗口将于18日打开。本轮调价周期，国际油价整体呈震荡下跌走势。市场机构预计，在上一轮调价周期因未达到调价“红线”而暂缓调整后，国内汽柴油价格或将迎来年内第六次下调。
上市公司跨界转型追逐热点
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随着经济结构调整的进行，上市公司“跨界转型”愈发密集。但从一众转型公司近来公布的中报业绩来看，“盈利未定，概念先行”成为这些跨界公司的共同特征，部分公司在新业务方面业绩仍然没有体现。业内表示，不排除部分公司坠入转型陷阱而“竹篮打水一场空”。
新疆将加快发展纺织服装业
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目前，国家已对新疆发展纺织服装业出台了包括设立纺织服装产业发展专项资金、税收、电价、补贴等十大优惠政策。新疆将加快发展纺织服装产业，通过纺织服装贸易拉动经济，促进百万人就业，进一步提升纺织服装业的可持续发展能力。
珠海国资改革即将再度起航
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据8月15日消息，珠海市国资委主任吴爱表示，最近已经完成了《中共珠海市委珠海市人民政府关于进一步推进国资国企改革创新的意见》的起草工作，已上报市委、市政府，近期即可正式出台，相关的改革配套政策方案也正在积极推进。分析人士指出，2000年以来，珠海国企已经经历了两轮大的改革，随着横琴开发上升为国家战略、港珠澳大桥顺利建设，珠海迎来了前所未有的发展机遇，本轮珠海国企改革同样值得期待。
三因素促农业股反弹入佳境
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近期农林牧渔板块表现较突出，上周该板块涨幅达到4.50%，居所有行业涨幅榜首位。其实，农林牧渔板块从6月20日起，便在畜禽养殖业景气度企稳回升的带动下，早于大盘提前进入上升通道，8月11日农业部发布的积极数据更催化了农业股的上涨动能。分析人士指出，随着猪价、禽价的企稳回升，畜禽养殖效益将趋势性改善，再加上干旱等因素影响，预计农林牧渔板块后市大概率维持强势格局。
【公司新动向】
复方阿胶浆将涨价不超53%
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东阿阿胶（000423）公告，公司将调整复方阿胶浆最高零售价格，上调幅度不超过53%，具体视各地区情况确定，出厂价将做相应调整。复方阿胶浆产品提价公告，公司表示，其复方阿胶浆属于独家品种，近几年来，由于复方阿胶浆主要原料中药材价格持续上涨，人工、能源等其他成本也不断上升。
众信旅游欲切入境外旅游
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众信旅游（002707）公告，公司全资子公司香港众信拟出资相当于1亿元人民币的资金与昆吾九鼎下属公司共同出资设立香港众信九鼎公司。香港众信约占比40%。设立该公司的目的是用于参与其他公司联合收购某企业股权事项，以便公司直接进入境外目的地资源市场。
阳光电源拟牵手三星SDI
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阳光电源（300274）公告，公司近日与三星SDI签订了《合作备忘录》，双方将在2014年10月31日前签署合资公司正式协议。三星SDI主营业务包括小型锂离子电池、动力电池、储能电池、电子原材料等，在全球电动车项目已达10余个。此番牵手三星SDI，或引发阳光电源进军电动车电池行业的猜想。
冠福家用进军医药中间体
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冠福家用（002102）公告，拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买能特科技的全部股权，交易价格确定为18亿元。能特科技的主营业务为医药中间体产品的研发、生产和销售。主要产品中MK5是控制哮喘和呼吸道过敏的特效药孟鲁斯特钠的关键中间体，下游市场规模巨大。
搜于特拓中高端服装市场
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搜于特（002503）公告，公司拟向伊烁服饰增资5700万元。增资完成后，搜于特将占其注册资本份额的95%。伊烁服饰主营业务为法国ELLE品牌女装和ELLE Girl品牌少女装及配饰在中国地区运营。ELLE作为国际著名时尚品牌，其女装在中高端服装市场具有较大的市场影响力。
【机构观察室】
热点切换或将引领二次反弹
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中国证券报报实习记者叶涛指出，在获利回吐以及技术修正的压力下，近两周有色金属、钢铁等周期股逐渐步入调整阶段，并演化成大盘继续上攻的主要牵绊，导致股指在高位展开震荡。7月底开启的这波行情仍处于“暖支撑”阶段，市场反弹趋势依然延续，只不过第一阶段修复式轮涨告一段落，市场还需要休整蓄势等待新的催化剂和领涨板块。
不过，随着沪港通启动、刺激政策加码、定向降准预期持续增强，大盘二度上攻仍存希望。从以往经验来看，大盘在二次上攻前的盘整中常常还伴随着热点的散乱和“一日游”现象，直到多头主力重新在做多方向上达成一致，零散的资金才能有力地汇聚起来，从而撬动指数上行。上周A股概念题材的炒作恰恰呈现无规律状态，表明当前市场已然处于热点切换、潜在领涨品种蓄势的关键时点。结合市盈率水平、政策力度、市场偏好、品种权重综合分析，后半段自贸区及国企改革等主题投资有望脱颖而出，扛起拉动股指的“大旗”。
政策“托底”动力增强
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银河证券策略团队指出，政策、经济、流动性均有利，看好三季度市场表现。政策层面托底的动力依然强劲，大盘继续向上的环境仍在。在经济方面，三季度受高基数影响，同比数据较难超预期，但环比仍然在改善。政策从出台到见效需要3-6个月的时间，自3月下旬起的稳增长政策能够支撑经济在二、三季度持续环比改善。流动性上，7月物价保持稳定，预计下半年CPI不会有大的回升，货币政策不会出现大转向，资金环境相对宽松。
在行业配置上，继续推荐两类成长股：一是方向明确、空间较大的科技股，包括信息安全、新能源汽车、机器人和3D打印、智能生活；二是稳定增长的医药和大众品牌消费。在主题配置上，推荐安全产业链及发达地区混合所有制改革。
【资金风向标】
盘面积极回应重磅利好
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大智慧superview显示，上周五题材股活跃，创业板走强。沪深两市总计流出23.41亿。板块资金方面，券商、通信、纺织服装流入居前。而有色金属、外贸、交通工具则资金流出靠前。个股资金方面禾丰牧业、丰林集团、中国软件居前。而中材节能、广东明珠、赤峰黄金资金流出靠前。
在市场情绪转悲之际却接连传出重磅利好，盘面的表现也给予了积极而合理的回应，券商股大涨，国元证券涨停，带领大盘再一次上攻2230点。但遗憾的是，股指却再一次铩羽而归，两次上攻均未能形成突破，究其原因还是在于量能无法有效放大，因此要消化2230点处的阻力并非易事。
活跃资金借机再炒券商保险
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上周大盘一直在2200点上方高位震荡，沪指连续三个交易日摸高2230点高点，虽然前两次均无功而返，但周五的第三次尝试上攻还是得以成行。周五市场的大幅上行，主要是受券商及保险股的带动，这更多是源于消息面的刺激。随着沪港通启动时点的临近，市场对诸如T+0等其他利好举措也开始心生憧憬，于是活跃资金借机再炒券商及保险股。然而，非银金融板块的上涨，是否能获得后续资金的支持，昨日进场的资金又是否只是借消息短炒的资金，目前还未可知。一旦这类资金选择快速获利了结，则刚萌生的蓝筹蠢动将面临回落，所谓的新高戏也将面临波折。
增减仓股票前五名
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大智慧统计数据显示，上周五主力资金增仓前五名的股票分别是中国软件、禾丰牧业、XD中信证、阳泉煤业、中国联通；主力减仓前五名的股票分别是广东明珠、永泰能源、上海机电、凌云股份、广汇能源。
【交易提示】
停牌
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长城电脑（000066）、时代万恒（600241）讨论重大事项，鸿达兴业（002002）、旗滨集团（601636）拟非公开发行，宝德股份（300023）筹划重大资产重组，置信电气（600517）举行产品鉴定会，8月18日起停牌。
限售股份上市流通
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股权分置限售股：深华新(000010) 8698.2064万股。
定向增发机构配售股：西王食品(000639) 7902.5431万股。
首发原股东限售股：通润装备(002150) 468万股，捷顺科技(002609) 21276.6091万股，中国南车(601766) 30000万股，宁波建工(601789) 30066万股，江河创建(601886) 59933.16万股。
证券简称变更
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舜元实业(000670)简称变更为盈方微。