市场期待已久的老白干酒（600559）“混改”方案终于出炉，自10月20日起停牌的老白干酒于12月1日晚同时公布非公开发行方案及员工持股计划（草案），将通过定向增发的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。
定增8.25亿元“混改”
根据老白干酒定向增发方案，公司拟以23.58元/股的价格非公开发行股票不超过3500万股，预计募集资金总额不超过82,530万元，将用于偿还银行贷款及补充流动资金，其中偿还银行贷款不超过30,000万元。
本次非公开发行的发行对象为北京航天产业投资基金(有限合伙)、北京泰宇德鸿投资中心(有限合伙)、鹏华基金增发精选1号资产管理计划、汇添富-定增盛世添富牛37号资产管理计划、汇添富-衡水老白干酒员工持股资产管理计划5家投资者，均以现金认购。其中，航天基金和泰宇德鸿认购金额均为2.05亿元，汇添富定增37号认购金额为1.477亿元，鹏华增发1号认购1.4亿元，其余1.276亿元由汇添富资管计划认购。
值得注意的是，汇添富定增37号由老白干酒公司部分优秀经销商以自筹资金不超过14,770万元认购，鹏华增发1号由公司部分优秀经销商以自筹资金不超过14,000万元认购，均全额用于认购本次非公开发行的股票。汇添富资管计划则由公司员工持股计划出资。
定增完成后，衡水老白干集团持股比例将由目前的36.11%稀释至28.88%，但仍为控股股东，衡水市国资委仍为公司实际控制人。员工持股占比为3.09%，经销商持股共计6.97%，2名战略投资者各占4.97%。
老白干酒称，面临全新的发展机遇，公司将在本次非公开发行中引入投资者及优秀经销商，提升公司资本实力，进一步优化产品质量并提升营销理念，借助与优秀经销商的合作强化公司品牌运作，巩固公司在我国北方市场的影响力，强化公司全国营销网络的市场推广能力，以此加强和深化公司与行业各类资源的合作关系，多渠道、多手段提升公司的市场竞争力。
推830名员工持股计划
在定增的同时，老白干酒也推出针对830名员工的持股计划，成为首家推行员工持股计划的白酒上市公司。
根据公司员工持股计划，计划认购份额不超过12,760万份，每份份额认购价格为1元，认购资金总额不超过12,760万元，认购资金由员工通过自筹方式解决。
本持股计划的参与对象为公司董事、监事、高级管理人员和公司其他员工。参与对象共计830人，其中认购本持股计划的公司董事、监事和高级管理人员共计13人。
值得注意的是，包括董事长刘彦龙、总经理王占刚、副董事长魏志民在内的13名董监高总计认购不超过2,395万元，占本持股计划总金额的18.77%；其余817名员工总计认购不超过10,365万元，占本持股计划总金额的81.23%。
持股计划的存续期间为48个月，其中锁定期为36个月。老白干酒认为，实施员工持股计划，有利于建立和完善职工与股东的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工凝聚力和公司竞争力，使员工利益与公司长远发展紧密结合，充分调动员工的工作积极性和创造力。
此前曾有分析师称，若老白干酒能够理顺机制，其“河北称王、周边扩张”的潜力仍在。
古井贡酒主力品种逆市提价
在五粮液、泸州老窖等一线酒企均纷纷降低出厂价及终端零售指导价的背景下，区域龙头古井贡酒却于近期在部分市场上调核心产品的渠道经销价，为持续调整的白酒行业注入一丝暖意。
业界认为，古井贡酒此举主要是为了维护终端市场价格的稳定。由于提价产品在安徽市场占据强势地位，加上终端价格并未调整，因此预计提价不会带来销量下滑等负面影响。
合肥市场逆市提价
日前有消息称，从12月1日起，古井5年原浆和献礼版原浆经销价和供价均有所上调，上调幅度约为5%。
中国证券报记者从古井贡酒控股的安徽金晟泰酒业营销有限公司相关人士处确认该消息属实。不过，该人士表示，此次价格调整只是针对合肥市场，合肥之外的其他区域是否会有调整，要看总部（古井贡酒）的统一安排。
公开资料显示，安徽金晟泰酒业营销有限公司是古井贡酒、亳州古井销售有限公司设在合肥的市场直销平台，现主营古井贡酒核心战略产品年份原浆酒系列产品，专职于合肥市区及三县的全面市场运作。
根据安徽金晟泰酒业营销有限公司发出的调价通知，因产品品质及其包装升级，根据厂家指导要求，经公司研究，决定自2014年12月1日起，对古井贡酒年份原浆献礼及五年产品价格调整。需要注意的是，本次调价针对渠道经销价及供价进行调整，终端零售价格保持不变。
上调后，古井贡酒年份原浆献礼及5年原浆产品经销价分别为92元和136元，供价分别为100元和150元。流通终端供价从12月6日起执行。
古井贡酒此次合肥市场调价的两款产品为公司的核心产品。平安证券指出，献礼和5年年份原浆仍是公司现阶段和未来的主要增长点，估计2014年年份原浆总体增速好于公司平均水平，收入占比60%左右，其中献礼占年份原浆的比重50%左右。
也有人士指出，预计涨价应是全国范围的，由于产品没有差别，如果只在合肥市场涨价，则很容易出现窜货现象。
涨价效应预期乐观
12月1日，A股白酒板块整体表现较为活跃，包括古井贡酒、山西汾酒、酒鬼酒在内的白酒股均出现涨停板。
但白酒行业的深度调整还在继续。今年以来，已有五粮液、泸州老窖等先后下调了核心产品的出厂价及终端价格，终端市场的白酒价格也在持续震荡下行，近期茅台、五粮液批发价亦继续走低。
古井贡酒此番逆市提价引来不少关注，包括经销商在内的业界人士认为，古井贡酒价格上调应是为了稳定春节期间的终端成交价。由于提价产品在安徽市场占据强势地位，加上终端价格并未调整，因此预计提价不会带来销量下滑等负面影响。
北京盛初咨询总经理柴俊表示，从调价通知看，11月25日通知12月1日开始统一涨价，说明本次涨价压货不是目的，确实是为了维护渠道价格的刚性，提升渠道信心。年份原浆正处于业绩增长通道中，同时古井贡酒的终端基础非常扎实，因此有理由对本轮涨价的成功持乐观态度。
前三季度，古井贡酒实现收入35.29亿元，同比增长5.24%；净利润4.60亿元，同比下滑3.86%。第三季度实现收入11.38亿元，同比上升8.83%；净利润1.03亿元，同比下滑0.54%。无论是前三季还是第三季看，古井贡酒营收均呈现正增长，成为A股白酒上市公司中为数不多的实现正增长的企业。
值得注意的是，古井贡酒在今年5月的季度运营分析会和7月的经销商大会上均重新强调了百亿目标。11月初，销售公司还与股份公司签订百亿销售目标军令状。平安证券分析师汤玮亮认为，若按照股份公司100亿目标3年实现来推算，古井贡酒2014-2017年需保持25%左右的复合收入增速，按5年实现推算，需保持15%左右的复合收入增速。
也有业内人士表示，古井贡酒此前的控量稳价以及最新的小幅涨价行为，可以拉开同竞品的品牌差距。中档酒的底部正渐行渐近，短期降价抢市场的方式虽然简单易行，但可能对中长期品牌形象造成冲击，同时造成渠道军心不稳。