银河证券首席策略分析师 孙建波
信达证券策略分析师 谷永涛
中信证券深圳分公司首席投资顾问 符海问
主持人：本报记者 张怡
本周A股重拾强势，突破反弹新高后，蓝筹板块内部形成轮动，整体运行态势良好。机构认为，随着买盘的不断助力，3200点上方的行情有望延续，资金抓大放小的格局暂时不会改变。
上涨行情有望延续
中国证券报：3200点上方行情能否延续？影响因素有哪些？
符海问：从本周沪指运行情况看，周一沪指站上5日线后，持续在5日线上方运行，强势特征相当明显。随着买入盘的不断助力，3200点上方的行情有望延续。首先，资金不断涌入股市。虽然银行间拆借利率不断上行，短期资金偏紧，但股指却仍不断上行，表明新增资金在不断加入。楼市遭遇严厉调控后，大量逐利资金寻找出路，目前看，在外汇管制趋严的情况下，资金大量流出国门的可能性较小，而国内投资渠道相对单一，股市成了较好的选择。其次，外围市场不断走强，给A股营造了较好的做多氛围。特别是美国三大股指不断刷新历史新高，道指更是首次站上19000点，给全球股市带来正面刺激。三是A股上市公司业绩转好，给指数以强有力支撑。除新兴行业外，传统行业经过几年的去产能和转型升级后，业绩不断好转，且这些传统行业大都是权重股，业绩好转股价上行必然推高股指。
孙建波：本周市场重拾强势，上证综指在3200点上方展开震荡。对于后市趋势，要从更长的维度中来观察。2016年的A股，只有1月份是单边下跌的。2月份之后，呈现窄幅波动、震荡上行的基本格局。上证综指从2015年底的3600点附近，一个月下跌了1000点，从春节后便曲折上行。春季反弹的高点达3097.17点，是在4月13日实现的。这一高点，在8月中旬之后才再次被突破，市场迎来中期调整之后的新一轮震荡上行，11月中旬起上证综指突破3200点，显示市场进入新的景气时期。
谷永涛：10月以来，A股市场逐渐回暖。从整体环境来看，市场的主要驱动力，来自于投资者对经济回暖的预期逐步得以确认，以及大宗商品价格回升带来的周期股上扬。2016年供给侧改革的推进力度较大，上游供给收缩明显，但需求并未同步变化。同时在经济回暖预期之下，市场需求有望逐步增强，由此导致市场供需结构发生改变。在此情况下，上游产品价格持续攀升，虽然监管层极力促进先进产能的释放，但依然满足不了市场需求。在价格和市场供需结构的推动下，周期行业上涨动力较强。
目前，经济持续向好的动力仍在，但趋势在减弱，未来数据或难以达到市场逐渐攀升的预期。大宗商品价格的上行趋势，短期内虽有望持续，但动力在减弱。未来市场或进入震荡整理期，市场风格依然偏蓝筹股，行情或由周期品转向盈利能力较强、估值合理的大金融、大消费行业。
创业板崛起尚待时日
中国证券报：本周二创业板指盘中拉升，成长股活跃带动市场人气，创业板指能否后发先至？
符海问：本周二创业板指虽有拉升，但对比沪指和创指日K线可以看出，沪指大体是上行态势，但创指却是下行趋势，分道扬镳的迹象非常明显。这其实告诉我们，资金在关注以传统行业为主的主板市场，逃离代表新兴行业的创业板市场。这种背离，有点类似三年前的创指和沪指背离的情形。当时创指不断走强，沪指不断走弱，其原因是因为当时大量的传统行业要去产能，而新兴行业受政策扶持高速发展。经过三年调整，传统行业去产能已接近尾声，而新兴行业目前遇到了瓶颈，特别是创业板指数，经过三年牛市后，极大地透支了未来行情，目前正处于价值不断回归的时期。因此，主板向上、创业板向下的情形还将延续。
谷永涛：近期市场逐步回暖，蓝筹和成长股均有表现，但市场整体环境依然偏蓝筹。因为近期市场回暖，主要受益于经济数据好转和上游周期品价格推动。近期市场出现一定变化，市场热点从周期股转向大消费和大金融行业，成长股也有阶段性表现。虽然目前经济回暖预期加强，但根基依然不稳，在此背景下，市场依然倾向于寻找安全边际较高的行业和板块，平衡盈利能力和估值因素。创业板的绝对估值依然较高，受益于外延生长的成长存在不确定性，市场配置热情短期难以恢复。
孙建波：以往每一轮股市上涨，虽然启动时候差异很大，但只要反弹或上涨时间足够长，都是中小型股票的涨幅更大。这是因为：第一，股票资产的涨跌幅方向在大周期观察中是同向的，尽管短期表现可能有偶然差异；第二，小型股票的弹性往往较大，在市场下跌的时候跌幅更大，上涨的时候涨幅也更大。
当前成长股表现相对较弱，主要原因在于创业板的龙头乐视网表现差强人意。排除这一因素，我们相信，创业板的表现只是在时间上有先后，最终都会跟上。一般来说，大盘股是市场情绪的基础，只要大盘股带动指数走稳，市场就会积极地去寻找主题性机会和成长性机会。只要行情是持续的，创业板就一定能够后发而至，迎头赶上。
布局周期股
中国证券报：当前投资者应该如何布局？
孙建波：目前的大格局仍然处于震荡阶段，市场仍以结构市为主。短期来看，深港通即将开通，A股估值体系将进一步与国际成熟市场接轨。从A股的情况来看，受益品种主要是白马成长、消费股、医药股、券商股；港股受益品种主要是成长股、券商、低估值高股息股票。
近期经济改善明显，但后续需求下行的压力增大，政策将继续保持相对宽松状态。从国内情况来看，高速公路和高速铁路的建设高峰已经过去，今后大规模建设的领域将是通用航空机场和支线航空机场。这将是产业链极长的领域，不仅机场建设本身涵盖极广，未来运营将带来的设备需求和消费需求，更是经济长期增长的动力。因此，投资布局首选通用航空及机场建设。
谷永涛：未来一段时间，蓝筹股依然有望保持强势。由于供需结构变化，短期内周期品价格存在上涨动力，虽然有产能释放，但难以弥补市场需求缺口，周期行业依然有表现空间。
目前货币政策由之前宽松逐步转向，同时回购利率显示货币政策有收缩迹象。在此背景下，经济推动更多来自财政政策，建议关注市场收益与政策推动的基建板块。此外，目前市场行情基础依然不牢，配置中应注意安全边际，选择盈利能力确定性高、估值合理行业，建议配置公用事业、大金融板块。
符海问：当前投资者应积极布局A股，随着A股赚钱效应不断增强，新增资金有望继续加入。在标的选择上，应回避创业板，特别是那些曾经暴涨目前还未调整到位的创业板个股。重点关注主板个股，尤其是业绩确定性好转、未被爆炒过的优质标的。具体来讲，传统行业中诸如钢铁、煤炭、有色、造纸、化工等行业，不少企业经过去产能、转型升级后，业绩已明确好转，但股价却还未反映出来。
需要注意的是，不要想着一买入就会大涨。从历史经验看，市场短期走势是无法判断的，但只要方向正确，上涨是迟早的事。“趋势就像一匹马，如果在马后面追,你永远都追不上，你只有骑在马上面,才能和马跑得一样快”。同理，不要总是去追那些已经涨上来的个股，那样你永远追不上，如果一味地追，结果就是高买低卖，这也是大部分投资者无法在股市盈利的主要原因。正确做法是找准方向，选好标的，先行布局，然后等待上涨，股价上涨后，择机获利了结。
