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春节之后，A股市场“红包”行情态势喜人、量价稳步齐升状态仍在延续。融资融券市场也乘着这股暖风节节攀升回暖，2月20日收于8994.53亿元，距离9000亿元这个“强弱分界线”仅有一步之遥。从21日的行情来看，明日早晨披露的两融余额超过这一整数关口乃是大概率事件。
因为从历史上来看，每当两融余额跃升到9000亿元上方时，A股市场似乎就具备了“底气”；而当两融余额从9000亿元上方跌落后，A股市场的士气也随之变得低迷。2015年牛市最高点时，两融余额曾经达到2.27万亿元上方。说白了，股市就是个资金池，水涨船高的一个观测指标，就是两融余额的攀升，而9000亿元往往意味着投资者心态开始趋于积极与平稳。
且看下方两融余额在2014年11月底到2016年2月底的走势图，中国证券报（公众号：xhszzb）记者特地以8990亿元作为竖轴，截取这个两融余额大起大落的时期，来展现9000亿元关口的几起几落。
例如：2014年12月上旬，两融市场随着蓝筹股的大涨而迅速扩张，初次跨入9000亿元时代，而这一时期正是牛市氛围崛起之时。行情演绎如下图所示：
又如：2015年9月30日，两融余额经历了大起大落，再度回归到9000亿元关口附近时，抗住没有跌下去，那么指数也随之开始反弹。
沪指随后好不容易反弹到3600点之上，不料2016年1月初再度连续大跌，这一跌就是一个月，融资客纷纷出逃，1月29日再度降至9000亿元关口，而后行情持续低迷震荡，直到2016年8月下旬才再度突破9000亿元关口。而后就是震荡蓄势，直到10月之后才稳定在9000亿元上方。
而后的事情大家都知道了，行情开始在3000点上方重心逐步上移。但是资金态度显然很谨慎，最高也不过是2016年11月30日的9766.79亿元，随后行情的倾泻使得两融市场逐步萎缩。由于波动幅度相对较窄，平淡的走势这里就不给大家看了。
到春节前，也就是今年1月18日，再度跌破9000亿元，但这更多可以理解为节前效应，因为融资毕竟是有成本的，7天长假前往往会出现一波偿还潮，而假期之后往往会回升，每年十一和春节前后都比较相似。只不过，回升的时间和空间，就是导致行情牛熊的区别了。
2017年以来的两融余额走势如下，受到1月初回调和春节长假的双重影响，两融余额经历了先降后升的过程。只不过，超出市场预期的是红包行情竟然如此强韧。
不难发现，融资融券市场的走势与A股市场的相似性很高，也因此，两融市场被视为市场情绪和交投活跃度的晴雨表。而这也与其中的参与者有关，杠杆仅是最高1:1左右，两融参与者并不像期货市场参与者那般激进，但相对于普通A股投资者又灵活激进了许多，是一个十分敏感的群体。由此，大部分情况下，两融余额，特别是其中融资情况的变化是对市场情绪的明显反馈，偶尔还能有一定的预测效果。
⊙2016年8月下旬就突破了“牛熊分界线”，但这是一个假突破，后续反复上下不定，真突破也就是10月上旬之后，才是一波反弹行情真正启动时。
⊙反面的例子，2015年牛市最高点之后，不少聪明钱也不愿意相信牛市就此终结、反而杠杆加仓，使得两融余额的回落明显滞后于市场的下跌。
当前，A股市场红包行情已经持续一个月有余，恐高情绪开始出现。12月12日大阴线却已经逐步被磨穿，而券商多认为“红包”行情正在经历下半场。诚然，赚钱效应不那么快，但是资金流入态势，也使得投资者信心增强。
与此同时，沪深港通北上资金显然也在逐步增多。如下图：
在港股牛市已经崛起的情况下，A股牛市是否也正在酝酿蓄势之中呢？让我们一起关注这个9000亿元关口能否守住。
