天天财经独家，速关注
公募基金行业又一大创新来袭......
“养老目标”基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。
2017年11月3日，证监会发布了《养老目标证券投资基金指引（征求意见稿）》。相较于征求意见稿，正式发布的“指引”做出了多处调整，有九大看点：
看点一：运作方式
第三条 养老目标基金应当采用基金中基金形式（FOF）或中国证监会认可的其他形式运作。
看点二：资产配置策略
第四条 养老目标基金应当采用成熟稳健的资产配置策略控制下行风险。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及中国证监会认可的其他策略。
看点三：投资人持有期限
第五条 养老目标基金应当采用定期开放的运作方式或设置投资人最短持有期限，与基金的投资策略相匹配。养老目标基 金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限应当不短于1年。
养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于 1 年、3 年或 5 年的，基金投资于股票、股票型基金、 混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金 ETF）等品种的 比例合计原则上不超过 30%、60%、80%。
看点四：对子基金要求严格
第六条 养老目标基金的基金管理人应当制订子基金（含香港互认基金）选择标准和制度，重点考察风格特征稳定性、风险控制和合规运作情况，并对照业绩比较基准评价中长期收益、业绩波动和回撤情况，且被投资子基金应当满足以下条件：（一）子基金运作期限应当不少于 2 年，最近 2 年平均季末 基金净资产应当不低于 2 亿元；子基金为指数基金、ETF 和商品 基金等品种的，运作期限应当不少于 1 年，最近定期报告披露的 季末基金净资产应当不低于 1 亿元；（二）子基金运作合规，风格清晰，中长期收益良好，业绩波动性较低；（三）子基金基金管理人及子基金基金经理最近 2 年没有重大违法违规行为；（四）中国证监会规定的其他条件。
2017年11月3日发布的征求意见稿要求，子基金运作期限应当不少于3年，最近3年平均季末基 金净资产应当不低于3亿元，最近3年业绩超过业绩比较基准。要求子基金管理人和子基金经理最近3年无违法违规行为。《指引》相较于征求意见稿略有放松。子基金运作时间从3年改为2年，基金管理人和基金经理的考察期间也变为了2年。最近3年业绩超过基准一条被剔除，增加要求为：子基金运作合规，风格清晰，中长期收益良好，业绩波动性较低。
银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，条件放松之后，相较“征求意见稿”预计符合条件的子基金数量增加200只。按照“指引”要求，目前符合养老目标基金子基金要求的，不足全部公募基金数量的三分之一。
看点五：对管理人要求严格
第七条 鼓励具备以下条件的基金管理人申请募集养老目标基金： （一）公司成立满 2 年；（二）公司治理健全、稳定；（三）公司具有较强的资产管理能力，旗下基金风格清晰、业绩稳定，最近三年平均公募基金管理规模（不含货币市场基金） 在 200 亿元以上或者管理的基金中基金业绩波动性较低、规模较大。
看点六：对基金经理要求严格
第八条 基金管理人应当优先选择具备以下条件的投研人员担任养老目标基金的基金经理：（一）具备 5 年以上金融行业从事证券投资、证券研究分析、 证券投资基金研究评价或分析经验，其中至少 2 年为证券投资经 验；或者具备 5 年以上养老金或保险资金资产配置经验；（二）历史投资业绩稳定、良好，无重大管理失当行为；（三）最近 3 年没有违法违规记录。
看点七：可设置优惠的基金费率
养老目标基金可以设置优惠的基金费率，并通过差异化费率安排，鼓励投资人长期持有。
看点八：强化了投资者适当性要求
第十条 基金管理人、基金销售机构向投资人推介养老目标基金，应当遵循以下原则：（一）根据投资人年龄、退休日期和收入水平，向投资人推介适合的养老目标基金，引导投资人开展长期养老投资；（二）向投资人推介的目标日期基金应与其预计的投资期限相匹配；（三）中国证监会规定的其他要求。
看点九：名称专属
第十一条 养老目标基金应当在基金名称中包含“养老目标”字样且反映基金的投资策略。采用目标风险策略的基金还应当在基金名称中明确产品风险等级。其他公募基金，不得使用“养老”字样。
推荐阅读
➤【中证盘前播报】中国联通去年净利4.3亿元，冠福股份今年一季度净利预增679%-858%，东土科技或因业绩传闻致公司股票异常波动
